核心活跃逻辑：AI 算力革命下的技术刚需
1. AI 算力爆发，网络瓶颈凸显
带宽需求激增：AI 大模型训练和推理对数据中心带宽需求呈几何级增长，传统可插拔光模块架构已无法满足
功耗痛点：数据中心功耗随算力提升而攀升，CPO 技术可将功耗降低 30%-50%，成为解决 AI 算力 "高能耗" 问题的关键路径
2. CPO 技术：突破传输瓶颈的颠覆性方案
核心优势：将光引擎与交换芯片直接封装，重构数据传输路径
技术突破：1.6T CPO 模块良率达 95%，已具备批量交付能力；3.2T 方案研发加速，部分企业已建成全球首条 CPO 量产线，领先同行 6 个月
3. 巨头布局加速，订单爆发
谷歌 TPU：第七代 TPU (Ironwood) 采用 CPO+OCS (光电路交换) 架构，单芯片需 4 个光模块 (1:4 配比)，远超传统服务器 1:1 配置，大幅提升光模块需求密度
关键订单：中际旭创作为谷歌 1.6T 光模块独家供应商，已锁定 2026 年 400 万只订单，合同价值超 50 亿元，供货期至 2027 年
英伟达：Spectrum-XGS CPO 交换机采用 72 个硅光引擎，单台容量达 115.2T；与中际旭创合作开发 3.2T CPO 标准，预计 2025-2026 年陆续商用
行业景气度：
800G 光模块利润占比超 50%，价格企稳
1.6T 模块进入规模量产，供不应求，订单排至 2027 年
CPO 板块 2025 年整体净利润预计增长 120%
4. 国产替代加速，技术壁垒突破
产业链自主：国内企业已实现从 "代工配套" 到 "核心技术掌控" 的升级，在硅光芯片、封装工艺等领域取得突破
代表企业：
中际旭创：全球首发 CPO 共封装技术方案，1.6T 产品通过英伟达认证，是谷歌第一大光模块供应商 (份额约 70%)
新易盛：800G 光模块市占率 25%-30%，首次切入谷歌供应链，2025 年业绩预计增长 328%-385%
天孚通信：光纤准直器市占率 A 股第一，为谷歌 TPU 集群提供关键组件
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