一、

昨天大盘开始来回震荡，盘中一度跌到 4200 点以下，临近收盘又拉了回来，相当于小幅回调试探一下盘面。科技和蓝筹此消彼长的跷跷板行情依旧没变，只是涨跌波动比之前平缓了不少。最近券商把融资平仓预警线上调，这件事对科技股冲击会更大。毕竟眼下新增的借钱炒股资金，基本全都扎堆进了科技赛道。往后要是科技股出现快速大跌，很容易触发批量强制卖出，引发跟风踩踏下跌。

回想今年一月市场冲高见顶那会，当时也调高了融资入市门槛，再加上大批资金赎回蓝筹 ETF，同样上演科技强、红利弱的分化行情，如今局面高度相似。之前一直建议手里持有科技股可以不动，但别再加仓进场，大家自行判断。至于 A500 指数依旧照常每日留意，重点盯着低估值红利板块能不能止跌反弹，等待市场给出明确方向。

今天港股这边重头戏来了，腾讯、阿里两大互联网巨头正式发布财报，短期会直接影响盘面走势。目前老牌权重整体走势偏弱，希望互联网大厂能稳住走强，不然光靠科技小票也很难长久稳住大盘。另外外事访问正式开启，随行还有不少商界大佬，这几天陆续会放出不少利好消息，整体偏向提振股市情绪，静待具体利好落地即可。

二， 

 现在不管是科技公司，还是非科技公司，都在疯狂砸钱扩产、搞投资（也就是所谓的资本开支），但短期内半导体的产能提升又很有限。如果经济一直保持热度、不降温，这一轮半导体的上涨周期，还会继续扩散到更多领域，带动所有和半导体相关的产业一起增长。这其实就是我之前说的，借鉴康波周期里 “主导产业” 的逻辑 —— 从最开始的 GPU（算力核心），到光模块、PCB（电路板），再到光纤、存储，现在轮到 CPU，接下来那些扩产慢、但又特别重要的元器件和原材料，比如封测、MLCC（电容）、掩模版之类的，都会跟着受益，成为这一轮经济增长扩散的主要方向。

而最关键的有两点：第一，得不断确认，AI 到底能不能撑起这一轮康波周期，这是咱们接下来做投资的根本前提。第二，要看各国的财政和货币政策（简单说就是政府花钱力度、银行放钱松紧）。现在大家都在不惜成本、超出长期平均成本去超前砸钱扩产，这其实是在赌货币宽松、财政支持和经济向好 —— 一旦事与愿违，经济没跟上，之前砸出去的钱收不回来，就会变成亏损，只能计提折旧（相当于钱打了水漂）。咱们虽然看到海力士赚了大钱、发了巨额奖金，但也要注意，其他国家、包括中美两国那些没吃到 AI、半导体红利的行业，和受益行业的差距会越来越大，形成明显的断层。

而且咱们开发出来的这些高科技产品，得有能消费得起、用得上的人才行。就像现在，买 AI 相关 TOKEN（可以理解为 AI 工具使用权）的是程序员，靠 TOKEN 赚钱的也还是程序员，普通人很难参与进来、从中受益。所以中国接下来要做的，就是利用自身体制优势，调节财富和资源分配，缩小这种差距。同时，不能只把宝全押在 AI 这一个方向上，还要把 AI 和能源、制造业结合起来，再搭配其他领域，找到解决老龄化、社会压力大这些问题的办法。另外，像量子技术、星际探索、脑机接口、机器人这些领域，也会创造出很多新的需求，值得关注。但我们也要承认一个现实：这些高科技方向，对人的学历、知识水平要求越来越高。

总之：现在炒股慢慢变成跟风凑热闹玩一样，这种风气特别不好。说白了就是投机气氛太重，很容易把刚入市的新手带偏，养成乱追涨的坏习惯。今天市场资金格局越发不正常，场外没什么新钱进场，盘面个股大面积走弱。另外美国最新通胀数据超出预想，按常理来说这算是利空消息，不过整体影响有限。