一、整体市场表现：缩量蓄势，分化震荡

今日 A 股三大指数全天维持震荡调整态势，整体呈现弱势整理特征。截至收盘，沪指跌 0.12%，深成指跌 0.26%，创业板指跌 0.38%，三大指数均以小幅下跌报收，但盘中抵抗明显，多次翻红，显示市场韧性仍在。

资金面来看，两市全天成交 1.71 万亿元，较前一交易日缩量 1153 亿元，量能有所回落。当前指数处于前期高点附近，缩量调整可视为蓄势过程，后续若想突破关键压力位，仍需量能重新放大予以支撑。

个股层面，2363 只个股上涨，2602 只个股下跌，跌多涨少但差距不大，市场亏钱效应较昨日有所缓和，整体呈现均衡震荡格局。

二、板块动向：新题材轮动，旧热点退潮

新疆板块逆势爆发
新疆本地股成为日内最强主线，受 “新藏铁路有限公司成立（注册资本 950 亿）” 消息催化，午后集中爆发，全天贡献 12 只涨停，涨停金额 61.48 亿元。洪通燃气一字 4 板领涨，新疆交建、北新路桥等 11 只个股首板，板块整体偏基建属性，可视为雅下水电概念的补涨分支。从强度看，持续性预期有限，下周一大概率面临分化。

雅江电站与液冷板块修复
雅江电站概念集体反弹，山河智能、国电南自等涨停，板块在前期调整后迎来修复，资金博弈周末潜在利好消息；液冷服务器概念延续活跃，英维克涨停，板块受算力需求支撑，趋势特征明显，尾盘部分标的出现炸板，显示资金分歧。

卫星互联网早盘异动
卫星互联网概念盘中拉升，德恩精工、上海沪工等涨停，全天共 7 只个股涨停，金额 61.10 亿元，上海港湾晋级 2 板。但板块效应较弱，属于早盘轮动方向，缺乏持续资金推动，后续难成主线。

前期热点全线退潮
机器人板块进一步退潮，昨日涨停股全部断板，北纬科技高开低走收出 “准天地板”，容量标的中大力德大跌，板块进入调整阶段；半导体板块 “一日游” 后回调，昨日涨停股悉数断板；AI 应用、软件开发等科技细分方向同步调整，金现代、鼎捷数智跌超 10%，资金从前期热点向新题材切换特征显著。

医药板块局部抵抗
医药板块早盘医疗器械个别标的异动，午后福元医药、联环药业等出现抵抗性反弹，但整体仍处于调整阶段，缺乏板块效应，仅为个股行为。

三、市场情绪与资金特征

情绪延续分歧，分歧中显冰点特征：全天涨停 61 只，连板股 10 只，封板率 72%，但连板晋级率大幅回落至 28.57%，5 只 2 板个股全部晋级失败，“5421” 梯队残缺，显示短线接力情绪较弱。高位标的亏钱效应放大，中马传动止步 5 板，连板高度难以突破，监管标的（东芯股份、北方长龙）反馈较差，进一步压制情绪。

资金轮动随机性增强：市场仍以 “电风扇轮动” 为主，新题材（新疆、卫星互联网）与旧题材修复（雅江电站、液冷）交替出现，但持续性均有限，量化资金主导下板块切换速度加快，操作难度增加。

市场风格分化明显：10cm 连板市场受高度压制与晋级率低迷影响，赚钱效应减弱，顶一字板风险极高（如倍加洁 “天地板”）；20cm 市场活跃度持续高涨，强趋势标的（如安利股份）走 “高举高打” 路线，成为资金规避连板风险的重要方向，风格向趋势抱团倾斜。

四、后续观察重点

短期市场处于情绪分歧的冰点阶段，需重点关注：

新题材（新疆、卫星互联网）分化后的持续性，能否出现具备号召力的主线，打破轮动僵局；

量能变化，若缩量态势延续，指数可能在高位维持震荡，需警惕热点断档导致的情绪进一步冷却；

连板高度能否突破 “5 板压制”，中马传动、长城军工等高位标的的调整节奏，将直接影响短线情绪修复；

20cm 强趋势风格的延续性，若安利股份等龙头标的能持续走强，可能带动更多标的转向趋势玩法，成为市场主流风格。

整体来看，市场仍处于轮动调整期，操作上宜以防守为主，关注情绪冰点后的试错机会，聚焦新题材前排与趋势明确的低位标的。