2026年7月14日
09:35昨日A股按计划运行5月14日以来的C浪，继续释放风险，数百只个股出现9%以上的大跌，人气快速降至冰点。与此同时，日韩大盘大跌，隔夜美股也出现调整，中东事件再次发酵，外围扰动对今天A股开盘仍会形成情绪压力。当前不是单一指数的问题，而是内外因素、板块分歧、抱团出清、业绩分化共同作用后的风险释放阶段。
在这种人气和盘面都接近冰点的环境里，不能只靠普通分时反抽来扭转悲观预期。真正要改变局面，需要强有力的资金动作，需要大盘止跌、主线回流、量能恢复和赚钱效应修复共同出现。否则，跌多之后的反抽，更多只是技术修复，而不是趋势反转。
09:37前期已经多次提示，5月14日开始的调整，并不只是指数冲到紫色慢牛上轨之后的消化，也是板块分歧之后重新寻找共振的过程。3月23日以来的上涨，核心围绕硬科技展开，同时有色等方向辅助表现。上涨阶段资金共识较强，但冲高之后，板块内部开始分化，高位抱团方向需要出清，低位方向需要重新筛选。
5月14日到6月8日的A浪下跌是第一段分歧统一；6月8日之后的B浪反弹，大盘并没有直接形成新的主升，而是再次出现严重分歧；6月22日之后的C浪下跌，资金又进行了一轮释放和再消化，重点集中在科创板抱团之后的高低切换。也就是说，本轮调整是对3月23日以来整段行情的消化，而不是某一天消息造成的单独下跌。
09:39从浪形结构看，右侧已经破位233日均线，并且跌破6月8日低点，就说明原有结构被破坏，大盘需要重新探出新的低点。这个时候不能再用原来的低点逻辑强行解释，而要按防错体系重新降级。
本轮从5月14日4258.86开始的调整，可以继续按照C浪末期来观察。测算支撑仍可参考：3844.34 = 4175.35 -（4258.86 - 3927.85）
这个测算不是刚性目标，而是给天友们一个空间参考。昨日沪指下探到3900.67附近，已经接近前期重要低点区域，也在55周均线和13月均线区域附近，说明大盘进入了左侧观察范围。但左侧观察只说明“有反抽条件”，并不说明“调整结束”。
09:40当前小周期均线持续下压，各周期144T均线仍有反压，说明短线趋势还没有完成修复。下跌是风险释放的过程，但风险释放到一定程度之后，还要等大盘自己走出止跌结构。真正的右侧企稳，不能只看跌幅，也不能只看超卖，而要看反抽结构、量能恢复和主线回流。
09:46从时间角度看，7月底到8月初仍然是重要观察窗口。去年投资计划中已经明确，今年大盘围绕紫色慢牛上轨反复尝试，前三次都有洗盘，真正有效突破往往要等反复清洗之后才会出现。因此，现在仍处于第二次冲击紫色慢牛上轨之后的洗盘延续阶段。
7月14日前后，还有三条重要趋势线在3811附近形成交汇：
趋势线623(19920520)-1649-2319(20100702)≈3810；
趋势线6124(20071016)-5178(20150612)≈3811；
趋势线2440(20190104)-3023(20220316)≈3812。
两轮历史牛市高点构筑的长期压力线和绿色中轴以及这轮牛市的斜率线在2024年突破之后2025年4月7日回踩不破，经过多年筹码换手和情绪消化之后，三线合一本质上是价格中枢向估值中枢修复匹配，也是长期趋势线重新参与定价的过程。
所以，3844附近的C浪测算、3811附近的趋势线交汇、7月底到8月初的时间窗口，三者共同构成后续观察区。大盘如果继续下探，不是盲目恐慌，而是要观察这些空间与时间是否形成共振，䘛之后的第三个主升浪机会。
09:55当前最重要的不是猜底，而是等待右侧企稳。天赢居体系可以把右侧企稳拆成三类条件。
第一，技术结构要修复。
1分钟级别要在一个小时左右走出五微浪上涨结构，或者1分钟级别涨满一个半小时；同时5分钟、15分钟要重新站上144T均线，小时级别MACD与KDJ形成双金叉。没有这些信号，只能看作短线反抽。
第二，量能要恢复。
大盘若要从弱势修复转为有效企稳，成交量需要重新稳定到较高水平。若量能持续萎缩，说明资金仍然观望；若放量但价格不涨，则说明抛压仍重。理想状态是反弹放量、回踩缩量、再上攻继续放量。
第三，主线要回流。
本轮长达两年的慢牛中，主要围绕硬科技为主、有色为辅的结构展开，这轮牛市就是题材股科技硬件和材料的牛市。企稳不能只靠银行、医药、石油这些防御方向护盘，而要看资金是否重新回到主线，尤其是科技硬件、国产替代、算力链、半导体等方向能否止跌并持续修复。至于主线内部高低切、业绩兑现和补涨扩散，要交给大盘自己选择。
只有技术、资金、主线三者共同改善，胜算才会明显提高。否则，单一分时反抽或者单一防御板块上涨，都不足以确认企稳。
10:00当前大盘仍处于缩量换手、筹码重构、风险释放和底部打磨阶段。没有系统性风险扩散的迹象，但短线也没有形成明确右侧企稳。这个阶段最忌讳两种操作：一种是因为跌多了就急着抄底，另一种是因为连续下跌就恐慌杀在低位。
天友们要严格遵循右侧交易规则，控制整体仓位，规避左侧抄底风险。高位科技股和抱团方向还在出清，不要随意出手；防御方向虽然抗跌，但也不要当成主升浪追涨。真正值得等待的，是多周期指标共振、量能恢复、主线回流、盘面止跌企稳同时出现。
10:13早盘三大指数继续分化后集体转弱。上证指数低开低走，跌破3900整数关口，运行到去年4月跳空缺口附近；深成指已经破位144日长期均线；创业板指则回踩到377小时均线3707与89日均线3735附近的共振区域，盘中表现出一定支撑。几个指数的回踩节奏并不同步，说明当前不是统一见底结构，而是各自根据自身筹码分布和前期涨幅进行差异化调整。
创业板当前的位置比较特殊。377小时均线代表小时级别较长周期成本，89日均线代表日线中期成本，两者在3700附近形成共振，所以这里出现反抽是合理的。但反抽不等于反转。日线结构上，创业板在前期高位回落后，仍处于均线系统向下修复的过程中。如果这次反抽不能放量收复短期均线，后续仍然更倾向于反抽之后继续回踩144日均线以及红色箭头3558附近。
也就是说，创业板当前更像是“第一支撑区的技术反应”，不是“底部结构已经完成”。真正的企稳，需要看到三件事：第一，低位反抽有量；第二，反抽后不再快速跌回；第三，科技成长方向能够形成持续扩散。如果只是靠支撑位触发一波分时修复，而板块没有持续性，仍然只能按弱反抽看待。
10:22早盘资金有回流迹象，但盘面仍然较为凌乱。各个方向都有拉动，既有正面意义的元器件和玻璃玻纤以及通信设备与复合铜箔CPO等科技硬件，又有防御板块的医药种业医院渔业体育，都有表现，但没有形成统一主线。凌乱的盘面说明资金还在试探，并没有形成清晰共识。这个阶段，最怕天友们看到哪个方向拉升就追哪个方向，因为轮动散乱时，追涨往往追到局部高点。
从板块性质看，权重和有色资源的拉动，更偏向稳定指数与低位修复；防御板块轮动补涨，更多反映资金避险；少数科技标的反抽，则是超跌后的局部修复。真正能改变大盘状态的，不是某一个方向盘中拉一下，而是主线企稳之后，低位方向能够同步突起，形成“主线止跌+低位补涨”的组合。只有这种结构出现，大盘才有从单纯防守转为修复扩散的基础。
10:34233日均线3973破位之后，大盘进入更深一层的支撑观察区。要把下方趋势线密集区、377日均线、长期通道中轴和大级别支撑一起纳入观察。
从趋势线角度看，三条重要趋势线在3811附近形成共振：
趋势线623(19920520)-1649-2319(20100702)≈3810；
趋势线6124(20071016)-5178(20150612)≈3811；
趋势线2440(20190104)-3023(20220316)≈3812。
这三条线性质不同，但都指向3811附近，说明这个区域不是普通点位，而是长期趋势系统里的重要交汇区。其中，6124与5178两轮历史牛市高点形成的下降趋势线，经过多年运行之后已经下移到3811附近；2440以来的上升结构，也在这一带形成支撑；再叠加绿色中轴这种大级别趋势线，说明3811附近具备强大的支撑和观察价值。
10:38但趋势线三合一共振只能说明“值得观察”，不能说明“马上见底”。天赢居体系里，趋势线是预期线，均线是成本线。趋势线告诉天友们在3811附近三线合一有强大支撑是左侧调入点，之后，均线和量能才决定能不能确认。也就是说，大盘靠近3811附近，可以提高观察级别。
233日均线破位之后，377日均线代表更长期的资金成本，它不像5日、8日均线那样灵敏，但一旦价格回踩到附近，往往意味着大盘已经从短周期调整，进入中长期成本再平衡阶段。这个时候大盘波动会明显加大，因为短线资金已经离场，中线资金开始观察，长期资金则会等待更充分的确认。这个区间最大的特点，是支撑和压力都不稳定，容易出现急跌、急拉、再回落、再试探的宽幅震荡。天友们不能因为盘中急拉就追，也不能因为盘中急跌就恐慌。越是在趋势线密集区和均线过渡区，越要用防错体系控制仓位。
10:42指标方面，从6月25日恶化7月1日之后，日线MACD和KDJ双死叉并回到零轴下方，说明大盘正在洗盘，但也开始具备底背离的基础。这里要特别强调：具备底背离基础，不等于底背离已经成立。真正的底背离，需要价格继续探底或低位震荡时，指标不再同步创新低，并且后续反弹得到量能确认。如果只是指标跌到低位，而价格继续创新低、反弹无量，那只能说明超跌，不能说明反转。
换句话说，当前属于“底背离准备区”，不是“底背离确认区”。准备区可以观察，确认区才能提高胜算。若后续大盘继续下探，但MACD绿柱不再放大，KDJ不再创新低并开始金叉，同时反弹时成交量放大，板块开始修复，那底背离才有成立可能。若价格继续下行，指标也继续走弱，就说明空头惯性仍未结束。
11:15当前从小级别到大级别，多数结构都处于破位状态，继续跌向3844和3811，预计3844有强反弹。
这几天都有1分钟级别的反抽，但都没有涨满一个小时或者没有形成五个微浪结构，所以都夭折了。按照天赢居体系，弱势反抽和右侧升级的区别，不只是有没有反弹，而是反弹能不能延续。若1分钟级别只是快速拉起，随后斜率下降、量能不足、时间不够，就只能说明短线空头回补和低位试探，不能说明资金已经重新组织进攻。
真正有质量的短线反弹，至少要满足两个条件：一是1分钟级别在一个小时左右能够走出更完整的五微浪上涨结构，二是反抽能够持续到60分钟以上，最好进一步延展到89分钟。如果反抽只维持很短时间就再次受压，说明多头持续性不足。现在这一波反抽虽然缓和了盘面恐慌，但时间和结构都不够，所以暂时不能升级。
11:19从去年开始说了几十次，最近也是每天几次地提醒“趋势线1664(20081028)-2132(20120106)-2334和趋势线2724（20240123）-3439（20250319）相交于4242继续引发散户的恐高症，因为过去几十年在慢牛上轨逃跑的高手都躲过一劫，所以破位5日均线与8日均线死叉点以及破位短期上升通道之后，人们都害怕重复以前的牛熊转换，于是造成泥沙俱下的场面。这是一次较为彻底的洗盘，虽然调整中不断有消息和防御股逆势上涨，但细节把握不好也往往徒劳无功。特别是七月份温度太高之后往往需要暴雨来降温，遇到大阴线就是泥沙俱下，在极端天气的时候波动很剧烈，稍不注意就要承受损失！”
11:27从结构上看，大盘正在不断靠近三段式对称区域。5月14日以来的调整，本身就是冲击紫色慢牛上轨之后的洗盘延续。当前进入二次探底阶段，说明前一轮反抽没有完成右侧升级，大盘需要重新寻找更稳定的承接位置。对称区域具备观察价值，但观察价值不等于确认买点。真正能否企稳，还要看价格到达之后，是否出现量能、指标、板块和个股情绪的共同修复。
11:29量能方面，目前仍维持缩量态势。缩量说明恐慌抛压在逐步释放，但也说明主动进攻资金还没有大规模回流。缩量下跌之后，通常会有超跌反弹的需求，但反弹能不能持续，要看量能是否重新打开。若反抽没有成交量配合，只能先按技术修复看待；若反弹放量、回踩缩量，再次上攻继续放量，才说明资金开始重新组织。
11:30短线接下来先看两个层次。第一，看三段式对称区域能否出现有效企稳。这里需要观察是否不再继续放量破位，是否出现分时低点抬高，是否有核心板块率先止跌。第二，看反弹之后能否突破5日均线反压。弱势行情里，跌深之后往往会向5日均线靠拢，但靠近5日均线后如果缩量遇阻，就只是乖离率修复；只有放量站上5日均线，并且回踩不破，才说明短线修复质量提高。
11:36“至暗时刻3811即将过去”这句话可以作为情绪上的提醒，但不能作为操作上的依据。天赢居体系讲究的是：趋势线找位置，均线做确认，胜算定仓位，纪律定成败。大盘跌到关键区域，说明可以提高观察级别；但是否动手，要看止跌信号是否出现。没有止跌信号之前，低吸也容易变成接飞刀。
12:53午前大盘继续处在探底过程中。三大指数分化后再度承压，上证指数午盘下跌0.66%，报收3887点；深成指下跌0.42%，创业板指下跌0.29%；两市半日成交约1.64万亿，较前一交易日缩量2290亿。指数层面虽然跌幅较前一日有所收敛，但成交量继续萎缩，说明资金更多还是观望。
从分时结构看，上证指数在3938和3927失守之后就继续C浪对称点3844的调整之中。低位确实有资金试探，但反抽承接不足。这里的重点不是“有没有反抽”，而是“反抽之后能不能留下来”。如果分时反抽后不能横住，不能带动板块扩散，不能让下跌家数收敛，就仍然只是弱修复。
12:551分钟级别没有出现一个小时五微浪上涨结构之前都要管住手。下跌途中容易出现短线回补，但不能把回补当成反转。弱势大盘里，第一波拉升往往来自空头回补和低位试探，真正的右侧反弹需要后续低点抬高、量能跟进、短周期均线收复。如果反抽到压力位附近就回落，说明多头还没有形成连续进攻能力。
短周期上，5分钟和15分钟级别144T均线已经形成明显反压。这个细节很重要：当短周期144T均线向下压制时，盘中每一次反抽都会遇到短线成本盘抛压。大盘要从弱修复转为可参与的右侧结构，至少要先站回这些短周期成本线，并且回踩不破。没有完成这个动作之前，反抽只能看作下跌过程中的技术停顿。
12:57指标方面，上证日线和小时级别都是MACD仍维持绿柱，KDJ死叉进入超卖区，说明日线和小时级别都处于调整之中，但绿柱没有明显放大，说明杀跌动能不像前一阶段那么猛烈；KDJ仍处于超卖区双死叉，说明短线反弹信号还没有形成。当前更准确的说法是“下跌动能开始衰减”，还不是“多头开始接管”。
12:58盘面上，昨天4500只下跌，今天3000家下跌，虽然没有前一日极端冰点那么严重，但整体仍偏弱。领涨方向集中在资源品和部分防御修复，例如油服工程、元器件、医药商业、煤炭、玻璃玻纤等；领跌方向则包括航天装备、云服务、军工电子、软件、半导体等。这个结构说明资金仍在寻找低位和防御方向，但对前期高弹性科技与题材方向仍然谨慎。
这里要重点理解“热点寿命”。调整周期里，很多题材会轮番异动，今天资源，明天医药，后天科技硬件局部反抽，看起来盘面不缺热点，但多数热点缺乏持续性。真正的主线不是盘中拉一下，而是连续进入前排、分歧后不退潮、回踩后仍有资金承接。现在多数题材只是短线轮动，不具备持续行情特征。
13:01午后盘面仍要遵循右侧交易法则。当前大盘已经出现阶段新低，分时也有反抽，但右侧止跌信号尚未成立。右侧确认至少需要看到几个变化：第一，指数不再继续放量新低，一个小时时间出现五个微浪上涨结构；第二，5分钟和15分钟级别144T均线压力被收复；第三，小时级别macd和kdj重新双金叉；第四，下跌家数继续减少；第五，科技或资源中至少有一个方向形成持续性扩散。
13:11缩量有两种含义：一种是卖盘衰竭后的自然企稳，另一种是买盘观望导致的流动性不足。当前更接近第二种，资金仍在等待更清晰的信号，主动进攻意愿并不强。这也是为什么盘中虽然有局部反抽，但整体高度有限。量能不足的时候，反弹很容易遇到上方浮筹和短线解套盘。前期跌得多的方向，会有资金做超跌修复；防御方向会有资金反复抱团；低位资源和医药商业也会有轮动。但这些方向如果没有持续成交支撑，就很难从“盘中异动”升级为“阶段主线”。
13:12当前大盘处在抱团主线退潮后的资金空窗期。前期硬科技、AI服务器、半导体材料、科创方向承载了大量资金共识，一旦这些方向开始调整，原有主线就出现退潮；但新的主线还没有建立，资金只能在防御、低位资源、医药商业、化工、油气之间做短线轮动。这种阶段最典型的特征，就是每天都有板块动，但没有板块持续强。
所以，天友们要把“热点”分级。第一类是真主线，能够连续上榜、分歧后继续承接、龙头带队、后排扩散。第二类是轮动热点，盘中能拉，但持续性有限。第三类是避险热点，能够抗跌，但更多是资金防守，不一定能带动大盘情绪。现在多数方向还停留在第二类和第三类，暂时不能用主升浪思维处理。
13:13科创板仍是当前洗盘的主要压力来源。上午几个指数继续下探，其中科创方向的消化最明显。原因在于，前期科创方向涨幅大、资金介入深、预期交易充分，调整时也需要更长时间完成筹码再分配。高位抱团退潮之后，不是跌一天就完成出清，也不是反抽一下就恢复强势，而是要经历“杀估值、杀拥挤、杀后排、再筛选核心”的过程。
这类退潮阶段，最容易出现“反弹后二次回踩”。第一波下跌释放恐慌，随后出现超跌反抽；反抽之后，如果量能不足、主线没有回流、热点继续散乱，大盘就会重新回踩，去检验低位承接是否真实。因此，接下来不能只看有没有反弹，还要看反弹之后是否还会二次回踩，以及二次回踩时是否缩量、是否抗跌、是否有核心方向先于指数止跌。
13:15上证指数午前失守3927和3938点，之后反抽，如果不能重新站稳的话，短期均线仍呈空头排列，说明大盘仍在弱势结构里运行。今后靠近3844会有强劲反弹，靠近3811附近预计会止跌。下方支撑区域到了以后会自然出现资金试探，但试探资金的特点是快进快出，不负责拉出趋势。真正改变结构的资金，必须愿意在反抽之后继续承接，愿意在回踩时继续买入，愿意推动板块形成持续性。现在还没有到3844和3811，没看到这种稳定力量。
13:18板块方面，油气概念反复活跃，医药商业走高，化工板块反弹，说明低位、防御、资源属性仍是资金暂时选择的方向。它们有两个作用：一是降低组合波动，二是给大盘提供局部稳定。但这些方向能不能成为新的阶段主线，还要看后续是否有持续成交、是否有龙头稳定、是否有板块扩散。如果只是避险轮动，追涨意义不大。
下跌方向更需要警惕。AI服务器、半导体材料、云服务、软件、部分军工与航天方向继续承压，说明前期涨幅较大的高弹性方向还没有完成风险释放。科技方向不是没有长期逻辑，而是短线进入了预期再定价阶段。前期涨的是高景气预期，现在跌的是拥挤交易和估值压力。等它们重新企稳之后，仍然可以跟踪核心品种，但在趋势没有修复前，不适合凭信仰硬扛。
13:20当前仓位管理要突出“现金的期权价值”。空出来的仓位不是浪费，而是在不确定阶段保留选择权。大盘没有明确企稳时，现金可以等待更低的位置、等待更清晰的主线、等待更好的赔率。很多天友容易在仓位空出来之后急着开新仓，觉得不买就错过机会。但在弱势轮动里，随手开仓往往买到的是低质量机会，反而消耗本金和心态。
少量持仓则要分层管理。第一类是趋势仍完整、板块仍有承接的品种，可以按照节奏做高抛低吸。第二类是趋势开始走弱但还没有彻底破位的品种，要降低仓位和预期。第三类是已经破位、反抽无量、板块退潮的品种，要按防错体系处理，不能因为大盘可能反弹就继续幻想。不同持仓不能用同一种办法处理，强股看承接，弱股看退出。
13:21低吸也要有条件。真正的低吸，不是看到跌多就买，而是等下跌速度放缓、低位有承接、反抽有量、二次回踩不破。若只是单纯跌到支撑附近，但量能没有恢复、主线没有回流、个股趋势仍弱，那低吸很容易变成接飞刀。越是在缩量调整阶段，越要把买点后移，把确认放在前面。
午后观察重点可以放在三个新信号上。第一，反弹时成交能否从萎缩转为温和放大，而不是继续无量拉升。第二，低位资源、防御与科技修复之间，谁能形成持续承接，而不是一天一换。第三，前期弱势方向的跌幅是否收敛，如果AI服务器、半导体材料、科创方向不再继续拖累，大盘情绪才有修复基础。
13:31午后指数层面出现强劲反抽，深成指与创业板指也同步翻红。从盘面表象看，指数有修复；但从资金结构看，当前还不是全面企稳，而是机构资金率先稳定，其他资金仍在犹豫。
这一点很关键。大盘真正走稳，不能只看某一路资金动了，而要看机构、大户、散户、游资等多路资金能否形成共识。机构资金率先企稳，说明部分中长期资金已经开始认可当前区域的配置价值；但大户、散户和游资没有同步跟进，说明短线情绪还没有完全恢复，盘面仍然容易反复。
所以，当前更像是“资金分层修复”，不是“资金全面合流”。机构资金偏稳，愿意在低位承接；游资偏快，更看重题材弹性和赚钱效应；散户偏情绪，容易受涨跌影响；大户资金则更关注趋势是否重新确认。当这几类资金方向不一致时，大盘就容易出现盘中拉升、随后震荡、板块轮动快、持续性不足的状态。
这也解释了为什么板块虽然有轮动，但持续性并不强。机构资金主攻方向相对集中，但跟风资金不足，导致领涨方向难以扩散。一个板块若只有机构在低位吸筹，但没有游资点火、没有散户情绪跟随、没有大户资金加仓，就很难形成短期强势行情。反过来，如果只有游资拉题材，没有机构资金承接，也容易一日游。
13:33因此，当前板块判断不能只看“谁涨了”，而要看“谁涨了之后能不能留住资金”。真正有质量的方向，应该具备三个特征：第一，机构资金持续流入；第二，盘中回落时承接明显；第三，第二天或分歧后还能继续站在前排。若只是盘中异动，没有持续资金配合，就只能当作轮动修复。
13:34午后指数反抽，本质上是早盘下跌结构完成后的技术性修复。早盘一小时内走出一段较完整的下跌微浪，短线空头动能释放后，自然会触发反向修复。这类反抽可以缓和情绪，但还不能直接代表大盘企稳。真正企稳需要反抽之后不再快速回落，需要二次回踩时低点抬高，需要成交量温和放大，并且需要板块从少数方向扩散到更多方向。
13:35从市场宽度看，当前仍属于筑底阶段，而不是主升恢复阶段。筑底阶段最常见的特征，就是指数反复拉锯、资金分歧明显、热点快速轮动、个股底部结构先后不同。这个阶段不能要求所有方向同时上涨，也不能因为某个方向先涨就急着追。真正好的机会，往往不是第一波急拉，而是底部结构成型后的回踩确认。
所以，操作上不宜追涨。现在更适合等待两类机会：第一类，是机构资金持续流入、底部结构逐渐成型、回档不破的方向；第二类，是前期强势主线经过充分调整后，重新出现缩量止跌、放量修复、分歧后承接的方向。前者偏稳，后者偏弹性，但两者都必须等结构确认。
13:36趋势未破、板块仍有承接的品种，可以暂时观察，等待大盘修复后的进一步表现；趋势已经破位、反抽无量、板块退潮的品种，则要按照防错体系及时减仓。不能因为指数午后翻红，就忽视个股本身的趋势状态。指数反抽可以给弱股一次减亏机会，但不一定能让弱股重新变强。
同时，还要观察量能是否有效放大。筑底阶段，缩量可以说明抛压减轻，但企稳阶段必须看到资金重新进场。没有量能，反抽高度有限；没有主线，反抽持续性有限；没有四路资金共识，修复容易反复。
13:49午后大盘从3869.30低点出现分时拉升，1分钟K线图里，最初19分钟反抽比较有力，说明低位确实有资金进场修复情绪。但随后上攻斜率放缓，没有继续保持强势推进，这就说明这波拉升更像“脉冲式反抽”，还没有进入稳定的趋势修复。
弱势阶段的反抽通常分三步：第一步是脉冲，第二步是承接，第三步是扩散。脉冲解决的是“跌多了有没有资金拉一把”；承接解决的是“拉起来之后有没有人愿意继续买”；扩散解决的是“能不能从少数方向扩展到全大盘”。现在第一步已经出现，但第二步和第三步还需要继续验证。
13:52上涨个股超过3300家，说明情绪确实比上午明显修复。这个信号比单纯看指数更重要，因为上午是个股普遍承压，午后上涨家数增加，说明恐慌盘有所收敛，部分资金开始从观望转向试探。但这里也要注意：上涨家数修复不等于赚钱效应完全恢复。如果上涨家数增加，但成交量没有同步放大，很多个股只是跟随指数做分时回弹，持续性仍然有限。
13:53板块方面，在指数反抽的时候，科技硬件局部转强，是午后盘面最值得观察的变化。元器件、玻璃玻纤、通信设备、PCB概念、复合铜箔、CPO概念等方向开始反抽，说明前期杀跌最明显的成长方向出现修复意愿。这个信号比单纯防御板块红盘更有价值，因为科技硬件才是本轮慢牛里最重要的进攻方向之一。只有科技硬件从杀跌转为止跌，再从止跌转为扩散，大盘情绪才可能真正改善。
但当前科技硬件还只是“局部反弹”，不是“主线回归”。判断主线是否回归，不能只看几个板块盘中翻红，而要看三个条件：一是核心品种能否持续走强，二是板块内部能否从前排扩散到后排，三是分歧之后能否继续承接。如果只是元器件、PCB、CPO等方向各自拉一下，后续没有连续性，那么仍属于超跌轮动；如果这些方向明天还能继续留在前排，才说明资金开始重新选择科技主线。
13:54所以，下午盘真正要看的不是第一波拉了多少，而是拉升之后能不能形成二次承接。如果指数在第一波冲高后横住，回踩不破午后启动区间，同时科技硬件继续扩散，上涨家数维持在较高水平，说明修复质量提高；如果冲高后缩量回落，科技硬件又从前排退下来，说明只是脉冲反抽。
操作上，天友们不要追第一波急拉。弱势大盘里的第一波急拉，往往最容易吸引情绪资金，但真正安全的参与点，通常出现在第一波拉升之后的回踩确认。已有持仓的天友，可以观察个股是否跟随板块修复、是否有量、是否能守住午后反抽后的平台；没有持仓的天友，不要因为3300只上涨就急着加仓，仍要等承接确认。
14:03今天下午反抽了70分钟，只看到三浪结构，没有出现五浪推动，所以只是反抽。
14:10午后指数快速拉升，盘中一度带动大盘翻红。这个动作本身说明低位恐慌盘释放之后，场内资金开始尝试修复情绪。尤其是深成指与创业板指在各自支撑区域附近反包昨日调整阴线，说明成长方向短线有资金回补，双创的修复力度强于主板。但从1分钟图只有三浪结构，达不到我们期望的五微浪上涨结构。这说明第一波修复已经完成，接下来真正重要的不是“有没有反抽”，而是“反抽之后有没有承接”。如果拉升之后不能形成稳定平台，说明资金只是做短线回补。
14:19从1分钟K线图看，午后反抽结构比较清楚。低点之后第一段拉升速度很快，19分钟内完成了较强的分时修复，说明低位确实有资金进场承接，也有部分空头回补。但之后的推进明显放缓，后续走势更像三浪反抽，而不是连续推动结构。
这类三浪结构的含义很重要。第一浪强，代表情绪从极度悲观中快速修复；第二浪回落，代表上方抛压和短线获利盘开始出现；第三浪再拉，但斜率不如第一浪，说明新增买盘没有持续扩大。换句话说，第一波是“跌多了有人买”，第三波则要看“有没有更多人愿意继续买”。现在第三波力度不足，说明大盘还处在反抽修复阶段，不能提前当成趋势修复。
14:20这里要分清两种买盘：一种是回补型买盘，另一种是进攻型买盘。回补型买盘通常出现在急跌后，拉得快，但持续性有限；进攻型买盘会在第一波反抽后继续承接，推动低点抬高，并带动板块扩散。当前更像前者，说明大盘有修复情绪，但还没有形成稳定进攻。
14:21午后指数完成分时技术性反抽后再度承压回落，说明上方仍有大量短线筹码等待解套。前面下跌过程中，很多资金被套在分时反抽和题材冲高中，一旦指数拉回到成本区附近，就会出现解套盘、做T盘、止损盘一起卖出的情况。这就是为什么弱势阶段的反抽经常拉得快、回得也快：不是下面没人买，而是上面卖压还没有消化完。
当前筹码重构还在延续。所谓筹码重构，不只是价格下跌，而是持股人结构在变化。追涨资金离场，短线资金做T，中线资金观察，真正的长期资金等待更高确定性。这个过程需要时间。没有充分换手之前，大盘即使出现急拉，也容易被上方浮筹压回来。
14:23航天装备、商业航天、卫星导航等方向，是今天最典型的事件催化陷阱。上周五依托消息刺激批量冲高，吸引短线资金跟风打板；但本周连续回调，说明事件热度没有转化成持续买盘。题材股最怕的就是“消息很热、股价更热、业绩还远”。当股价提前透支预期，而订单、技术落地、财报验证还没有跟上时，短线资金一旦退潮，高位追多者就会成为新的套牢盘。
这个过程可以拆成四步：先是事件刺激带来关注度，然后短线资金快速拉升制造赚钱效应，接着后排资金追涨扩散，最后一旦没有持续承接，资金开始兑现，后排先跌，前排分化，板块迅速降温。商业航天这类题材在八一之前是有想象力的，但短线炒作节奏走得太快，已经超过了基本面兑现速度。
所以，不能把“有前景”直接等同于“能马上买”。很多方向长期有产业逻辑，但短期股价已经透支；很多题材技术上有突破，但财报上还没有体现；很多消息确实利好行业，但不一定利好高位追涨者。天赢居体系讲究胜算和防错，就是要防止天友们在消息最热、情绪最冲的时候，买到风险最高的位置。
14:40今天盘面出现一定资金回流，但这种回流不是全面一致的，而是分化式回流。资金并没有无差别买入所有方向，而是在主线和副主线之间做选择。主线仍然是科技硬件，副主线则集中在有色新能源、资源品等方向。这个结构说明大盘不是没有资金，而是资金仍在筛选，仍在判断谁能成为下一阶段的承接方向。
从天赢居体系来看，主线和副主线的区别非常重要。主线决定大盘有没有进攻能力，副主线决定大盘有没有轮动弹性。只有防御板块护盘，大盘容易变成弱震荡；只有副主线轮动，大盘容易变成局部机会；只有主线重新稳定，再叠加副主线轮动配合，大盘才有修复扩散的基础。
所以，今天不能简单因为有资金回流就判断大盘企稳。真正的修复，不仅要看成交量能否放大，还要看资金回流是否具备持续性。科技硬件如果只是盘中反抽，不能连续承接，就还不是主线回归；有色新能源、资源品如果只是低位轮动，不能形成持续赚钱效应，也只能算副主线试探。修复行情需要的是主线不再杀跌，副主线有序轮动，防御方向不再独自承担护盘任务。
14:44从周线维度看，上证指数目前仍处在34周结构性调整周期内。时间上已经接近调整周期末端，但“接近末端”不等于“已经反转”。时间窗口的意义，是提示天友们提高观察级别，而不是提前重仓押注。天赢居体系讲“时间定节奏”，但仍然要用趋势线、均线、量能和板块做确认。
周线箱体大致运行在3811—4242点之间，本周指数回落到箱体下沿附近，同时叠加55周均线等中期成本支撑。这里具备较高观察价值，因为箱体下沿本身就是资金重新投票的位置。若箱体下沿附近承接增强，说明中期资金愿意维护箱体；若箱体下沿被有效跌破，说明原有震荡结构需要重新评估。
箱体下沿不是一个简单价格点，而是多空双方的“议价区”。上方下来的资金会在这里观察是否止盈回补，下方等待的资金会判断是否具备低吸价值，持仓资金会决定是继续守还是退出。所以箱体下沿附近往往会出现反复震荡、盘中拉回、再度试探的动作。这个过程本身就是资金重新定价，不需要急着给出单边结论。
当前盘面尚未形成明确的周线止跌和反转信号，因此仍然要把它定义为“关键支撑区观察”，而不是“周线反转确认”。周线级别的确认，不能只靠一天红盘，也不能只靠盘中拉升，而要看后续能否在箱体下沿附近形成连续承接，能否重新收复周线均线密集区，能否让主线板块重新站回《赢家笔记》前排。
14:47今天初始浪是强劲的三浪结构，不是五浪反转，所以三浪附近不能追涨。资金回流分化阶段，最容易出现“看起来很多方向都在动，但真正能走出来的不多”。天友们要等个股底部结构成型，等板块持续性确认，再寻找左侧回档后的低吸机会。低吸不是看到红盘就买，而是等回踩不破、量能配合、板块仍在前排的时候再参与。
对于已经破位、反抽无量、板块持续退潮的，要及时减仓防守。当前大盘仍在箱体下沿附近接受检验，仓位不宜因为盘中分化回流而提前打满。
14:57昨天大盘已经破位前期A浪低点和233日均线，今天出现缩量反抽，属于破位之后的规定动作。很多时候，大盘跌破重要位置之后，不会一路直线下跌，而是先出现一波回抽，重新测试原来的支撑位能不能收回。能收回，说明破位有假跌破的可能；收不回，原来的支撑就会转化为新的压力。
所以，今天的重点不是有没有反抽，而是反抽能不能站回去。破位后的回抽，本质上是一次“重新投票”：多头如果有力量，就要把指数重新推回原来的关键区域；如果只是缩量拉一下，随后上攻乏力，就说明跌破之后的筹码关系已经改变，前面被跌破的位置开始变成反压。
14:57从5分钟图看，3869.30之后大盘确实走出了一段修复，第一波拉升较快，随后通过回踩再上，形成了台阶式反抽。但越往上，面对的成本压力越明显。前期破位后留下的套牢盘、短线做T盘、解套盘，都会在反抽过程中逐步出现。因此，反抽的关键不是第一波速度，而是上方压力区附近能不能继续放量承接。
今天量能环比缩量近1300亿，说明卖盘确实比前一阶段减少。恐慌性抛压释放之后，短线杀跌速度放缓，这是积极的一面。但缩量同时也说明买盘不足，主动进攻资金还没有明显回流。卖盘减少，可以让大盘不再急跌；买盘不足，却又让大盘难以快速转强。当前就是典型的供需双弱状态。
供需双弱的大盘，最容易走成缩量磨底。缩量磨底不是马上上涨，而是多空双方都开始谨慎：空头不愿继续低位砸盘，多头也不敢大规模进攻，于是指数围绕低位反复震荡，盘中有反抽，也有回落，直到某一方重新取得主动权。
缩量磨底通常有三种结果。
第一种，是缩量后放量上攻。说明卖盘减少之后，买盘开始接力，大盘从弱反抽升级为有效修复。
第二种，是缩量横盘。说明多空暂时平衡，大盘需要更多时间消化套牢盘和浮筹。
第三种，是缩量之后再放量下跌。说明低位承接失败，观望资金没有进场，原来的破位结构继续延伸。
所以，今天不能只看缩量本身，而要看缩量之后的方向选择。缩量不是买入理由，缩量后的放量突破才是更重要的信号。
14:59从情绪角度看，昨天大面积下跌之后，今天恐慌情绪有所缓和。恐慌盘减少，意味着最急的卖盘已经释放了一部分；但大盘情绪从恐慌转向观望，并不等于从观望转向进攻。现在很多资金只是在看：前面破位之后，反抽能不能站回去；主线能不能恢复；量能能不能重新放大；个股能不能不再大面积补跌。
也就是说，大盘已经从“恐慌杀跌”进入“观望验证”。这一步很重要，但还不是终点。真正的企稳，需要从观望验证再走到主动买入。没有主动买入，反抽就容易走成一段技术修复；有主动买入，才可能走成新的右侧结构。
15:00今天的直播就到这里，谢谢天友们！

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