前言：三月行情预期是在1、2月碎步小阳结构之后向上逐步走出主升周期，但实际走势在上升通道里震荡了五十几天。四月将结束碎步小阳的状态，并出现一个较大级别的转折点。因此，面对震荡市和方向抉择，四月金刊特别筛选防守与进攻两大方向供天友们选择：一是防守, 策略上的偏防守配置（有色资源、电力、旅游、农业、交通运输等）；二是进攻，跟踪业绩披露节奏，那些被错杀的科技创新细分领域龙头以及底部开始业绩复苏的电气设备、机器人、高端智造等创新领域的硬件机械。

一、市场趋势解析

1、2025年3月行情回顾

3月份整体还在前期的震荡箱体结构当中，不过细分下来一3月20日春分节气为界，之前震荡爬升，之后与去年一样出现了一波小幅调整。结合大级别波段结构来看，从1月13日开始进入到周线级别三浪3行情和春季行情共振的时间周期当中，整个周期持续碎步小阳逐级爬升状态。随着3月20日春分节气指数冲涨到大箱体上边趋势线与上涨斜率线共振的3450附近，未能站稳而回落。这一段洗盘和前期2月27日遇阻上轨趋势线的洗盘节奏和力度相似，因此我们认为2月7日至3月26日处于同一个上升通道之中。目前指数已经回踩到了34日均线与377小时均线共振的支撑位附近，正在尝试企稳。

2、2025年3月金刊总结

3月金刊选择了人工智能带动产业变革，生产力提升，带动的产业链业绩修复的机器人、无人机等科技方向，叠加了“人工智能+消费”，以及高股息、高ROE、低估值(大金融、有色、电气新能源等板块。这些标的在过去的一个月时间轮动表现了一番，随着3月20日指数冲高回落，部分拉高后出现回撤，右侧破位减持利润落袋，等洗盘结束后再继续关注。

3、四月行情预判

在《2025年投资计划青梅煮酒》当中提出“3月20日春分附近要及时抛售高标股，把资金切换到农业、食品饮料、交通运输、医药医疗、酒店餐饮、交通设施、公共交通、仓储物流、传媒娱乐、船舶、运输设备、运输服务、水务、供气供热、航运。继续享受低位股的补涨机会。随着大消费的崛起，加上站稳趋势线密集区，所以低位股补涨势头也很猛。但是4月21日谷雨之后是六个变盘点共振的时间之窗，之后有很长一段调整周期。”

去年计划当中四月份最重要的时间节点是4月21日谷雨节气，不过4月9日以及清明节是从1月13日开始上涨55天左右的节点，因此我们到了清明节就要谨慎点，到了4月21日大级别转折点更要坚持止损纪律。

持续三个月的碎步小阳上升通道即将结束，要么突破上轨加速上涨到4月21日节点结束春季行情；要么破位3355再回踩55日均线后冲一把就结束春季行情，彻底洗好之后才在下一个上升浪完成周线三浪3。

这个过程当中重点观察大权重特别是有色能源运输农业的补涨。

其他几个市场深创两市和沪指走势联动，科创板从高位洗盘下来已经完成了abc浪洗盘结构，也正处于震荡企稳的过程当中，一旦确认企稳则开始新的上涨周期。

二、操作策略细分

4月操作策略：由于四月份存在两个变盘节点，所以在防御板块中博取机会，跟随市场节奏选择性操作。左侧向上，则继续积极参与；一旦右侧破位则要进入防御阶段。

三、宏观经济基本面

（1）外部因素德法指数过去几十年都是慢慢上涨一段时间之后快速下跌一两个月，然后再慢慢创新高，所以下跌途中多观望，今后止跌了才是机会。欧洲和东方大国加强合作，获得更多话语权。

（2）内部因素央行再提降准降息，债市此前过度计价的宽松预期得到修正，对于配置型资金而言已具有性价比。自2024年12月货币政策定调“适度宽松”后市场对降息的预期开始快速且过度的定价。这意味着市场对政策带来的宽松计价已基本全部修正，在未来基本面未有实质性好转的情况下，利率进一步上行的空间已经极为有限。 

四、四月主线思路

春季行情后期，红利凸显韧性，科技分化回落。风格上：红利与大盘指数相对抗跌，小盘与成长板块跌幅较大，行业上：有色资源、电力、旅游、农业、交通运输、公用事业等业绩稳定的板块补涨。

五、投资注意事项

免责申明

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

（投顾：A0780621020001,彭乾萧）