2026年2月4日，A股市场经历了一场扣人心弦的日内反转，展现出十足的韧性。受隔夜全球市场波动及前期部分热点降温影响，三大指数早盘集体低开，深成指与创业板指一度跌超1%，市场情绪一度低迷。然而，午后在周期权重与新兴产业的双重带动下，买盘力量逐渐增强，指数震荡上行。截至收盘，上证指数成功实现“V型”反转，上涨0.85%，报收于4141.79点，重新站上4100点整数关口；深证成指顽强翻红，微涨0.21%；创业板指则受部分权重拖累，收盘仍小幅下跌0.40%。

市场交投依旧活跃，但热度较前两日略有降温，沪深两市合计成交额2.48万亿元，较上一交易日缩量633亿元。盘面上呈现“冰火两重天”的格局：一方面，以煤炭为代表的传统能源、以氢能及太空光伏为代表的新能源以及受基本面改善驱动的出行链集体走强；另一方面，前期涨幅巨大的AI应用、贵金属等板块则遭遇显著获利回吐压力。个股涨多跌少，全市场超过3200只个股上涨，赚钱效应从高度集中的主题板块向更广泛的领域扩散。

今日的盘面清晰地传递出一个信号：在市场整体估值中枢上移后，资金正从纯粹的主题博弈，转向寻找更具确定性基本面支撑或存在明确边际改善的领域。新旧能源的共振与出行消费的复苏，成为驱动市场日内反转的核心力量。

以下，我们对今日引领市场的三大核心板块——煤炭、太空光伏、机场航运——进行深度剖析，探究其上涨的内在逻辑与未来前景。

一、涨幅首位：煤炭板块——供需紧平衡下的价值重估与“高股息”防御属性凸显

1. 基本面：供给约束与需求韧性共同支撑，行业高景气度持续
今日煤炭板块的涨停潮，并非简单的超跌反弹，其背后有坚实的供需基本面支撑。供给端，在“双碳”目标背景下，国内新增煤炭产能审批依然严格，行业资本开支长期处于低位，供给弹性受限。同时，安全生产政策持续高压，进一步约束了产量释放。需求端，尽管能源结构转型是大势所趋，但在极端天气频发、新能源出力不稳定的背景下，煤炭作为“压舱石”的基荷能源地位在短期内难以撼动。特别是随着经济温和复苏，电力及建材、化工等非电用煤需求展现出超预期的韧性。这种“供给刚性”与“需求韧性” 的组合，使得港口及电厂库存长期处于中低位，为煤价在高位区间运行提供了有力支撑，龙头企业盈利能力稳定且强劲。

2. 技术面与资金面：板块掀起涨停潮，低估值与高股息吸引长期资金
从盘面看，煤炭板块呈现全线爆发态势，资金涌入迹象极为明显。陕西黑猫、兖矿能源、中煤能源等十余只行业代表性个股集体封死涨停，板块指数放量大涨，一举突破前期整理平台。这种规模性的上涨，通常意味着主流机构资金的大规模配置行为。其背后的驱动逻辑除了基本面景气，还有两个关键因素：一是板块估值仍处于历史较低分位，市净率（PB）具备显著吸引力；二是在全球利率中枢下行、市场波动加大的环境下，煤炭企业稳定的高现金流和持续的高比例分红，使其“类债”的防御属性与“价值重估”的成长属性获得市场双重认可，成为避险资金和追求稳定收益的长线资金的“避风港”。

3. 后市展望：震荡上行趋势有望延续，关注分红与煤企转型
展望后市，煤炭板块的行情基础依然牢固。短期内，冬季用煤旺季的尾声和春季开工的备货需求可能形成接力，基本面无忧。中期来看，在全球能源格局复杂多变的背景下，煤炭的战略价值被重新审视。投资机会将围绕两条主线展开：一是坚守资源禀赋优异、成本控制能力强、分红承诺慷慨的行业龙头，分享其稳定的盈利与股息回报；二是关注部分煤企在煤化工、新材料及新能源领域的转型布局，这可能在长期打开新的成长空间。需注意，板块走势与政策调控及大宗商品价格联动紧密，波动可能较大，适合作为价值型配置，而非趋势性追涨。

二、涨幅次席：太空光伏板块——星辰大海的梦想照进资本市场

1. 基本面：终极能源构想叠加现实技术突破，想象空间彻底打开
太空光伏（空间太阳能电站）概念继昨日大涨后今日再度爆发，其核心驱动力来自于宏大叙事与近期技术突破的强烈共振。该构想旨在太空建设光伏电站，通过无线方式传输能量回地球，理论上可突破昼夜、天气、地域限制，是能源革命的终极梦想之一。近期，这一“科幻”概念正加速走向现实：一方面，我国在高效多结太阳能电池（光电转换效率已突破35%）、轻型展开结构及微波能量传输等关键技术环节连续取得重大实验进展；另一方面，商业航天的迅猛发展（如可回收火箭成本快速下降），为未来大规模太空基建提供了前所未有的经济可行性。尽管距离商业化尚远，但技术路径的逐渐清晰，已足够点燃资本市场对万亿级未来市场的无限憧憬。

2. 技术面与市场表现：龙头连板带动板块，游资与机构共同驱动
板块呈现明显的龙头带动效应。国晟科技强势斩获2连板，中来股份更是以“20cm”涨停领涨全场，极大地提振了板块人气。从资金性质看，本轮行情由敏锐的游资点火启动，但随着行情深化，部分看重产业长期前景的成长型机构资金也开始进场研究布局。板块成交量持续巨幅放大，显示市场关注度和分歧同在。技术图形上，相关个股普遍处于长期底部突破后的主升浪初期，趋势动能强劲。

3. 后市展望：主题投资特征明显，需紧盯技术里程碑事件
太空光伏是一个典型的、具有极强先锋性质的主题投资赛道。其行情走势将与技术研发进展、国家重大专项立项消息、以及商业航天产业的进步高度相关。后市展望，板块可能因短期涨幅过大而出现剧烈震荡，但每一次深幅调整都可能伴随新的技术突破消息而迎来新一轮上涨。对于投资者而言，参与此类行情需要深刻认识其高风险、高波动的特征。策略上应紧密跟踪国内外主要研发机构的工程进展，并优先选择在柔性薄膜电池、特种航天材料、无线传输等细分领域有实质性技术储备的上市公司，以小仓位进行趋势跟踪，并设置严格的止损纪律。

三、机场航运板块：基本面复苏与估值修复的双重奏

1. 基本面：供需格局持续改善，航空业迎来盈利上行周期
机场航运板块的走强，根植于行业基本面的确定性复苏与改善。随着全球经济活动的稳步回暖，国际商务往来及跨境旅游需求持续复苏，推动国际航线客座率和票价水平稳步攀升。据国际航空运输协会（IATA）最新预测，2026年全球航空业有望实现全面盈利，客运需求将恢复至疫情前水平之上。同时，行业供给侧在过去几年经历了深度调整，运力增长保持克制，使得供需关系朝着对航空公司有利的方向发展。此外，油价中枢相对稳定及人民币汇率企稳，也缓解了航企的成本压力。机场方面，随着国际航班量的恢复，免税等非航业务收入弹性开始显现，业绩修复通道已然打开。

2. 技术面与市场表现：板块放量走强，困境反转逻辑获认可
今日盘面中，中国东航、华夏航空双双涨停，其他大型航司及机场股也普遍录得可观涨幅。板块整体放量上涨，突破近期盘整区间。这反映出市场资金对于航空业“困境反转”逻辑的认可度正在提升。在过去数年持续低迷后，板块估值处于历史底部，一旦盈利拐点得到数据验证（如即将发布的1月运营数据及后续季报），便容易引发估值修复行情。今日的上涨，正是部分左侧资金提前布局这一修复过程的体现。

3. 后市展望：修复行情有望延续，业绩验证是关键
机场航运板块的后市表现，将直接与月度运营数据、季度财务报告挂钩。投资者需密切关注各公司国际航线的恢复进度、客公里收益（Yield）的变化以及成本控制情况。若后续业绩能持续验证复苏强度，板块的估值修复行情有望进一步展开。投资机会上，可重点关注：国际航线占比较高、资产负债表改善明显的头部航空公司，以及位于核心枢纽、免税业务弹性大的国际机场。需要注意的是，该行业仍容易受到油价波动、汇率变化及突发公共卫生事件的影响，行情可能呈波段式上升特征。

综合市场展望与策略建议

2月4日的探底回升，再次验证了4100点下方市场的强支撑力。成交量的温和缩量，表明在当前位置，恐慌性抛压有限，部分资金选择锁仓观望，而抄底资金则有序进场。盘面结构显示，市场风格正在从节前极致的“AI与资源”双主线，向更为均衡的“稳增长（能源、出行）+新质生产力（太空经济）”格局扩散。

当前市场正处在一种复杂的平衡之中：一方面，以AI为代表的科技成长主线长期趋势未变，但短期需要消化估值和获利盘；另一方面，具有扎实业绩和修复逻辑的周期与消费板块，其配置价值在波动市中凸显。这种环境决定了指数大概率将以震荡缓升为主，而结构性轮动将成为市场的主要特征。

给投资者的策略建议如下：

均衡配置，攻守兼备：避免将所有仓位押注于单一赛道。可考虑构建“科技成长（如太空光伏、商业航天）+基本面反转（如机场航运）+高股息防御（如煤炭龙头）”的组合，以平衡风险与收益。

把握轮动节奏，避免追涨杀跌：在热点快速轮动的市场，对于已大幅上涨的板块（如今日的煤炭和太空光伏），不宜情绪化追高，可等待回调后的布局机会；而对于逻辑未变但短期调整的板块（如AI、半导体），可关注其技术性止跌信号。

聚焦业绩与数据验证：随着时间进入2月，市场将越来越关注上市公司2025年年报及2026年一季报的业绩指引。投资重心应逐步向那些能够真正兑现业绩、基本面出现明确拐点的行业和公司倾斜。

总之，市场在4100点附近的震荡，是换挡，而非倒车。投资者需要保持更多的耐心与定力，在喧嚣的轮动中，牢牢把握住产业趋势与基本面改善这两条核心脉络，方能在2026年的复杂市场中行稳致远

深圳市新兰德证券投资咨询有限公司 程滨峰：A0780624070001 股市有风险 投资需谨慎
https://group.itougu.com/circle/enter?circleId=1811602103924379648 关注牛老师，投资不迷路