2026年5月20日
09:03大盘在预期的4116与4125附近结束小a调整后展开b浪反弹，陆续突破55小时均线4156和13日均线4169之后，继续受压于8日均线4183与30分钟级别55T均线附近。同时，趋势线2724(20240123)-3439(20250319)在4172附近，趋势线325(19940729)-512(19960119)-2444在4197附近。在没有站稳之前，只能作为小B浪反抽对待。
09:05成交量方面，三市成交约2.89万亿元，较前一日小幅缩量81亿元，仍维持在相对高位，但未能重新放大到3万亿以上。缩量反弹说明抛压有所缓和，但主动进攻资金仍不够坚决。按照天赢居体系，量价关系是判断反弹质量的重要依据：缩量反弹可以修复情绪，但若后续不能补量，指数容易在压力位附近反复，甚至出现二次回探。
09:08从结构看，5月14日34天节点之后，大盘进入调整周期。当前只是从快速下跌转入反抽修复，还不能直接判断调整结束。过去几天的走势仍符合“拉一段、横一段、再确认”的慢牛洗盘节奏。反弹之后若无法站稳8日均线与上方趋势线4197，就仍要防范回踩确认，继续观察是否构筑箱体震荡。
09:20另外还想说一下紫色牛市上轨趋势线1558(19930216)-2245(20010614)-3067所在4277是两年前就瞄准的牛市上涨目标位，所以接近的时候就四次被趋势线3288(20190408)-3458(20200713)所在4242拦截而形成重要箱顶，在没站稳之前还在一月份以来89个交易日的大箱体之中。
09:26昨天，远程办公、智谱AI、财税数字化、数据安全、软件服务等科技应用方向也表现活跃，从之前一年的表现看，科技应用软件更多属于洗盘阶段的补涨和反抽方向，持续性还需要通过《赢家笔记》上榜次数、板块指数趋势和量价配合来确认。所以把科技应用算在防御股阵营是合理的，同位防御股的常见：食品饮料、农业林业、石油天然气、证券保险银行、预制菜、公路铁路运输。当防御股上涨的时候多为洗盘期间
09:32资金前面几天从前期涨幅较大的硬件和有色资源撤出，转向科技应用和防御方向。这里体现出明显的高低切换。防御板块在大盘洗盘阶段可以稳定节奏、对冲波动，但原则上仍以短线节奏为主，不能替代科技硬件和有色材料成为主升核心。不能因为一天普涨修复就盲目重仓。对于已经破位的个股，反抽不过均线密集区仍应减出；对于趋势完好、回踩通道不破的科技核心品种，可以继续在5日均线之上观察。
09:34接下来重点看三点：第一，成交额能否重新回到3万亿以上，量能是反弹能否延续的关键；第二，上证指数能否站稳8日均线与4172—4197趋势线压力区；第三，主线能否重回硬件和有色金属资源方向，并形成持续合力。若三者同步改善，大盘才有机会从反抽升级为强修复。
09:54按照天赢居体系，30分钟级别通常参考55根K线，约27.5小时，对应接近7个交易日。现在调整运行到第5个交易日，时间还没有完全走完，所以短线即便出现b浪反抽，也不能急着判断洗盘结束。
从结构看，前面小a浪下跌已经完成了最低空间要求。指数回踩到4100—4138一带，既有趋势线支撑，也有30分钟144T均线4138和日线21日均线附近支撑。昨天大盘创新低后，终于走出持续60分钟以上的1分钟级别五个微浪上涨结构，给出了阶段性右侧止跌信号，所以小b浪反弹按计划展开。
但小b浪反弹之后，后面仍要观察小c浪如何运行。这里存在两种可能：第一，大盘围绕小a浪低点4107附近与30分钟144T均线4138构筑震荡箱底，横盘完成洗盘时间；第二，如果4100—4138支撑带失守，则调整可能从30分钟级别扩大到小时级别。当前不能只看一天涨跌，要把时间、空间、结构和均线位置结合起来判断。
09:58今日沪市集合竞价109.8亿，创业板集合竞价52.3亿，开盘量继续萎缩，大盘低开，说明资金仍偏谨慎。4100一线是多方重点防守区域，但是否就是本轮调整低点，还要看二次回探后的承接力度。
从均线系统看，上证指数仍承压于8日均线下方，但34日均线4069、55日均线4060、89日均线4078粘和在一起形成强大支撑并保持上行，重心仍在抬高。当前调整的积极意义，是给5日、8日、13日、21日、34日、55日均线重新理顺创造条件。
10:11昨天小b浪反弹冲到5日均线受阻，今天如果不能站稳5日均线4153和8日均线4181，或者不能站稳30分钟89T均线与55T均线4181，就容易结束小B浪反抽。若指数要突破这一带，必须有量能配合。
从指标看，日线MACD与KDJ还在双死叉状态，说明日线级别仍处在34天节点之后的调整周期。小时级别和分时级别的修复，可以带来小b浪机会，但不能直接替代日线级别转强。
10:165月14日之后的30分钟级别洗盘仍在进行中，小a浪完成空间回探，小b浪已经出现，接下来重点看小c浪是否温和，以及4100—4138支撑带能否守住。天友们继续坚持：支撑区看承接，压力位看量能；没有站稳4180之前，仍按洗盘中的反抽处理；等时间走够、均线修复、右侧信号更明确之后，再从防守逐步转向进攻。
10:42科创000688在半导体和光伏设备以及存储芯片与先进封装和光刻机的簇拥下创了新高；但沪指和创业板指以及深成指在5日均线与8日均线死叉点之下，所以两个力量相互抵消之后形成震荡。虽然局部板块有表现，但整体涨跌结构并不理想，下跌个股超过4300家，说明赚钱效应偏弱。在调整周期尚未完成、右侧信号不充分的阶段，不宜追涨，也不宜因为个别板块拉升就开新仓。
10:51当前仍要按照调整阶段的纪律执行，任何个股如果跌破5日均线、通道下轨，或者高标股跌破5小时与8小时均线死叉点，应继续控制风险；低位科技硬件和资源材料方向，可以等待回踩确认后的右侧机会。短线参与防御股反抽的要快进快出，不追高，不恋战；波段调入则要等指数、板块、个股三者共振。没有明确企稳信号之前，控制仓位、耐心观察，才是当前更稳妥的策略。
11:19从15分钟K线图比较清晰地看到小a浪回踩51根K线到377T均线4108就展开了b浪反弹，但上方144线4180的阻力有很大，个股情绪明显偏弱。所以就在15分钟K线图的377线与144线之间横盘了，仍是震荡洗盘阶段，涨跌节奏缺乏连续性。这个位置不能按单边主升处理，仍要保持高抛低吸和仓位控制的思路。
11:24指数上下空间都不大，但反复震荡会加大个股操作难度。按照天赢居体系，洗盘阶段最重要的是分清“指数缓跌”和“个股破位”，不能因为指数跌幅不大，就忽视手中个股的风险。
60分钟MACD红柱尚未明显放大，说明反弹动能还不够强；KDJ金叉向上，代表短线仍有修复动能。也就是说，小b浪有继续反抽的条件，但还没有形成强势上攻。若后续量能不能放大，反弹容易在上方均线密集区4180附近受阻；若回踩接近30分钟144线支撑，则要继续观察分时箱底结构是否出现。
11:27从天赢居体系看，2024年2月5日从慢牛地平线到紫色上轨的牛市周期里，最清晰的主升方向依然是科技硬件与有色金属材料。但在洗盘阶段，资金会阶段性流向科技应用和防御股，天友们要分清主线和轮动：硬科技是中期重点，防御和应用端更多是洗盘期的短线补涨，操作节奏要快。
12:59两市成交较昨日基本持平，个股涨跌家数约二八开，说明短暂反弹之后，盘面又回到多数个股承压的状态。今天领涨方向主要集中在芯片、半导体、光伏设备、存储芯片、光刻机、电池，另外，在硬件热度不够的情况下，有色金属锂氟及时补涨，总体平稳。当前仍不是全面进攻阶段，而是洗盘周期中的结构性反抽。
13:00昨天大盘在1分钟级别出现止跌信号后，进入小B浪反弹周期，按照三段式反弹结构推演，今天早盘容易出现小2微浪消化。实际走势也基本符合预期：早盘指数遇阻低开后展开小2微浪回踩，午前已经回落到30分钟级别144线附近，短线空间基本满足。下午重点观察指数能否从该位置回收，并继续运行小3微浪上攻4180。
13:02若下午指数能够重新放量回收，并逐步站上短周期均线，反弹还有继续推进的机会；若反抽无量、重新跌回30分钟144线下方，则仍要防范再次回探支撑。当前反弹还没有脱离洗盘结构，不能因为局部科技板块拉升就过度乐观。
13:17上午两市成交量与昨日接近，盘面重新出现多数个股回落，说明当前仍是调整周期中的结构性反抽，要看第三段能否延续上攻4180。若量能继续不足，且芯片半导体之外的题材不能扩散，反弹高度就会受到限制，要防范小b浪反抽之后的小c浪回探。
强势品种回踩不破5日均线可以观察，弱势品种反抽均线密集区继续减配
13:25午后大盘分时继续向上运行小b浪的最后一个微浪上涨，反抽节奏较上午有所改善。从30分钟K线结构看，55线4176与89线4173逐步靠拢形成共振压力区，这里是小B浪反弹能否继续向上的关键位置。只有放量突破并站稳这一带，才能说明反抽从小周期修复进一步升级，三段式反弹结构才更清晰；若在该区域遇阻回落，则仍要按洗盘过程中的反抽处理。
13:30洗盘阶段的反抽往往伴随板块快速轮动，强的方向可以持续强，但追高风险也会同步增加。当前最重要的是看板块能否从半导体制造链扩散到更多科技硬件分支，并且观察量能是否配合。如果只是局部抱团拉升，而指数在30分钟均线压力区放量不足，反弹高度就会受到限制。
操作上，天友们不宜在分时冲高时盲目追涨。没破位5日均线的科技硬件品种，可以继续依托通道和均线观察，对于短线涨幅过快、放量滞涨或冲高不封的品种，要防止反抽后回落，继续按照5日均线、通道下轨以及对应周期均线死叉点执行纪律。
14:17科创方向表现最强，上证指数的小b浪第三段被15分钟K线图的89线以及13日均线压制之后越走越没有力气。指数没有有效突破之前，仍按B浪反抽过程中的震荡修复看待。说明上方筹码压力仍然存在，仍要防范小C浪回踩或继续横盘消化。
14:20整体并不是全面合力进攻，而是分歧中的结构性修复。盘面热点高度集中在科技方向，尤其是半导体产业链。图中可以看到，半导体、存储芯片、光刻机、先进封装、第三代半导体、芯片、CPO、PCB、液冷服务器等方向保持活跃，说明硬科技仍是资金关注重点。同时，AI手机PC、元器件、铜缆高速连接、MiniLED、消费电子等也在科技内部轮动。科创板强于沪指，本质上还是科技权重和半导体链条的带动。
但也要看到，当前并不是所有方向同步走强。科创板与其他指数分化较大，上证指数仍在低位震荡，说明大盘修复并不均衡。科技内部也有高低切换，高位品种若不能继续放量突破，就容易冲高回落；低位抗跌、通道完整的品种，才更值得继续跟踪。
14:48
按照前期计划，5月14日34天节点之后，大盘进入30分钟级别洗盘周期，整体消化时间先按7个交易日观察。目前小a浪下跌已经运行约3个交易日，随后小B浪反抽持续两天，结构上逐步接近三段式反弹的后段。若明天完成对称上攻后不能继续放量突破，就要防范小C浪回踩确认。
前期小a浪已经回踩到4116—4125支撑带，完成了最低空间要求；之后小B浪反抽展开，但上方仍面临4180一带均线密集区压制。这个区域叠加15分钟、30分钟和小时级别多条均线，是判断反抽能否升级的重要位置。没有站稳之前，仍按洗盘过程中的B浪反弹处理。
从时间周期看，30分钟级别洗盘尚未完全结束。天赢居体系强调，空间到位容易反抽，但时间不够容易反复。现在小a浪完成空间，小B浪完成修复，后面还需要小C浪或横盘震荡来夯实底部。若小C浪回踩不破前低，或者在4100—4125区域形成箱体支撑，后续再向上修复的基础会更稳；若放量跌破支撑带，则要防范洗盘级别扩大。
14:50 指数表面波动不大，但个股情绪偏弱，上涨个股仅1600家左右，说明赚钱效应差。多数中小市值品种仍然承压，资金主要集中在科技主线、科创方向以及少数权重护盘品种上。这种结构说明大盘仍处在分化洗盘阶段，而不是普涨主升阶段。
板块方面，资金继续围绕科技方向做文章，尤其是半导体、先进封装、光刻机、存储芯片等硬科技分支相对强势。但其他方向持续性不足，很多个股仍是反抽后再回落。因此，天友们要把“主线强”与“个股普涨”区分开：主线没有完全散，说明后面仍有机会；个股涨少跌多，则提醒我们当前还不能重仓追涨。
14:52操作上，当前仍以防守和等待为主。已经在5月12日、5月14日转入防守的天友，不必因为小B浪反抽就提前进场。短线参与只能围绕强势主线和防御股的切换，快进快出，重点看个股是否守住5日均线、通道下轨和对应周期均线支撑。弱势品种反抽不过压力位，要继续减配；强势品种回踩不破5日均线继续观察机会。
14:54总体来看，大盘30分钟级别洗盘仍在运行，小a浪已经完成，小B浪反抽接近后段，明天重点观察小C浪是否温和回踩。天友们继续坚持：趋势看大级别，节奏看小周期；支撑区看承接，压力位看量能；没有站稳关键均线前，不追高、不重仓，等待右侧信号进一步明确。
14:58目前大盘还没有反包5月15日的阴线，说明34天节点之后的洗盘压力并没有完全解除。KDJ指标已经从低位开始回头，短线修复信号有所出现，但这只能说明大盘有反抽和修复需求，不能直接代表调整结束。按照天赢居体系，指标回头是观察信号，真正转强还要看量能、均线和右侧结构共同确认。
15:00今天的直播就到这里，满招损谦受益，休息好了再下手！


（免责声明：本文内容仅供天友们参考，据此操作风险自担，务必根据自身风险承受能力谨慎决策。）
深圳市新兰德证券投资咨询有限公司彭乾萧 投顾编号：A0780621020001