一、市场整体回顾：缩量震荡，热点快速轮动

周三，A股市场呈现冲高回落、走势分化的震荡格局。沪深两市三大指数集体低开后一度快速冲高，创业板指盘中涨幅一度超过1.5%，但午后市场动能减弱，主要指数震荡下行，沪指盘中一度翻绿，最终集体小幅收涨-6。截至收盘，沪指报4116.94点，微涨0.08%；深成指报14255.12点，涨幅0.70%；创业板指报3295.52点，涨幅0.54%-1。

从成交量能看，市场呈现明显的缩量态势。全天沪深两市合计成交额为2.6万亿元，较前一个交易日缩量1771亿元-6。尽管成交额连续第18个交易日保持在2万亿以上的活跃水位，但缩量上涨表明增量资金进场意愿趋于谨慎，市场主要依靠存量资金在热点板块间进行快速切换。

盘面上，个股呈现普涨格局，全市场超过3000只个股上涨，但板块分化剧烈，市场呈现出“冰火两重天”的景象-6。以贵金属、芯片、锂矿为代表的景气板块集体爆发，而大消费、银行等权重板块则表现疲弱，拖累了沪指的整体表现。这种结构性特征，深刻反映了在当前宏观环境下，资金对确定性成长与避险资产的双重追逐。

二、领涨板块深度解析：基本面、技术面与后市展望

1. 贵金属板块：避险情绪与金价新高驱动的确定性行情

基本面驱动： 贵金属板块全天领涨，四川黄金、招金黄金、赤峰黄金等多股涨停-1-15，其核心驱动力来自国际金价创下历史新高的强劲支撑。消息面上，国际现货黄金价格在1月20日强势突破每盎司4700美元关口，创下历史新高，开年以来累计涨幅已超过8%--15。这一轮金价上涨，背后是多重因素的共振：一是全球地缘政治风险加剧，引发市场避险需求；二是全球央行持续购金，为金价提供了长期支撑，数据显示2022-2025年全球央行已连续四年净购金超千吨-15；三是市场对美联储未来货币政策的宽松预期，降低了持有黄金的机会成本。

技术面分析： 从技术走势看，贵金属板块指数在经历前期充分调整后，于1月下旬再次放量突破前期整理平台。以招金黄金、山东黄金为代表的龙头股，日K线呈现“阳包阴”的强势反转形态，成交量显著放大，表明有大资金积极介入。板块整体MACD指标在零轴上方形成金叉，显示多头动能重新占据主导。

后市展望： 金价的强势格局是板块行情的基石。在全球不确定性仍存、央行购金趋势未改的背景下，黄金的配置价值依然突出。A股黄金股作为“含金量”最高的资产，其股价弹性通常大于金价本身。后市需密切关注国际金价能否在4700美元上方站稳，以及美联储货币政策信号的进一步明朗。预计板块将延续震荡上行趋势，但短期涨幅过大后可能面临技术性调整，可关注调整中的逢低布局机会。

2. 芯片产业链：政策与周期共振，存储与封测引领风骚

基本面驱动： 芯片产业链迎来全面爆发，板块内十余只个股涨停，成为市场最亮眼的主线之一-6。其中，以华天科技、通富微电为代表的半导体封测方向，以及存储芯片相关公司表现尤为强势-。基本面上，驱动因素明确：首先，行业周期见底复苏信号日益清晰，全球半导体销售额连续数月环比增长，库存水位持续下降。其次，国产替代与自主可控的长期逻辑在政策端持续加码，工业和信息化部等部门印发的《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》为产业发展划定了清晰路径-。最后，AI算力需求的爆炸式增长，对先进封装（如Chiplet）、高带宽存储（HBM）等技术提出了更高要求，打开了产业增量空间。

技术面分析： 芯片板块指数在经历了长达数月的底部盘整后，于今日放量拉出长阳线，一举突破多条中长期均线压制，形成典型的“底部放量突破”形态。涨停个股如华天科技，封板结构坚固，买盘资金踊跃-。板块的RSI指标快速进入强势区，显示做多动能强劲。

后市展望： 本轮芯片行情具有坚实的产业基础，而非纯粹的概念炒作。随着行业景气度从设计向制造、封测等中下游环节传导，相关公司的业绩有望逐季改善。后市建议重点关注两条主线：一是受益于AI需求和技术升级的先进封装与存储芯片；二是具备核心技术、在关键设备及材料领域实现突破的国产替代龙头。板块整体趋势向好，但内部将呈现分化，投资者需精选具备真实业绩成长性的个股。

3. 锂矿概念：价格剧烈波动中的反弹，关注供给侧变化

基本面驱动： 锂矿概念在连续调整后迎来震荡反弹，盛新锂能、大中矿业、国城矿业等多股涨停-1。直接催化因素是商品价格的企稳反弹。消息面上，广期所碳酸锂主力合约在1月21日日内大涨超5%，一度突破16.4万元/吨-。这扭转了此前价格从高位急速回落带来的市场悲观情绪。基本面上，锂价在经历了2025年的“V型”反转后，2026年开年虽波动剧烈，但整体仍处于相对高位。下游新能源车和储能需求的长期增长，为锂资源提供了需求托底。

技术面分析： 锂矿板块指数此前因产品价格下跌而连续下挫，技术形态超卖严重。今日的放量反弹，可以视作一次技术性的超跌修复。板块指数在前期低点附近获得支撑，并收出中阳线，但上方仍面临密集的均线压力。这表明反弹的持续性和高度，将高度依赖于碳酸锂价格的后续走势。

后市展望： 锂矿板块的走势与碳酸锂价格高度绑定，而后者目前正处于“强现实”（低库存）与“弱预期”（产能释放）的博弈之中，价格波动剧烈-。因此，板块行情大概率呈现高波动的震荡特征，趋势性上涨难度较大。投资者后市应紧密跟踪碳酸锂现货及期货价格、行业库存变化以及上游矿山扩产进度。操作上宜以波段思维对待，在价格企稳时参与反弹，在价格亢奋时注意风险。

三、后市展望与策略建议

综合来看，今日市场虽然指数涨幅有限，但结构性机会十分突出。贵金属的避险属性、芯片的成长属性与锂矿的周期反弹属性，共同勾勒出当前资金偏好“确定性”的主线。然而，成交量的萎缩和权重板块的疲软，也暴露出市场整体做多信心尚不稳固，预计短期内大盘仍将以区间震荡为主。

展望后市，在宏观政策保持积极、资本市场内在稳定性增强的背景下-15，市场将延续结构性分化的格局。建议投资者淡化指数，深耕个股。操作上，可继续围绕“景气度反转”与“政策扶持”两条主线进行布局：一方面，密切关注贵金属、芯片等已形成趋势性行情的板块，利用回调机会进行配置；另一方面，对于锂矿等周期性板块，则需保持耐心，等待更为明确的供需拐点信号。同时，需警惕热点轮动过快带来的追高风险，坚守基本面研究，方能行稳致远

深圳市新兰德证券投资咨询有限公司 程滨峰：A0780624070001 股市有风险 投资需谨慎
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