一、短期直接催化

国内政策持续加码

中国残联在 “十五五” 新闻发布会明确：十五五期间以非侵入式脑机接口智能康复设备为抓手推进助残场景落地，为产业提供真实临床验证场景。市场解读为：自上而下打通康复医疗商业化场景，非侵入式路线优先放量预期提升。

海外商业化利好共振

美国 Science Corp 视网膜脑机芯片获得欧盟 CE 认证、允许上市销售。海外产品正式面向患者商业化，强化全球脑机接口从实验室走向市场化的共识，情绪形成正向催化。

地方政策跟进落地

7 月 28 日早间消息，山东 16 部门印发脑机接口临床转化专项方案，多地政策持续接力，形成顶层 + 地方政策持续兑现预期。

二、中期核心产业逻辑

1）政策框架已经清晰，赛道级别确立

脑机接口纳入政府工作报告、《国民健康 “十五五” 规划》重点攻关方向；

国家药监局出台医疗器械分类规则，明确侵入式产品按三类医械监管，注册路径清晰化；

14 部门康复辅具三年行动方案，将脑机接口纳入康复、养老、助残重点方向。

2）商业化闭环开始打通

市场核心看点不再只是实验室技术，而是支付端突破：

上海植入式脑机设备纳入沪惠保；湖北出台脑机接口专项医疗服务价格；

全球首例收费植入式脑机手术落地，证明付费模式可行；

资金共识：无创康复设备最先实现小规模业绩兑现，植入式长期打开想象空间。

3）技术持续迭代 + 资本热度上行

国内团队实现千人级同步脑电采集、忆阻器神经芯片取得突破；2026 上半年国内脑机赛道融资大幅增长，产业资本持续涌入，加速产业链成熟。

三、市场资金分层思路

下游医疗应用

无创康复整机、神经专科医院、具备医械注册证企业，优先受益助残、康复政策落地；代表方向：脑康复设备、神经临床资源。

上游元器件

柔性电极、生物兼容材料、精密结构件、微弱信号采集芯片，无论侵入 / 无创路线均需要核心硬件，国产替代空间大。

题材弹性标的

具备技术合作、概念协同标的，博弈短线情绪溢价，波动更高。

四、主要风险提示

当前多数上市公司相关业务尚处早期，短期难以贡献大规模利润，板块估值依靠远期预期支撑；

临床验证周期长、医械注册进度具备不确定性；

题材板块资金博弈特征明显，利好兑现后存在快速回调风险。