2025年12月26日，A股市场在连续上涨后，迎来了预期中的高位震荡。早盘沪指小幅低开后一度快速冲高，但午后抛压显现，三大指数集体回落，盘中一度翻绿。最终，沪指凭借尾盘的微弱拉升，收盘上涨0.10%，成功录得罕见的“八连阳”，但日K线收出一根放量十字星，显露出强烈的多空分歧信号。深成指与创业板指分别上涨0.54%和0.14%，整体呈现沪弱深强的格局。今日盘面最核心的特征是 “天量成交”与“个股普跌”并存。沪深两市合计成交额飙升至2.16万亿元，较前一日大幅放量2357亿，创下近期新高，显示资金在当前位置博弈激烈，既有增量资金入场，也有大量获利盘了结。然而，在指数全线飘红的表象下，全市场却有超过3400只个股下跌，下跌家数远超上涨家数，市场呈现显著的“指数失真”与“二八分化”格局。这清晰地表明，当前市场的赚钱效应高度集中于少数几个拥有强劲产业逻辑的主线板块，而大部分个股已开始滞涨或调整。从板块结构看，市场的“核心发动机”与“轮动配角”泾渭分明。以商业航天为代表的顶级科技主题持续爆发，展现出强大的吸金效应和龙头韧性；锂电产业链在产业边际改善预期下强势回归；海南自贸等区域主题则反复活跃，维系市场热度。与此同时，前几日表现强势的算力硬件、造纸等板块则位居跌幅前列，显示出热点快速轮动下的资金腾挪。这种结构表明，市场已从普涨反弹进入以产业趋势为主导的“强者恒强”阶段。为了更清晰地透视领涨板块的内在逻辑，下表梳理了三大板块的核心驱动：

一、商业航天：产业“星辰大海”的确定性投资，聚焦核心单机与载荷

基本面分析：从主题炒作到产业趋势的质变 商业航天已绝非短期题材。基本面的根本性转折是本轮行情的基石。首先，产业空间与节奏空前明确。根据规划，到2030年我国商业航天产业规模有望达到7-10万亿元-10。更具里程碑意义的是，2026年将是产业加速的“大年”：一方面，中国低轨卫星互联网建设已进入密集部署期，卫星需求将迎来井喷式放量-2；另一方面，包括蓝箭航天“朱雀三号”在内的多款可回收火箭将迎来首飞或回收试验的关键窗口，若成功将彻底解决低成本、高频次发射的运力瓶颈，驱动产业从“运力稀缺”迈向“规模应用”-2-6。其次，产业链公司已进入业绩兑现前夜。例如，产业链公司如霍莱沃表示，其商业航天领域订单今年以来呈现“高速增长”、“量价齐升”态势-2。中科星图的商业航天业务上半年营收同比大增137.51%-2。这印证了产业高景气度正自上而下传导。技术面分析：龙头打开空间，行情具备广度和持续性 从市场表现看，商业航天板块（BK0963）年内涨幅已超过80%，确立了市场年度最强主线的地位-2。26日板块再度爆发超10股涨停，龙头神剑股份晋级7连板，打开了市场连板股的空间高度。更为关键的是，板块在12月23日经历集体重挫分歧后-4，仅隔一日便迅速完成反包并再创新高，这种在巨大分歧中快速转一致的走势，展现了主导资金强大的共识和信心，非一般游资所能为。成交量与股价同步创出新高，技术形态呈主升浪特征。后市展望：产业链Alpha机会在于“核心单机与载荷” 展望后市，随着产业进入快车道，投资逻辑需要更加精细化。机构普遍认为，在可回收火箭技术完全成熟并规模化应用前，产业链中最具确定性的超额收益（Alpha）将来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷环节，如卫星激光通信器件、姿轨控系统（陀螺仪等）、相控阵天线等-2。这些环节技术壁垒极高，单机价值占比大，将率先受益于卫星批量生产。因此，投资者后续应重点挖掘已进入主流卫星制造商供应链、并具备核心技术优势的上游配套企业。短期板块情绪过热可能引发震荡，但每一次基于产业逻辑的深度回调，都可能成为中长期布局的良机。

二、锂电产业链：周期底部的价值重估，聚焦需求新动能

基本面分析：供需格局边际改善，寻找结构性亮点 锂电板块的反弹，源于市场对行业最悲观时刻正在过去的预期。首先，价格与库存周期临近底部。碳酸锂等核心原材料价格在经历长达两年的下跌后，已逼近甚至跌破部分高成本产能的现金成本线，继续下行的空间有限，行业主动去库存阶段接近尾声。其次，需求端出现新的结构性增长极。除了新能源汽车的稳定增长外，储能市场正在成为锂电需求的第二增长曲线。全球范围内，尤其是欧美市场对储能系统的需求爆发，以及AI数据中心带来的备用电源需求，为高性能、长寿命的锂电池打开了新的市场空间。部分在储能领域有深度布局或技术优势的公司，其业绩能见度正在提升。技术面分析：超跌反弹与资金回补 从技术图形看，锂电池板块指数自2022年高点以来调整时间与空间均已充分，估值处于历史底部区域。天际股份等个股走出4天3板的强势形态，意味着有先知先觉的资金开始回补仓位。板块的上涨伴随着明显的放量，显示并非单纯的超跌反弹，而是有基于基本面预期改善的增量资金介入。不过，由于上方累积了大量套牢盘，板块反转难以一蹴而就，更可能以震荡上行的方式展开。后市展望：分化中寻找阿尔法，关注技术迭代与出海能力 锂电产业链后市的投资机会将是结构性的，而非整体性的Beta行情。核心关注点在于：一是技术迭代，如磷酸锰铁锂、复合集流体、固态电池（半固态）等新技术路线的产业化进展；二是出海能力，能够进入全球储能或电动车供应链的公司将获得估值溢价；三是成本优势，在行业微利时代，一体化布局完善、成本控制能力极强的龙头企业将最终胜出。投资者需摒弃过去“有锂走遍天下”的思维，精选在细分领域具备核心竞争力和明确成长逻辑的标的。

三、海南自贸概念：主题投资的脉冲与分化

基本面分析：长期红利明确，短期催化反复 海南自贸板块的核心驱动力在于“全岛封关运作”这一历史性政策所带来的长期制度红利，涵盖贸易、投资、资金、人员流动等多个维度。短期内的反复活跃，则源于市场对各项具体配套政策落地、重点项目进展（如免税新政、产业园区建设等）的事件性博弈。这种“长期故事”与“短期事件”的结合，使得板块始终保持着较高的市场关注度。技术面分析：筹码博弈剧烈，龙头强者恒强 该板块是典型的情绪和筹码驱动型主题。26日板块内部分化极大，既有海南发展这样的高标龙头继续连板，也有大量个股冲高回落。这表明资金集中于辨识度最高的龙头进行博弈，后排跟风股稳定性差。板块整体成交量巨大但波动剧烈，K线形态上常见长上影线或长下影线，交易难度较高。后市展望：波动中等待业绩验证，警惕纯概念炒作 对于海南板块，投资者需清醒认识其主题投资属性。短期行情仍会随着消息面起伏而脉冲式演绎，但波动风险极大。中长期看，行情的二次启动和深化，必须依赖于上市公司将区域政策红利切实转化为可验证的营业收入和利润增长。例如，免税运营商、本土基建开发商、物流贸易企业等的季度财报将是试金石。在缺乏基本面印证的情况下，对于涨幅已高且纯靠概念支撑的个股，应保持警惕。

后市展望与策略总结

综合而言，12月26日的天量十字星，是一个值得高度重视的市场信号。它表明在沪指八连阳后，多空力量在当前位置达到了一个短暂的平衡，市场短期调整压力正在累积-5。然而，巨量成交也意味着市场活力充沛，增量资金仍在寻找方向。展望后市，市场大概率将从“指数逼空”转入“震荡分化、结构为王”的新阶段。操作上，建议投资者采取 “去弱留强，聚焦核心” 的策略：

1. 收缩战线：降低对跟风股和弱势板块的持仓，将仓位向商业航天等拥有最强产业趋势和资金共识的主线龙头集中。
2. 关注轮动：留意从高位热点流出的资金可能流向的方向，如处于产业周期底部、近期有边际改善信号的半导体（近期有晶圆厂涨价催化）-8、机器人（产业催化频现）000056_8_9eaafe4c42e14cf94c50754ff8cf8fe8.html" target="_blank">-3-7等科技板块。
3. 保持耐心：对于看好的中长期产业趋势，可利用市场整体或板块自身的震荡回调机会进行分批布局，避免在情绪高点追涨。

总体而言，在成交额维持万亿以上的活跃市场中，系统性风险不大，但超额收益的来源将完全取决于对产业趋势的深度理解和个股的精准把握。

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