核心驱动因素：技术突破与政策红利共振

1. 合肥 BEST 项目提前启动，点燃市场热情

事件催化：5 月 1 日，合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）工程总装工作提前两个月启动。该装置是 EAST（东方超环）的升级版，将首次实现聚变能发电演示，计划 2027 年建成后成为全球首个紧凑型聚变实验堆。

技术意义：BEST 装置采用真实氘氚燃料，目标实现 Q 值（能量增益因子）大于 30，持续发电功率 100MW。这标志着我国在燃烧等离子体物理研究、氚自持循环等核心技术上取得实质性进展，缩短了商业化时间表。

2. 政策密集加码，产业地位提升

顶层设计：国务院国资委 2024 年将核聚变列为 “超前布局” 的未来产业，2025 年核工业创建 70 周年之际，中核集团明确落地一批重大项目。

资金支持：2025 年 3 月，两大能源国企增资 17.5 亿元参股中国聚变能源公司，加速商业化进程。市场预期《核聚变发展白皮书》将出台千亿级投资计划，进一步强化政策预期。

地方响应：合肥、成都等地设立聚变产业园，提供税收优惠和研发补贴，推动产业链本地化。

可控核聚变板块异动，反映了资金对 “终极能源” 的长期看好。短期需警惕估值泡沫与资金轮动风险，长期则应聚焦订单兑现与技术领先企业。可控核聚变的商业化虽需数十年，但实验堆建设已开启 “订单前置” 模式，相关企业将在 2025-2030 年迎来业绩增长期。

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