沪指重回4100点，但是没有欢呼。指数是回来了，你的账户余额可不一定。
为啥？因为这波行情玩的是“结构性分化”，说人话就是：老登在吃肉，小登在挨揍，而你买的，大概率是小登。

数据显示，全市场超3200只个股上涨，中位数涨幅0.44%，看起来“普涨”挺热闹。但仔细一看，煤炭板块掀涨停潮，太空光伏集体爆发，机场航运也嗨了；反观AI应用、算力硬件、贵金属这些前期热门赛道，直接被按在地上摩擦。尤其是中际旭创、新易盛两大光模块龙头，盘中一度B跌超10%，带崩整个AI硬件板块，连带着工业富联、寒武纪等一众“科技明星”集体跳水。

问题来了：明明指数红了，怎么你手里的票绿得发慌？

原因很简单——市场风格变了。
过去几个月，资金抱团AI、算力、大模型，炒的是“未来”。但现在，风向悄悄转向“现实”：煤炭因印尼减产消息暴涨，太空光伏因政策利好起飞，连东航都涨停了——大家开始信看得见的利润，不信PPT里的星辰大海了。

更扎心的是，中际旭创刚成为公募基金第一大重仓股，股价就应验魔Z式回调。历史总是惊人相似：当年宁德时代登上重仓榜首后，开启了两年多的阴跌。如今轮到光模块，市场用脚投票：明牌业绩，哪还有惊喜？

再加上美股英伟达、博通隔夜下跌，情绪面一传导，A股AI硬件直接“先跌为敬”。而AI应用端更惨，Sora概念、多模态AI全线崩塌，投资者突然意识到：如果大模型真能“吞噬软件”，那这些靠做APP、搞营销的公司，岂不是要被AI一键替代？

不过，国盛证券倒是泼了盆冷水：别慌，AI不是来消灭软件的，是来升级它的。你看国外，AppLovin靠AI广告逆袭，Figma、Canva借AI设计工具爆火——关键不是会不会被取代，而是你能不能用AI把自己变得更强。

回到盘面，今天的行情堪称节前综合症

早上题材兑现，航天、AI应用集体跳水；

下午金融护盘，指数拉红，但量能却缩了633亿，只剩2.48万亿——明显是节日效应，大家准备过年了，不想恋战；

量化资金则开启“平铺模式”：周一炒变压器，周二炒航天，周三炒光伏+煤炭，看似涨停一堆，实则一日游，追进去就是接盘。

所以，当前策略只有一个字：苟。
别幻想什么主线行情了，在这种混沌期，频繁切换=主动送人头。能看懂的，轻仓娱乐一下；看不懂的，就别给自己找理由硬上。毕竟，马年红包行情可能要等年后才启动，现在最重要的是——活着。

大盘昨天的走势有点超预期，突破4100点站上五日线，反弹比较强势，算是向20日均线靠近了一大步，但是小级别反弹已经有背驰迹象，除非后面继续拉升，站稳20日均线不再跌破，既是小转大也是扭转大级别下跌，这是一种可能出现的走势。

另一种就是大盘出现调整，但是不破周三低点4062点，本轮调整大概率就结束了；破了探底。总之，当前指数层面下跌空间已经不多，就看何时止跌反弹，开启马年红包行情。

热点方向，煤炭受海外供给收缩刺激高潮了，主一分华中寻找机会；太空光伏量能大幅放大，资金介入明显，短线还有走强机会。油气板块大跌后开始修复，关注持续性；AI应用板块受投资者担忧软件公司的核心业务有可能被AI技术取代的利空影响大幅杀跌，有点无厘头，关注今天能否止跌企稳。

最后提醒一句：热点轮动快如闪电，节前行情就像年夜饭前的凉菜——看着热闹，吃着没饱。别贪，别急，守住本金，等真正的主菜上桌。