2026年7月13日
09:41《天赢居胜算体系》使用这套逻辑： 趋势线找位置，均线做确认，胜算定仓位，赔率定价值，纪律定成败。 重点贯彻： 低于六成：看得懂也可以不做。 六成胜算：位置到了但确认不足，只能轻仓试探。 七成胜算：右侧开始确认，可以分批参与。 八成胜算：大盘、板块、个股共振，才积极进攻。 高胜算也必须止损，有利润必须动态保护。
09:41胜算决定进攻，防错决定生存；看大盘定阶段，看板块定方向，看个股定买点，用胜算定仓位，用防错定退路。 大盘阶段不明，不重仓。 板块不在前排，不追后排。 左侧反抽不当主升浪。 消息刺激不当趋势反转。 连续亏损先降仓，不报复交易。 利润出现后上移防守线。 任何时候都保留下一次进攻的本金和心态。
09:41从大周期重新看当下趋势 这一次从月线、周线、日线、小时线四个级别里观察。趋势必须由高低点结构确认；不能在没有关键点确认之前主观抢跑；价格、均线、量能、形态必须互相验证；首先要避免重大错误，再谈获取利润。 所以，当前最重要的结论不是“马上看多”或者“马上看空”，而是判断大盘处在什么级别的结构里，以及哪些点位会改变这个结构。
09:41月线：大周期仍在慢牛通道中，但已经两次接近上轨压力区 从月线看，大盘自2635一线启动后，已经运行到长期慢牛通道的上半区。月线均线系统仍保持多头排列，5月、8月、13月均线都在较高位置运行，说明大周期趋势并没有转入熊市结构。 但月线图也显示，大盘已经接近长期上轨压力区域。过去多次月线级别冲击上轨时，都不是一次性直接突破，而是反复震荡、换手、洗盘之后才会重新选择方向。当前月线KDJ已经从高位回落，MACD虽然仍在零轴上方，但红柱动能开始收敛，这说明大周期不是崩坏，而是进入上轨附近的消化阶段。 只要月线低点不破坏，大周期慢牛趋势仍然保留；没有重新突破上轨并站稳之前，不能把震荡直接当成新一轮主升浪。 因此，月线结论是：大方向仍属于慢牛通道内运行，但当前位置不是低位启动区，而是上轨压力下的震荡消化区。这里需要更高的确认条件，不能简单用低位思维重仓。
09:42从周线看，大盘从2635附近启动后，曾经形成一段较完整的周线级别上涨89周。之后在4258附近遇阻，进入横向震荡。目前大盘在周线级别已经进入34周的箱体整理状态，箱体上沿在4258附近，下沿大致在3900—3915附近。 周线均线系统目前比较纠结。5周、8周、13周、21周均线集中在4030—4070附近，说明这个区域是周线资金成本密集区。指数当前位于这组均线下方，说明周线级别尚未重新转强。55周均线在3915附近，是周线中期趋势的重要防守线。只要3915附近不被有效跌破，大盘仍可视为箱体震荡；若放量跌破3915，则周线结构会明显降级。 周线MACD处于死叉状态，KDJ也在低位区域，说明周线调整尚未完全修复。4258之后更像一段上涨后的修正结构，而不是新的主升浪推进。当前大盘仍在周线中枢内震荡，只有向上有效离开4258，或者向下有效跌破3915，才会给出新的方向确认。 因此，周线结论是：大盘仍处于4258下方的周线箱体震荡中。上方4030—4070是成本密集区，4258是箱体上沿；下方3915附近是周线重要支撑。没有突破箱体之前，不能按单边主升浪处理。
09:42日线：均线密集区压制明显，当前仍是弱修复结构 指数当前位于5日、8日、13日、21日、34日、55日、89日、144日多条均线下方，只有233日均线在3970附近提供支撑。这说明日线级别的短中期成本线都在上方，对大盘形成压制。 均线密集区不是普通点位，而是多周期成本集中区域。指数没有重新站上4050—4092这一带之前，所有反弹都只能先按弱修复处理，不能直接定义为趋势反转。 日线MACD仍处于空头区域，KDJ也在低位徘徊，说明日线尚未形成明确的右侧转强信号。这里如果能在233日均线附近缩量止跌，并重新收回5日、8日、13日均线，说明短线资金开始修复；如果反弹不能收回4050—4092，或者收回后很快跌回，就说明上方抛压仍然较重。 从K线组合角度看，当前不是标准的底部反转形态，而是下跌后的支撑试探。它需要后续阳线、量能和均线回收共同确认。单靠一两根反弹K线，不能提前确认反转。 因此，日线结论是：当前大盘处于233日均线附近的支撑观察区，但上方4050—4092均线密集区压制明显。站不回去，就是弱修复；站上并回踩不破，才有机会从弱修复升级为右侧反弹。
09:42小时线：反抽遇到144小时线压力后回落，短线结构已降级 小时线图显示，大盘此前从低位反抽到4068区域，但这个区域正好是55小时、89小时、144小时、233小时、377小时均线集中区域。反抽到均线密集区之后承压回落，说明小时级别第一次修复没有成功完成突破。 目前小时线价格已经回落到多条小时均线下方，短线结构从反抽尝试降级为重新寻找支撑。小时级别MACD虽然曾经出现修复，但价格没有站稳均线群，说明指标修复没有得到价格结构确认。 指标只能辅助，价格突破和回踩确认才是关键。短线接下来要看两个区域。第一是3970附近，也就是日线233日均线附近。如果这里止跌并重新收回4005—4038，说明小时级别还能重新组织反抽。第二是4066—4089区域，也就是小时均线密集区。如果不能重新站上这个区域，短线仍然是压力下的震荡。 因此，小时线结论是：短线反抽在4066—4092遇阻后已经降级。只有重新收回小时均线密集区，才说明资金愿意重新上攻；如果连4005—4038都收不回，说明弱势还在延续。
09:42趋势定性：大周期未坏，中周期震荡，短周期偏弱 综合四个级别，可以得到一个比较客观的结论： 月线没有坏，大周期仍在慢牛通道中。 周线没有突破，仍在4258下方箱体震荡。 日线没有转强，仍受4050—4090均线密集区压制。 小时线已经降级，短线反抽遇阻后重新寻找支撑。 所以，当下不能简单说大盘已经转熊，也不能简单说大盘已经反转。更准确的定义是：大周期慢牛背景下的周线箱体震荡，日线处于弱修复与支撑确认阶段，小时线处于反抽失败后的重新整理阶段。
09:42这类结构最容易让人误判。乐观的人看到月线慢牛，就忽略日线弱势；悲观的人看到小时线破位，就忽略月线通道。真正客观的做法，是分级别处理：大周期不悲观，中周期不激进，短周期守纪律。
09:43未来三种路径 第一种：强势路径 大盘在3970附近止跌，重新收回4005—4038，再进一步站上4050—4090均线密集区，并且回踩不破。若成交量同步放大，板块重新形成持续主线，说明日线弱修复开始升级为右侧反弹。 这种情况下，下一步压力看4140—4175，再往上才是4258箱体上沿。只有放量突破4258并站稳，周线箱体才算真正向上突破。
09:48第二种：震荡路径 大盘在3970—4050之间来回拉锯，既不有效跌破233日均线，也不能重新站上4050—4090均线密集区。板块轮动加快，一天科技，一天军工，一天医药，一天消费，缺乏连续主线。 这是当前比较容易出现的路径。它说明资金没有全面撤退，但也没有形成一致进攻。这种位置不是最好的进攻点，更适合等待关键点出现。
09:48第三种：弱势路径 如果大盘跌破3970，并进一步跌破3938、3927以及周线55周均线3915，则说明233日均线支撑失败，周线箱体下沿开始受到考验。届时不能再把下跌解释为普通洗盘，而要按防错体系进行降级处理。 若3915失守并放量下行，后续可能回看3871、3800，甚至更下方的月线支撑区域。那个时候再谈左侧机会，也必须重新等待趋势线、均线、时间之窗、量能和板块共振。
09:50胜算判断：当前还不到六成胜算 按照《天赢居胜算体系》重新打分，当前只从指数结构看，还不能给出六成胜算。 大周期没有坏，可以加分； 日线靠近233日均线，有支撑观察价值； 但周线仍在箱体内，日线仍在均线密集区下方，小时线反抽遇阻回落，指标也没有形成多周期共振； 板块持续性和赚钱效应如果不能同步改善，也不能提高胜算。 所以当前更接近“五成多到六成初”的观察状态。只有满足以下条件，胜算才会提高： 第一，3970附近不再有效跌破； 第二，重新收回4005—4038； 第三，进一步站上4050—4092均线密集区； 第四，回踩不破； 第五，板块重新进入《赢家笔记》前排并持续； 第六，量能放大但不滞涨。 这些条件出现之后，才可以从左侧观察升级为右侧参与。若进一步突破4175并挑战4258，才有机会讨论周线级别反弹升级。
09:55防错策略：先守住，不急于证明自己正确 按照《天赢居防错体系》，当前最重要的不是急着证明看多或看空，而是防止小错变大错。 如果已经在低位参与反抽，跌破短线防守线之后不能幻想，要按纪律保护利润。 如果没有参与，不要因为盘中急拉而追高，右侧确认需要站上均线密集区并回踩不破。 如果持有弱势个股，要看板块是否仍在《赢家笔记》前排；板块退潮，个股破位，就不要继续用希望替代纪律。 如果大盘跌破3915，仓位必须降级，不能还用震荡市思维处理。 当前不是“必须出手”的阶段，而是“等待确认”的阶段。看得懂，不一定要做；能做，也不一定要重仓。只有当胜算、赔率、仓位和防错条件同时满足时，才值得加大进攻。
10:08早盘三大指数跳空低开，大盘跌破233日均线3971点，说明上周的反抽并没有完成右侧升级。上周反抽只维持了约4个小时，随后5分钟、15分钟级别相继跌破144T均线，30分钟和小时级别144T均线斜率仍然向下，对指数形成反压。这说明短线资金修复力度不足，大盘还需要继续消化上方均线密集区的压力。
10:17从盘面情绪看，早盘超过4500只个股下跌，仅部分防御板块红盘，整体赚钱效应明显偏弱。沪市集合竞价139.8亿，创业板集合竞价61.7亿，开盘量略有放大，但这种放量不是主动进攻，而是跳空低开后的抛压释放。当天友们看到大盘低开、个股大面积下跌、反抽均线重新失守时，首先要想到的不是抢反弹，而是防错体系里的纪律：大盘阶段不明，不重仓；左侧反抽不当主升浪；破位之后先看风险，而不是先想利润。
10:22本周大盘最重要的任务不是马上向上进攻，而是先防守55周均线3926。55周均线附近如果能够继续形成拦截，并且后续重新收回233日均线和周线均线密集区，才说明支撑开始有效；如果55周均线3926防守失败，则周线小双底雏形也会被破坏，大盘结构需要进一步降级处理。
10:25分指数来看，深成指已经破位89日均线和21周均线，后续要观察能否重新收回。创业板指在上周跌破55日均线后继续承压，说明成长方向整体仍在调整情绪中。科创50指数相对有韧性，早盘仍在5日均线上方红盘震荡，盘中分时白线领先，说明科技权重方向还有局部资金承接。但科创50连续两周冲高回落并留下长上影线，下方虽然防守5周均线，但上方抛压同样不能忽视。
10:28板块方面，早盘只有部分防御方向表现相对抗跌（中药、燃气、银行、仿制药、减肥药、石油），说明资金风险偏好偏低。防御板块红盘可以缓和指数下跌速度，但通常难以直接带动大盘走出主升浪。如果只是防御板块轮动，而成长方向继续承压，则大盘仍属于弱势震荡消化。
10:30大盘跌破233日均线，5分钟、15分钟144T均线相继失守，30分钟和小时级别144T均线仍向下反压，说明右侧确认不足。周线55周均线3926附近虽然有支撑观察价值，但这只是左侧观察条件，不是主升确认条件。当前更接近“五成左右”的防守观察阶段，不能用六成胜算或七成胜算的仓位去处理。
10:34操作上，当前仍以防守为主。已经参与上周反抽的天友，从3942调入到4068调出，破位4050后保护利润；没有参与的天友，不要因为局部指数红盘就追高。震荡调整阶段，最重要的是耐心观察，等待大盘重新站回关键均线，等待板块重新进入《赢家笔记》前排，等待赚钱效应恢复。看得懂，不一定要做；只有胜算、赔率、仓位和防错条件同时满足，才值得加大进攻。
10:41上周五冲高回落收出光脚阴线，说明短线资金在高位没有完成承接；今天早盘又跳空低开，留下向下缺口，再次回踩55周均线与13月均线一带。这个动作本身并不意外，属于上周反抽失败后的二次确认：前低区域能否守住，决定本周大盘是继续构筑双底雏形，还是进一步转入弱势消化。
从分时看，反抽到233日均线与早盘跳空缺口附近后，马上遇到拦阻。缺口位置和233日均线叠加，是短线资金的第一道检验线。若只是回补部分缺口后再次回落，说明反抽仍然偏弱。
10:49深成指回踩144日均线附近，这里也是一年以来的上升通道下轨。上次是3月23日踩过一次，现在又来了，因此当前这条144日均线具备较强观察价值。连续两个跳空缺口之后，下跌动能有衰减迹象，但动能衰减不等于右侧企稳。右侧企稳必须看到放量回收、关键均线收复、回踩不破，而不是只看跌得少了。
10:53创业板指同样靠近144日均线与前期颈线位置。这个区域是多空分水岭。若颈线守住，并且随后重新放量回收短期均线，说明成长方向还有修复机会；若颈线被有效跌破，则要按防错体系果断降级，不能把破位解释成普通洗盘。创业板的关键不是短线有没有反抽，而是颈线位置能否成为真正支撑。
10:55当前大盘真正的核心战场，是各指数的144日均线与颈线位。144日均线代表中期成本，颈线位代表形态结构。二者同时守住，大盘还有构筑底部结构的可能；二者被放量跌破，就说明防守失败，需要降低仓位和预期。底部不是靠猜出来的，而是靠高低点结构确认出来的；关键点没有站稳之前，不要提前替大盘宣布转强。
10:58机构资金相对稳定，没有出现明显大幅流出，说明长线资金对当前区域仍有一定承接意愿。但大户资金与散户资金波动较大，说明短期情绪仍然谨慎。机构稳定提供的是底线支撑，不是立即上涨的保证；散户和大户波动加大，意味着个股分化会继续加剧风险。
因此，当前操作不能只看指数有没有被权重拉起来，而要紧跟个股趋势。一旦跌破关键均线，或者出现放量下挫，就要果断减仓防守，不宜恋战。尤其是高位票，在大盘缺乏赚钱效应时更容易受到短线资金兑现影响，不能用主升浪思维处理震荡期的高位波动。
11:09去年公布的《2026投资计划》已经讲得很清楚：今年大盘不是一口气突破紫色慢牛上轨，而是会围绕这条年线级别的重要阻力线反复尝试、反复洗盘、反复确认。前三次都会碰线洗盘，要等第四次或者第五次才有希望突破。
春季行情，是第一次尝试紫色慢牛上轨；四五月科技硬件行情，是第二次尝试紫色慢牛上轨；8月7日前后，是计划中的第三次重要观察窗口。由于紫色慢牛上轨是年线级别特别重要的阻力线，不是普通短线压力，所以每一次冲击之后都容易引发洗盘。越是重要的压力位，越不可能让所有人轻轻松松一起过关。
五月份第二次冲顶之前，我们已经公布了明确数据：“趋势线1664(20081028)-2132(20120106)-2334和趋势线2724(20240123)-3439(20250319)相交于4242。”这不是事后解释，而是提前计算出来的空间压力。大盘冲到4242附近之后，继续向上就会触碰紫色慢牛上轨区域，也就容易引发天友们熟悉的“慢牛上轨恐高症”。
11:10过去几十年，在慢牛上轨附近提前离场的高手，往往都躲过了后面的大洗盘。所以这一次，当大盘在4242附近冲顶之后，一旦破位5日均线、8日均线死叉点，再破位短期上升通道，很多资金就会担心历史重演，害怕从牛市冲顶重新演变成牛熊转换，于是抛压集中释放，形成泥沙俱下的局面。
这就是五月第二次冲击紫色上轨之后出现较彻底洗盘的根本原因。它不是某一天的消息造成的，也不是单纯因为某一个板块走弱，而是年线级别压力、趋势线交点、短线均线破位、通道破位、情绪恐慌共同作用的结果。
在调整过程中，虽然不断有消息刺激，也不断有防御股逆势上涨，但这类机会往往只是洗盘期里的局部轮动。细节把握不好，往往徒劳无功。指数处在洗盘周期里，板块轮动速度快，今天防御股，明天资源股，后天医药股，如果天友们没有严格的胜算体系和防错体系，很容易在频繁切换中从强股换到弱股，从短线反抽变成被动套牢。
特别是七月份，天气过热之后往往需要暴雨来降温。股市也一样，连续上攻到重要压力位之后，也需要剧烈震荡来清洗浮筹。遇到大阴线的时候，就是泥沙俱下；在极端天气和极端情绪共振的时候，大盘波动会明显放大。稍不注意，就容易把前面春季行情和五月硬件行情积累的成果回吐出去。
11:12所以，天赢居体系反复强调：主升浪要敢于进攻，洗盘期要懂得防守。春季行情和四五月科技硬件行情，是胜算较高的进攻阶段；而冲击紫色慢牛上轨之后的洗盘，是防错体系发挥作用的阶段。不能把主升浪里的进攻纪律，机械套用到洗盘期；也不能把洗盘期里的防御轮动，当成新的主升浪。
现在回头看，去年投资计划的核心逻辑非常清楚：三次尝试紫色上轨，三次都伴随洗盘。第一次冲击之后要洗，第二次冲击4242附近之后要洗。真正的机会，不在于每一次盘中反抽都追进去，而在于大盘洗到时间、洗到空间、洗到趋势线和均线共振，再等右侧确认。
天友们要记住：紫色慢牛上轨不是普通压力，而是年线级别的历史大关。大盘每一次冲到这个区域，都会考验持股信心，也会考验操作纪律。能不能守住前面行情的成果，关键不在于消息面怎么变化，而在于是否尊重趋势线、均线、时间之窗、胜算体系和防错体系。
11:14享受主升浪，防守洗盘期。
冲关时要勇敢，回撤时看纪律。
机会要抓，但成果更要守。
只有先求不败，才能等待下一次大胜。
11:27大盘继续按照洗盘结构运行。上证指数早盘回踩到6月8日低点3927和开盘价3938附近，这两个位置本身具备左侧观察意义，但左侧观察不等于右侧调入。现在各个指数、各个周期仍然处在共振调整中，日线、小时线、短周期均线都还没有完成修复，所以当前只能说“到了观察区”，还不能说“已经企稳”。没破3927之前有小双底的幻想，但低于3938就要谨慎破位颈线了。
11:28从5月14日4258.86开始的调整来看，本轮洗盘仍然可以按照三段式对称结构来观察。前面从4258.86跌到3927.85，再反抽到4175.35，之后进入C浪调整。按照对称测算，C浪参考位为：3844.34 = 4175.35 -（4258.86 - 3927.85）
这个点位不是刚性目标，而是提醒天友们：如果3927.85附近不能形成有效止跌，那么C浪仍有继续向下延伸的空间。技术分析不是为了恐吓，也不是为了幻想，而是提前把可能路径列出来。只有把下方空间看清楚，仓位才不会失控。
11:29从时间角度看，7月底到8月初仍然是重要观察窗口。去年公布的投资计划已经讲过，春季行情是第一次尝试紫色慢牛上轨，四五月是第二次尝试，8月7日前后是第三次重要观察窗口。因为紫色慢牛上轨是年线级别的重要阻力线，所以每一次尝试之后都容易出现洗盘。现在的回踩，仍然属于第二次冲击上轨之后的洗盘延续，不能脱离这个大背景单独看盘中反抽。
11:31午间量能出现明显萎缩，较前一交易日同时段缩量接近3300亿，说明抛压在急跌之后有所减弱。当前大盘的主要矛盾，是防守力量有，但进攻力量不足。防御股表现活跃，说明资金仍然偏向低波动、防御和权重托底；但科技硬件继续调整，军工、有色、锂矿等方向跌幅靠前，说明进攻型主线没有恢复。大盘就很难直接从弱势震荡转为主升结构。
11:32商业航天是今天比较典型的防错案例。周末利好较多，但早盘却出现明显调整，说明消息刺激并不等于趋势反转。很多题材在利好最热的时候，反而容易被短线资金和量化资金收割。按照防错体系，消息刺激只能提高关注度，不能替代趋势、量能、均线和板块持续性。左侧追题材，很容易被套在分时高点。
12:52早盘三大指数全线下跌，午间上证指数下跌1.54%，深成指下跌2.61%，创业板指下跌2.38%，科创50下跌1.84%。三市半日成交约1.86万亿，较前一交易日缩量约3180亿，全大盘超过4500只个股下跌，说明情绪释放仍然明显。这里要注意，缩量下跌不是马上转强，而是说明抛压从前期放量换手之后开始减弱，但资金仍在观望，主动进攻还没有出现。
12:54技术结构上，上证指数早盘跳空低开后快速失守233日均线，回踩到3928附近，接近6月8日低点3927.85。这是一个左侧观察区域，但不能因为靠近前低就直接认定底部成立。按照天赢居胜算体系，左侧位置只能说明“有反抽条件”，右侧企稳必须等价格重新收回短周期均线、量能配合放大、板块出现持续承接。没有右侧确认之前，仍然只能按防守观察处理。还有就是在3938之下需要谨慎，这个点位是6月8日K线实体的下沿。
12:58指标上出现一个典型矛盾：日线KDJ已经进入20以下的超卖区，日线MACD绿柱没有明显继续放大，说明日线级别调整接近尾段，有分时反抽基础；但60分钟MACD绿柱仍在放大，KDJ仍处于双死叉结构，说明短线杀跌动能还没有完全释放。也就是说，大周期开始接近情绪冰点，小周期却还在释放惯性下跌。这种结构下，容易出现盘中反抽，但反抽是否能持续，要看60分钟级别能否先止跌，再形成右侧金叉。
13:00所以，午后不是简单看“跌多了能不能买”，而是看右侧信号有没有出现。短线至少要观察1分钟级别能否构筑五微浪推动结构，或者反抽能否延展到90分钟以上并维持多头结构。如果只是分时快速拉升、量能跟不上、随后又跌回均线下方，那仍然只是情绪冰点后的技术修复，不能当作企稳。
13:01板块方面，防御和权重护盘仍是主线。中药、仿制药、创新药、医药商业、燃气、油气开采、银行等方向表现相对活跃，说明资金仍以避险为主。
跌幅靠前的方向更值得防错。军工电子、地面兵装、航天装备、玻璃玻纤、MLCC、光通信、PCB、超硬材料等前期轮动方向快速回落，说明短线题材一旦没有持续资金承接，就容易从热点变成补跌对象。天友们要记住，利好最热的时候追后排，往往最容易被短线资金收割。
13:02深成指与创业板跌幅更深，说明成长方向仍然是本轮调整的主要压力来源。科创50虽然前面相对有韧性，但今天也受5日与8日均线死叉点压制，科技方向反弹乏力。这里仍要按防错体系处理：强势方向一旦跌破对应周期均线，先降低预期；只有重新站回均线并放量确认，才重新提高关注。
13:03午后重点看三个信号。第一，3927附近能否形成抵抗，不再继续放量下破。第二，3938和3950附近能否重新收回，若持续缩量阴跌，则要继续降低仓位防守。第三，科技主线能否从局部抵抗转为板块扩散，如果只有银行、医药、燃气护盘，而成长方向继续杀跌，大盘仍然只是弱势震荡。
13:12上午两市成交继续萎缩，大盘短暂反弹后再创新低，说明当前不是单纯的价格下跌，而是资金风险偏好下降后的再平衡过程。缩量不是马上转强的信号，而是说明买卖双方都开始谨慎：卖方在低位不愿继续恐慌抛出，买方也不愿在右侧结构出现之前主动进攻。这个阶段最需要耐心，不能因为盘中有一波反抽就急于判断企稳。
13:14这一次调整有一个重要背景：前期部分方向出现过极致抱团行情。极致抱团的特点，是资金在少数高景气、高辨识度、高弹性的板块里反复强化共识，涨的时候容易形成正反馈，跌的时候也容易形成负反馈。当大量资金深度介入同一批方向之后，短线并不容易一天出清。因为里面既有趋势资金，也有量化资金，还有追涨资金和后排补涨资金，大家的成本、周期、止损标准都不一样，所以出清过程往往不是一根阴线结束，而是反抽、回落、再反抽、再回落的反复消化。
这就是为什么上周大盘反抽之后又回落，本周继续回探。它不是简单的“反弹失败”，更像是抱团资金松动之后的筹码再分配。前期涨得越集中，后面消化越需要时间；前期共识越强，瓦解时分歧也越大。天友们要理解，抱团板块不是一跌就便宜，也不是一反抽就恢复。真正的出清，通常需要看到高位筹码充分换手，龙头止跌，后排不再补跌，板块重新形成缩量企稳和放量修复。
13:17从大盘结构看，早市低开回探到前期分时低点附近后，确实出现过一波反抽，但这波反抽没有形成右侧结构，随后继续下行消化。这里反映的是一个典型现象：左侧低点附近会有资金试探，但试探资金不等于主导资金。反抽之后没有持续量能，没有板块扩散，没有核心股带队，就说明试探资金只是在低位做短差，还没有形成真正的趋势修复。
13:27从风险释放角度看，沪深创几个主要指数已经陆续回到前期低点附近，说明第一轮恐慌和补跌已经释放了一大部分。但风险大面积释放，不等于风险完全释放。真正的底部不是跌到前低就自动成立，而是要看跌到前低之后，卖盘是否衰竭、承接是否增强、反抽是否能延续、再次回踩是否不破。没有这些二次确认，前低只能叫观察位，不能叫确认底。
13:30当前最需要观察的是科创板。它在上涨时是情绪发动机，在调整时也是情绪温度计。如果科创板继续补跌，容易继续拖累半导体、算力硬件、先进封装、光通信等成长方向。
所以，接下来不是只看上证能不能到达3844，而要看科创板能不能完成情绪出清。权重和防御股护盘可以让大盘跌得慢，但没有进攻方向，防御板块再强，也只是托底，不是主升。
13:31早上提醒天友们要避免两种错误。第一种错误，是看到大盘跌到前低就重仓抄底。前低附近可以观察，但前低不是天然底部。第二种错误，是看到某个抱团板块跌多了就以为便宜。抱团板块的出清有时间成本，不仅要看跌幅，还要看换手、量能、龙头状态和板块扩散。跌多了，只是价格释放；不再继续补跌，才是风险释放；重新放量走强，才是趋势修复。
13:32按照天赢居防错体系，大盘处在风险释放后的观察期，科创板还在消化，深创指数创新低，说明右侧信号还没有统一出现，跌破关键均线、板块退潮、反抽无量的品种，要先防守。没有明确主线之前，不要频繁从一个轮动方向换到另一个轮动方向。
13:47午后大盘跌到3900整数关附近之后，出现了一波较强反抽。整数关口在技术分析里不仅是价格位置，也是情绪位置。很多程序化交易、短线资金、左侧试探资金，都会把3900、4000这类整数位当作观察锚点。所以当指数快速跌到3900附近时，容易触发三类力量：一是低位试探买盘，二是空头回补，三是权重护盘资金。
但这类反抽首先要定性为“情绪冰点后的技术修复”，不能马上当成趋势反转。因为真正的趋势反转，不是跌到整数关就自动成立，而是要看反抽之后谁在买、买的是什么、能不能持续、能不能带动赚钱效应扩散。
13:48从盘面结构看，银行、石油、煤炭等权重方向稳住指数，但双创继续走弱甚至不断新低，说明大盘内部结构并不健康。主板权重上涨，可以延缓指数下跌速度，但如果双创和成长方向持续失血，说明资金风险偏好仍然很弱。指数被托住，不等于大盘真正转强；权重护盘，只能解决“跌得慢一点”，不能直接解决“市场敢不敢进攻”。
13:49这里要区分两种力量：护盘资金和风险资金。护盘资金偏向银行、石油、煤炭、医药等低波动方向，目标是稳定指数和降低波动；风险资金偏向科技硬件、有色、锂矿、军工、双创成长等高弹性方向，目标是博取趋势收益。现在的问题是，护盘资金还在，但风险资金还没有真正回流。没有风险资金回流，反抽就容易停留在指数层面的修复，而不是行情层面的修复。
双创持续新低，是当前最值得警惕的信号。双创指数代表的是成长股、科技股和高弹性资金的温度。若双创不断创新低，而主板靠权重维持，说明大盘表面上有支撑，内部却在继续释放风险。这样的结构在短线反抽时很容易出现“指数好看，个股难做”的情况。天友们不能只看上证有没有反抽，还要看双创是否止跌、成长方向是否不再拖累、市场宽度是否改善。
13:51情绪冰点之后很常见的“跌多反抽”。但跌多反抽和资金回流不是一回事。跌多反抽往往来自短线空头回补、量化回补、超跌资金试探；资金回流则需要看到板块放量、核心股主动拉升、后排跟随、回踩不破。如果只是跌幅榜方向盘中快速拉一下，随后量能跟不上，仍然属于超跌修复。
因此，判断下午反抽质量，要看三个新标准。
第一，看反抽的资金来源。
如果主要靠银行、石油、煤炭等权重拉指数，而科技、有色、双创只是被动跟随，那么反抽质量一般；如果跌幅居前方向能主动放量修复，并且带动板块扩散，说明风险偏好开始恢复。
第二，看市场宽度是否改善。
大量个股下跌，说明市场宽度很差。午后即使指数反抽，也要观察下跌家数是否明显减少，涨停扩散是否恢复，跌停和大跌个股是否收敛。如果指数反抽但大多数个股仍然弱，说明只是指数修复，不是情绪修复。
第三，看反抽之后能不能横住。
弱反抽通常是快速拉升后再次回落；强反抽则是拉起之后缩量横住，低点不再被打穿，随后再出现第二波上攻。换句话说，下午真正重要的不是第一波反抽有多快，而是第一波反抽之后有没有承接。
13:53当前大盘的主要矛盾，是“指数被托住”和“成长继续杀跌”之间的矛盾。只要这个矛盾不解决，操作就不能激进。权重护盘越明显，越要防止指数失真；双创杀跌越明显，越要重视个股风险。很多天友亏钱不是亏在指数判断，而是亏在指数看起来稳定时，手里的成长股继续补跌。
13:56前期涨幅越集中，后面筹码分层越复杂：先走的是短线资金，后走的是趋势资金，最后才是被动止损资金。只有当这些筹码基本换手完成，板块才会从“下跌反抽”进入“止跌修复”。现在最多只能说部分方向进入超跌反抽，尚不能确认出清完成。
13:58若个股只是跟随指数被动反抽，成交量不足，板块也没有回流，就不要因为一根分时阳线改变纪律。3900整数关附近出现强劲反抽，是情绪冰点、整数关口、空头回补和权重护盘共同作用的结果。这个反抽合理，但还不能直接定义为企稳。后面真正要看的，是护盘资金能否转化为风险资金，指数反抽能否带动双创止跌，跌幅居前方向能否从超跌修复升级为资金回流。
天友们当前继续保持谨慎：不在第一波反抽里追涨，不把权重护盘当成全面转强，不把超跌反抽当成主升恢复。等市场结构从“权重托指数、双创继续杀”转向“指数稳定、成长止跌、板块扩散”，才说明大盘真正开始改善。
14:12从1分钟K线图看，3902附近出现了一波快速反抽，但这波反抽暂时只能定义为技术性反抽，不能定义为企稳反转。原因很简单：第一段微浪虽然比较强劲，但后面的上攻斜率明显跟不上，反抽力度逐级衰减。前面讲斜率的教材里已经强调过，真正有质量的右侧反弹，不只是第一波拉得快，而是后续能够连续放量、斜率维持、低点抬高、回踩不破。现在第一波急拉之后，后续推进不足，说明资金更多是低位回补和短线试探，而不是持续进攻。
这种“一浪强、后浪弱”的结构，在弱势大盘里很常见。急跌之后，空头回补、量化回补、短线抄底盘会一起触发，形成第一波强反抽；但如果后续没有新增资金继续接力，反抽斜率就会快速下降，价格围绕短周期均线横向震荡，随后重新接受上方均线压制。所以，判断反抽质量，不能只看最低点起来多少点，而要看反抽之后能否形成连续推动结构。
14:13目前大盘真正的问题，不只是指数回踩，而是大盘宽度出现明显塌陷。三大指数与个股共振下跌，翻绿超过4700家，翻红不足800家，跌幅超过5%的个股超过1800家，说明这不是局部板块调整，而是大盘内部风险偏好集中下降。指数层面的反抽如果不能带动个股跌幅收敛，就只是指数修复；只有下跌家数明显减少、跌幅榜收缩、强势板块扩散，才能说明情绪真正改善。
14:16自2024年9月趋势启动以来，本轮行情真正触及55周均线的次数并不多，前一次是2025年4月7日附近，今天破位55周均线具备中期观察价值。55周均线持续稳步上移，说明中长期多头趋势基底还没有被完全破坏。但回踩55周均线只能说明“到达重要观察区”，不能说明“已经确认底部”。
这次回踩更像是高位区间主动修复估值偏离。前期大盘两次冲击紫色慢牛上轨，科技硬件等方向涨幅较大，资金抱团程度较高，价格与中长期成本之间出现偏离。现在通过快速回撤，把价格重新拉回到长期均线附近，本质上是一次成本重估与筹码再平衡。这个过程会让高位浮筹出清，也会让真正愿意中期承接的资金重新选择位置。
但主动清洗和企稳反转不是一回事。清洗阶段，往往会出现剧烈波动、快速反抽、再次回落、低位换手。企稳阶段，则需要出现下跌动能衰竭、量能重新组织、核心板块止跌、指数回收关键均线。现在更像是清洗尚未完成后的试探，天友们不能因为跌到重要均线附近，就直接把它当成确认买点。
14:24今天跌破了5月均线与8月均线的死叉点4041，13月均线3960也瞬时破位，是月线级别的调出信号。13月均线代表月线级别的重要成本，如果只是盘中瞬间击穿后快速收回，并且后续重新站稳，那么它可以被视为洗盘中的假破位；如果连续收在13月均线下方，说明月线结构也会受到考验，后续需要降低预期。所以这里不是简单看某一根分时K线，而是要看日线收盘、周线收盘以及后续回收力度。
14:40指数破位3938就是破了6月8日的K线实体，破位3927就是创了新低，这两个指标都表明了5月14日以来的C浪下跌还在延续。防御股补涨，但个股仍然大面积下跌。这说明护盘资金和活跃资金没有形成合力。护盘资金愿意维护指数，活跃资金却还没有重新回到高弹性方向。只要这两个资金没有合流，大盘即使出现反抽，也容易走成弱修复。
14:52在13:29的时候出现强劲反抽，当时判断不是买点。之后果然创了新低到了3900.现在这几分钟的初始浪还是缺乏气势，斜率降低了，依旧是下跌途中的小反抽，不要去碰
15:03今天的直播就到这里，谢谢天友们！

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