一、政策加码强化稀土战略地位

出口管制全面升级10 月 9 日商务部连发四文，对 5 种中重稀土、稀土设备及技术实施出口管制，首次明确限制向军事用户及 14 纳米以下半导体领域出口。例如，新规要求含中国成分的境外稀土永磁材料（价值占比≥0.1%）出口需许可证，并逐案审批先进半导体相关用途申请。这直接加剧了全球供应链对中国稀土的依赖预期，尤其是镝、铽等重稀土元素。

行业规范与环保趋严近期工信部等八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案》，强调提升稀有金属应用水平并推进绿色制造。叠加北方稀土与包钢股份 10 月 10 日宣布第四季度稀土精矿价格环比上调 37% 至 26205 元 / 吨（干量，REO=50%），政策驱动下行业集中度提升，头部企业议价权增强。

二、供需格局持续向好

价格与业绩双重催化稀土精矿价格连续五个季度上涨，直接反映市场供需紧平衡。北方稀土同步披露前三季度净利润预增 272%-287% 至 15.1-15.7 亿元，扣非净利润增幅达 399.9%-422.46%，验证行业盈利拐点。中信证券指出，传统需求旺季（新能源汽车、风电装机）到来，叠加库存低位，稀土价格有望稳中有进。

下游需求爆发式增长

新能源汽车：2025 年全球渗透率突破 35%，特斯拉第三代永磁电机单车磁材用量超 2.5kg，耐高温磁体需求年增 45%。中国作为最大生产国，新能源汽车对烧结钕铁硼需求占比已达 35%。

人形机器人：特斯拉 Optimus 等机型带动单机磁材用量 0.8-1.2kg，预计 2025 年全球出货量超 50 万台，新增需求规模显著。

风电与能效升级：全球陆上风电单机容量突破 6MW，永磁直驱技术渗透率超 75%；中国 IE4/IE5 能效标准触发 8000 万台存量电机改造需求。

稀土永磁板块的活跃是政策、供需、资金三重逻辑共振的结果。中长期来看，在 “双碳” 目标与高端制造升级驱动下，行业需求有望持续高增长，而出口管制与资源整合将进一步强化龙头企业的护城河。

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