周三 A 股结构性分化行情彻底凸显，盘面割裂特征十分明显。指数端韧性尚可，创业板指早盘强势拉升，最大涨幅接近 4%，午后震荡加剧、涨幅大幅回落，最终收涨 1.65%。板块走势冷热分明，AI 硬件全天领涨，铜缆高速连接、光纤、CPO 赛道资金活跃度居高不下；电力板块持续反复轮动，煤炭板块午后逆势走强；互联网金融则逆势走弱，位列跌幅榜前列。

本次创业板冲高回落的核心诱因，并非题材走弱，而是市场量能陷入僵局。全天市场成交额稳定在 2.9 至 3 万亿区间，指数冲高过程中始终没有增量资金入场承接。这个成交量级十分尴尬，既无法支撑行情持续走高，难以突破 3.5 万亿放量突破结构，存量博弈下多头动能不足；同时万亿存量筹码扎堆，抛压集中释放时市场承接乏力，极易出现冲高跳水、资金提前止盈的情况。

当下市场指数稳住的核心关键，完全依托权重基本盘。昨日三大核心权重对创业板指贡献超 50 点，而创业板全天总涨幅仅 67 点，尾盘更是依靠权重护盘才避免指数翻绿，足以体现当前行情 “权重定指数、中小盘无人抬升” 的本质。后续行情能否止跌企稳，依旧取决于量能释放情况和核心权重的稳定性。

市场赚钱效应呈现极致的一九分化，和前一交易日走势高度相似。即便创业板盘中大幅冲高，全场涨停家数也仅六七十家，超多数个股逆势下跌。资金避险、趋利避害特征显著，昨日放量行情下，成交额超 50 亿的涨停个股仅 4 只，较前日再度减少，短线资金扎堆核心标的、规避杂毛个股的态度明确。

不过市场出现一处积极信号，全场跌停个股数量回落至 10 家以内。按照短期盘面规律，连续两日跌停家数控制在 10 家以下，意味着市场恐慌情绪退潮，中小盘个股风险逐步出清，有望迎来企稳修复行情，今日重点关注该积极信号能否持续巩固。

题材层面，科技赛道仍是市场绝对主线，但内部博弈已经白热化。本轮行情核心的光互联方向，资金认可度极高，铜缆、光纤成为资金主攻核心赛道。但行情后期资金扎堆高价大权重，导致盘面节奏紊乱，头部高价科技标的已经走出独立行情。反观机构热度较高的 MLCC、AIPC 新方向持续性不足，仅 AIPC 曾出现短期连涨，MLCC 相关龙头最多两连板，科技赛道最大阻力并非外部题材分流，而是内部高低切换、题材轮动过快。

非科技方向仅剩电力、煤炭两大防御板块具备持续性，但炒作周期已步入尾声，进入补涨尾声阶段。板块高度持续下移，从前期 6 板高度逐步降至 4 板，核心连板标的热度衰退，高位龙头无人接力。随着机构资金逐步回归理性，防御板块的炒作生态位会持续压缩。

值得注意的是，当下短线资金开始低位避险布局，低价股、ST 股迎来阶段性机会，成为弱势行情下新的套利方向，也是当前市场小众的赚钱窗口。