所有人都以为，面对石油危机引发的高通胀，美联储会像 70 年代那样，激进加息！

但大家都忽略了一段被尘封的历史：1990 年海湾战争，同样引发了石油危机，油价飙升！

可结果呢？美联储反其道而行之，开启了长达27 个月的降息周期！

这背后的硬核逻辑，就是昨晚鲍威尔哈佛演讲的核心：当经济衰退的风险，彻底压过了短期通胀的担忧，美联储会怎么选？

听懂这段历史，你就能明白，为什么鲍威尔昨晚的演讲，敢说：“暂时忽略冲击，耐心等待”， 不加息！

回顾一下那段历史：早在1989 年 6 月，美联储预判经济要放缓，降了 25 个基点，直接开启了长达27 个月的降息周期，并没有因为随后爆发的海湾战争改变降息的进程！从最开始的8%，一路降到3%，相当于直接腰斩还多！

很多人肯定会问：石油危机导致油价暴涨，通胀难道不严重吗？为什么还敢降息？

答案其实就两点，听完你就通透了！

第一，经济已经陷入衰退，保增长是头等大事！

1990 年 8 月，伊拉克入侵科威特，油价直接飙升。但此时的美国经济，却是一塌糊涂！

经济衰退，失业率从 5.6% 飙升到7.5%，大量人失业，民生承压。

这时候，抗通胀是次要的，保增长、保就业才是头等大事！绝不能为了压通胀，把整个经济推向深渊！

第二，美联储看得非常透彻：虽然燃料价格涨了，但这种上涨是地缘政治导致的短期冲击，撑不了多久。

而且，高油价反而会反噬经济！加油贵了，大家就不敢消费；企业成本高了，就不敢扩产。

所以美联储果断拍板：放弃短期抗通胀，全力保增长！

说到这，大家就明白鲍威尔昨晚的表态了吧？

他反复强调 “暂时忽略冲击，耐心等待”；

这不是盲目乐观，而是有历史可循 ；

鲍威尔认为，能源冲击从来都是短暂的，而且货币政策传导很慢。现在的利率刚刚好，没必要因为短期波动就急着调整，更不用被迫加息。

他昨晚甚至还专门为 QE（量化宽松）辩护，态度很明确！

这和之前市场恐慌的 “美联储被迫加息”，简直是天差地别！

这一切的底层逻辑，早在 1990 年海湾战争时期，就已经给出了答案！

通胀再闹，只要衰退风险够大，保增长永远是第一位的！

看懂 1990 年代的降息，就看懂了当前美联储的底牌。

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