2026年1月29日，A股市场在极致分化的格局中演绎了“冰火两重天”的行情。截至收盘，沪指在权重股的支撑下微涨0.16%，报4157.98点，实现日线三连阳；但代表成长方向的深证成指与创业板指则分别下跌0.30%和0.57%，而科创50指数更是重挫3.03%-1-7。市场结构性撕裂的特征极为显著。
从量能看，沪深两市成交额显著放大至约3.23万亿元，较前一交易日增加2646亿元，显示多空双方在当前高位分歧巨大，换手激烈-1-7。然而，放量背后却是普遍的亏钱效应，全市场超过3500只个股下跌，上涨个股不足1800只，市场呈现典型的“指数稳、个股弱”格局-1。资金从前期热点（如半导体）中大幅流出，转而集中涌入具备“确定性”逻辑的白酒、贵金属和油气等板块，形成了强烈的“避险”与“抱团”特征。
一、领涨板块深度解析
1. 白酒板块：消费复苏预期与价值重估的共振
基本面驱动：白酒板块的爆发是多重因素叠加的结果。直接催化剂是高端白酒批价的强势表现。据媒体报道，核心单品飞天茅台的整箱批价在春节前已突破1600元/瓶，价格的连续上涨提振了整个行业的景气预期-1。更深层次看，当前宏观环境下，市场对具备稳定现金流、高品牌护城河的消费资产给予了更高的“确定性溢价”。白酒行业，尤其是头部企业，盈利模式清晰，抗周期能力强，成为资金在震荡市中的“压舱石”首选。从估值角度看，板块经过长期调整，估值已进入相对合理区间，具备了价值重估的基础。
技术面与市场表现：板块呈现集体井喷式上涨。龙头贵州茅台单日大涨超过8%，对指数和板块情绪拉动作用巨大-1-7。泸州老窖、水井坊、舍得酒业、皇台酒业、酒鬼酒等超过20只个股强势涨停，掀起了久违的涨停潮-7。从技术图形看，板块指数以一根放量长阳突破多条均线压制，成交量急剧放大，资金流入迹象极为明显，短期动能强劲。
后市展望：白酒板块的行情能否从短期脉冲演变为中期趋势，需要观察两个关键点：一是春节旺季终端动销数据的实际验证；二是后续是否有持续性的消费刺激政策出台。短期来看，由于上涨过急，板块可能存在震荡整固的需求。中长期而言，行业分化将持续，拥有强大品牌力和渠道控制力的高端、次高端龙头，其“确定性”价值在复杂宏观背景下预计将继续获得市场青睐。
2. 贵金属板块：宏观叙事驱动下的趋势性行情
基本面驱动：贵金属，尤其是黄金的上涨，已脱离单纯的商品属性，成为一个强劲的宏观叙事交易。其驱动力来自四大定价因子的共振：全球央行持续购金、地缘政治与经济不确定性带来的避险需求、美元信用体系的长期疑虑，以及对美联储降息周期不变的预期-1。世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中投资需求是主要驱动力-7。这为金价提供了坚实支撑。同时，国际现货黄金价格近期持续走强，突破关键心理关口，直接点燃了A股相关公司的股价。
技术面与市场表现：板块延续了极其强势的主升浪行情，龙头个股上演连板传奇。中国黄金强势收获5连板，湖南黄金录得4连板，西部黄金7个交易日内实现4次涨停，市场情绪高涨-7。板块内资金呈现“游资主导、机构分歧”的格局-5，但强大的趋势吸引了大量活跃资金参与。技术形态上，板块指数处于明确的上升通道中，量价配合良好，但短期指标已显示超买。
后市展望：机构普遍认为贵金属的上涨周期尚未结束-1。然而，短期累积的巨大涨幅意味着波动将显著加剧。任何关于地缘局势缓和或美国经济数据超预期的消息都可能引发技术性回调。对于投资者而言，贵金属板块已进入趋势投资阶段，不宜盲目追高。后续需密切关注美联储货币政策动向、全球央行购金数据以及国际金价走势，可在趋势中的回调阶段，关注资源储量大、成本控制优的龙头公司。
3. 油气开采及服务板块：地缘风险溢价的直接映射
基本面驱动：油气板块的强势是国际政治风险在资本市场的直接映射。核心驱动逻辑在于 “中东紧张局势加剧引发原油供应中断担忧” -4。美国总统特朗普关于加强伊朗周边军事部署的言论，以及相关国家的对抗性表态，使得市场对潜在供应风险的定价急剧升温-4。此外，美国遭遇寒潮影响油田运营、哈萨克斯坦油田事故等局部供应扰动，共同推高了原油的风险溢价-4。在“全球秩序失守”的交易主题下，原油与黄金一样，成为资金对冲不确定性的工具。
技术面与市场表现：板块内个股连板效应突出，资金接力意愿强。洲际油气在7天内收获5个涨停，准油股份实现2连板，中曼石油4天3板-7。中国石油、中国海油等“三桶油”也同步走强，其中中国海油股价再创历史新高-9。板块整体呈现量价齐升，趋势明确。
后市展望：油价的走势高度依赖地缘政治事件的演进，不确定性极高。若局势进一步升级，油价及油气股仍有上行空间；若出现缓和信号，则溢价可能快速回吐。机构分析指出，2026年二、三季度后，随着需求回升和全球性补库，油价基本面可能获得更强支撑-9。投资者参与该板块需明确其高波动的交易属性，并紧密跟踪中东局势动态。
核心上涨逻辑消费复苏预期，确定性溢价，价值重估央行购金，避险需求，美元信用担忧，降息预期地缘政治风险溢价，供应中断担忧
市场情绪价值回归，龙头领涨趋势强化，情绪亢奋事件驱动，波动剧烈
技术形态放量长阳突破主升浪，个股连板效应强趋势上行，量价齐升
主要风险旺季动销不达预期，估值压力涨幅过大后的技术回调，货币政 策预期转向地缘局势快速缓和，油价回落
二、后市策略展望：在结构性分化中寻找平衡
今日市场的剧烈分化，清晰地反映出当前资金的偏好：从估值偏高、短期缺乏新催化剂的科技成长股，流向逻辑通顺、具备短期强催化或长期确定性价值的板块。这种“资金大换血”的现象，是市场从普涨狂欢进入震荡分化阶段的典型特征-5。
多家机构对后市维持“结构性行情”的判断。招商证券指出，历史上春季行情平均持续约70天，本轮行情自2025年12月17日开始，考虑到春节时间较晚，行情有望持续更长时间。东莞证券也认为，春季行情仍有望延续，但整体将以结构性机会为主，板块轮动或加快。
对于投资者而言，当前策略应更为审慎：
警惕业绩风险：1月末是年报业绩预告密集披露期，需坚决规避业绩不及预期或存在“变脸”风险的个股，今日跌幅居前的板块中不乏此类标的-9。
把握轮动节奏：市场已从单边上涨进入高位震荡，快速轮动成为常态。追高风险加大，更适合在主线板块（如顺周期资源、业绩确定的消费）回调时进行布局，或在景气度依然向好的科技细分领域（如机构近期加仓的存储芯片等）中寻找被错杀的机会。
关注资金动向：当前市场呈现“宽基ETF资金流出，行业ETF资金流入”的格局-5，这表明系统性普涨难现，但行业层面的机会依然活跃。紧跟主流资金在行业间的配置方向，是应对结构性行情的关键。
总而言之，1月29日的盘面是市场进行压力测试和主线筛选的缩影。在指数波澜不惊的表象下，一场深刻的资金调仓正在进行。拥抱“确定性”，兼顾“高景气”，在震荡中保持定力并精细化布局，将是未来一段时间的致胜之道
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