市场全天震荡调整，沪指失守4000点关口。黄白线分化明显，中小盘股普跌，微盘股指数跌4%。沪深两市成交额2.58万亿，较上一个交易日缩量5100亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场近4800只个股下跌。从板块来看，半导体产业链逆势走强，算力芯片概念震荡拉升。先进封装概念表现活跃。下跌方面，创新药概念震荡下挫，海南海药一字跌停。有色金属板块走弱，算力租赁概念集体调整。截至收盘，沪指跌1.26%，深成指跌1.24%，创业板指跌0.94%。

技术面看，今天最大的特点就是缩量，今天只成交2.6万亿，缩量5140亿，这个缩的比较大；缩量代表资金不怎么动，活跃度不够，这就导致今天只有34个涨停，但是跌停有45家。沪指破4000，支撑在3950~3900区间，创业板破60日线，继续下跌趋势。理论上，全A指数还要反复，直接下来的概率不大。

结构上，半导体昨天收下影线今天明显想反弹，但是力度一般化，最典型的就是没有上5日线。昨天强势的医药系列全线走弱，说明底部股的持续性不咋地，证券也表现不佳，消费更不提了。

业绩披露中，韩三星电子业绩还行，但是市场认为利好兑现，韩盘中大跌熔断。其实"预期差"才是驱动股价的核心动力，市场已经把未来两年的增长预期提前兑现了。以半导体指数为例，自2024年初至今累计涨幅超80%，部分龙头股涨幅在2-3倍以上。即便中报业绩亮眼，按当前估值计算，PEG已处于历史高位。

当业绩落在预期之内，没有形成巨大的"超预期差"，股价就失去了上行动力。所以，对待业绩，还是要一分为二的看待。公式就是：

业绩超预期 + 前期涨幅不大 + 增长有持续性 = 大涨甚至涨停

业绩符合预期/略超预期 + 前期涨幅巨大 + 增长靠周期红利 = 大跌甚至跌停

    整体看，缩量是今天最大的问题。为什么缩量，高位股该走的都走了，达成短期均衡，而底部股资金全面做多的信心又不足，叠加业绩的不确定性，资金观望可以理解。待市场再次放量的时候，可能就要出主线。