2026年8月20日
09:18当下大盘：小时级别短线趋势已经破坏，日线二浪调整已经开始，日线三浪主升还在等待信号。目前证据还不足以证明3741以来更大一级的中期上涨结构已经结束。未来首先看技术修复，其次看修复能否重新升级为趋势。
已经形成的趋势应当跟随，但趋势一旦被价格事实破坏，就不能用原来的判断继续解释新的走势。虽然只是日线二浪调整，但也不要逆势，同时在已有利润之后不断提高保护线，直到趋势出现明确变化。
09:21一、8月19日不是普通震荡，而是一次趋势性质的变化（日线一浪上涨结束，二浪调整之中）
8月19日三市成交约2.53万亿元，环比增加约1100亿元，同时超过5000只个股下行，深成指、创业板跌幅明显大于上证，科技硬件、机器人、AI应用、锂电等高弹性方向普遍承压。这里最重要的不是跌幅，而是价格、成交和大盘宽度同时转弱。
成交量通常视为趋势确认工具：上涨放量通常确认向上，反过来，下跌过程中成交明显扩大，也意味着调整得到了更多交易行为确认。 所以8月19日不能简单定义为“情绪错杀”，更客观的说法应该是：3999附近连续受阻以后，获利筹码集中交换，短周期趋势由上升正式转入调整。
胜算不是由某一根K线决定，而是大盘阶段、均线、时间、量价、板块和风险收益共同作用；出现右侧破坏以后，原有胜算自然下降，而胜算从上升转为下降就是转折点。
09:23二、当前位置已经具备反抽条件，但还不具备重新进攻的条件，要等5天节点与8天节点反抽之后完成ABC
上证快速回到3888附近，这一带同时靠近30分钟144T、233T，以及前一小时上涨波段的重要结构位置。60分钟KDJ已经进入明显低位，短周期乖离快速扩大，所以短线修复需求客观存在。但天赢居体系要求区分“反弹”和“反转”。天赢居对右侧升级的定义很清楚：先重新站上1分钟、5分钟144T均线，再站上15分钟144T均线，随后小时MACD与KDJ双金叉，反抽逐级扩大以后，才能从分时修复升级为小时趋势。所以3888附近即使反弹，也只能先定义为超跌修复。
接下来真正要看的不是指数反弹20点还是50点，而是能否逐级收复失地。按照当前图形，第一层看3900附近能否稳定，第二层看3916—3923附近的日线13日、小时144T成本区，真正重要的压力仍在3940—3950一带。若反弹始终压在这一带下方，小时趋势仍然属于调整；只有重新收复并形成5小时、8小时重新转强，修复的级别才会发生变化。
09:25三、今天外围环境实际上比昨天有所改善
遵循天赢居的纪律：消息只能改变开盘情绪，不能替代趋势确认。如果半导体、存储、CPO今天因为外围利好明显高开，而自身仍处于5日、8日或者小时下降结构中，那么高开首先意味着给前期套牢筹码提供了交换机会，并不是天然的调入点。高开以后能够放量站稳、回踩不破，才有意义。所以科技硬件今天如果高开，不追。先看承接。
09:26四、科技硬件最值得看的不是反弹幅度，而是谁最先停止下跌
8月19日属于全大盘风险释放，而不是科技单独出现问题。但科技因为此前弹性最大、利润积累最多，所以调整幅度也最大。现在筛选科技应该完全放弃“谁跌得最多谁弹得最多”的思路。真正值得留下观察的是：调整时成交明显收缩；没有破坏日线上升通道；大盘再创新低时，它已经拒绝创新低；科技第一次反弹时，它又率先收回5日、8日均线，这与天赢居“先大盘、再板块、后个股”一致。一个真正强势的品种，不仅上涨时应该强，第一次大分歧以后还应该证明自己的承接能力。而累计涨幅巨大、已经跌破关键均线且反抽不能收回的纯题材品种，即使今天因为SK海力士消息出现大幅高开，也不应该为了期待反弹重新承担高风险。
09:28五、7月ETF巨额流入支持中期，但不能用来否定短期调整
7月股票型ETF净流入约4778.36亿元，创单月历史纪录，而且主要流向宽基ETF。这个数据说明在七月大幅波动期间，中长期配置资金确实在持续进入。因此，从资金大背景来看，目前还没有足够理由因为8月19日的一次快速调整，就直接推导成更大级别弱势周期重新开始。但是反过来，也不能用ETF长期流入证明今天就应该买。长期价值与短期价格路径必须分开。ETF资金构成中期底色，短周期仓位则必须服从当前趋势。所以“中期仍有机会”与“现在先防守”完全可以同时成立。
09:30六、对未来走势，天赢居更倾向于“先修复，再决定是否二次下探”
目前最合理的主路径不是马上V形恢复，也不是继续连续快速下行，而是8月19日集中释放风险以后，进入反弹—分歧—重新确认方向的过程。
短线有几个有利因素：3888附近存在多周期成本共振；小时KDJ已经明显超卖；外围长债收益率回落；SK海力士回购对半导体情绪形成正面刺激。但不利因素同样清楚：小时级别趋势已经破坏；前期科技主线筹码尚未重新稳定；4000附近仍然存在大量交换筹码；深创技术结构弱于上证。
所以第一次反弹之后，很可能还需要再次检验低点。按照天赢居体系，21小时和34小时，或者5天8天都是重要的时间之窗，告诉我们什么时候提高注意力，价格负责告诉我们方向。
天赢居体系对此本身就有明确原则：时间、空间、均线、量能和板块需要共同评分；只有位置漂亮，没有右侧确认，仍然只能定义为左侧观察。
09:33已经从七月底上涨很多、小时和日线趋势都破坏的高弹性品种，风险敞口应该明显降低，也就是在8月18日3999附近多次强调的提高止损位，高标股破位5小时均线与8小时均线出局；仍在低位并保持5日、8日、13日、21日上升通道的品种，则采取在5日均线之上持股，破位上升通道出局的方法处理。新资金目前没有必要急着回去。
09:38在临界点和转折点操作，不是每个时候都操作。
8月18日3999的时候已经完成了从进攻持有到防守调出的转折，现在没必要因为一天跌得很多马上再反向操作。先让大盘证明“跌不动”，再证明“站得回来”，最后证明“主线重新出现”。
因此，短线调整到第三天，也就是今天有个反抽，3888附近具备技术修复条件，按照黄金分割推理，跌3天之后反抽时间预计只有一天，跌到5天的时候对应两天反抽时间，八天的时候对应3天反抽时间，这就是做反抽的常规思路。
09:52昨天快速下行以后，上证回到3888附近。这里并非单一均线支撑：30分钟级别144T均线与233T均线相交在3888，60分钟89T约3881，日线21日均线也在3886附近，同时靠近3741以来日线上升通道下轨。不同周期的成本集中在同一区域，因此8月18日在一片风声鹤唳中，判断3888附近有反抽。
按照天赢居体系，“3888容易反弹”，不能直接证明调整结束。天赢居的胜算体系同样把这种状态定义为左侧支撑观察：位置到了、有承接，并不等于趋势已经反转；真正升级还需要重新站上小周期144T、小时MACD与KDJ转强等右侧证据。
09:54
当前真正的矛盾：日线结构尚在，小时趋势仍弱
日线层面，大盘目前仍在3741以来上涨通道下轨附近运行，3888没有被持续有效击穿，因此不能因为昨天一根大阴线就直接否定整个日线结构。
但小时级别完全是另一回事。60分钟5小时均线约3910，8小时均线约3935，13小时和21小时均线集中在3943—3947，短周期成本仍明显压在价格上方；MACD处于零轴附近偏弱状态，KDJ虽然进入低位，但低位本身只能说明跌速已经较快。
10:073888是第一层防守，刚好是三天节点附近展开一天反抽，观察反抽究竟能够收复多少失地。目前到了趋势线2850（20150826）-3016（20170511）附近的3922；随后面临的压力是趋势线2689（20240918）-3040（20250407）约3945，以及趋势线3174（20200727）-3424（20220705）约3958。
10:08今天反抽主要集中在贵金属、生物制品、疫苗、免疫治疗、CXO、创新药、医疗服务等方向，与7月20日低位阶段的热点确实存在明显相似之处。但这里最需要避免的是把“板块相似”直接推导成“行情必然复制”。
7月20日时，这些方向出现在大盘经历长期调整后的低位。所谓“低位”是股价回踩到周线级别144周均线与233周均线以及377周均线，经历较大涨幅、全大盘刚完成一次风险释放以后率先超跌反弹。
更值得注意的是，目前领涨的贵金属和医药都具有一定防御属性，而此前承担主要进攻任务的CPO、通信、半导体、算力硬件尚未重新形成全面共振。这说明今天首先恢复的是资金承接能力，还没有完全恢复风险偏好。如果后面科技硬件中的核心品种逐渐停止创新低、缩量守住通道，并在指数反弹时重新进入前排，那么今天的反抽才可能升级。否则，即使贵金属和医药继续活跃，也更接近调整阶段中三天节点的一天反抽机会。
10:22今天三大指数缩量跳空高开，也不能简单解释成强势。
如果是下跌过程中缩量，往往说明愿意继续卖出的筹码开始减少，这是积极信号；但如果反弹同样缩量，则说明主动追涨资金仍然不足。天赢居胜算体系本身就要求把“缩量止跌、放量突破、缩量反抽、放量滞涨”分别评价，不能把所有缩量统一理解。
所以今天最理想的量价演变应该是：下探时继续缩量，说明卖盘衰竭；突破3922乃至3945时重新放量，说明主动买盘接手。如果反过来，反弹始终缩量、靠近上方均线又重新放量回落，那就是典型的弱反抽。
10:25天赢居强调时间与价格共振，强调调整浪之后还会重新进入推动结构，强调最小阻力方向：没有足够优势的时候，没有必要频繁承担风险。这些方法最后其实指向同一个结论：位置到了3888有反抽，可以观察，真正重新提高仓位，必须等优势重新形成。
天赢居的右侧标准已经很明确：先重新站上1分钟、5分钟144T，再站稳15分钟144T，随后等待小时MACD与KDJ形成双金叉，板块和量能逐步配合，才属于从左侧反抽向右侧升级。所以目前还不是重新进入趋势仓位的时候。
3888附近的反抽说明第一轮急跌已经遇到支撑，这是好现象；贵金属和医药率先恢复，也说明大盘并非完全没有承接。但小时趋势仍弱、科技主线尚未重新形成、反弹量能有限，因此当前仍属于左侧修复观察阶段。
11:02今天是调整三天之后的反抽时间窗口，早盘的修复力度总体不错，但从上方成本结构看，一天之内想把前期破坏的小时级别趋势完全修复，难度仍然较大。 目前第一道压力集中在3913附近，144小时均线与55小时均线在这里粘合；再往上，趋势线2850（20150826）-3016（20170511）约在3922，对反抽形成第二层拦截。真正决定今天反抽质量的，则是3944—3945区域：13小时、21小时、34小时均线在3944附近高度粘合，同时趋势线2689（20240918）-3040（20250407）约在3945，形成明显的多周期成本密集区。更上方还有趋势线3174（20200727）-3424（20220705）约3958。 所以今天不能因为早盘反抽漂亮，就直接把它定义成趋势重新转强。**3888确定有反抽，3913解决的是能不能延续反抽，3922解决的是能不能进一步拓展空间，3944—3945才是小时级别修复真正需要面对的关键关口。**如果在3945反复受阻，那么今天更符合调整三天之后的一天技术性修复。
11:24今天三大指数高开以后成交反而明显收缩，预计全天成交约2.2万亿元，说明昨天集中释放以后，继续主动抛出的筹码有所减少，这是积极的一面；但反弹阶段没有同步形成明显增量，也说明主动进攻资金暂时还不够强。缩量止跌是好现象，缩量突破却不够。
板块结构也印证了这一点。今天生物制品、疫苗、免疫治疗、创新药、CXO、医疗服务集体进入前排，贵金属同样走强，说明昨天情绪快速降温以后，资金首先选择的是医药、黄金这类兼具低位和防御属性的方向。这个结构与7月20日附近存在一定相似之处，但不能因此直接推演行情重复：7月20日处于大级别低位启动阶段，而现在仍然属于3999之后的调整修复阶段，相同热点出现在不同大盘阶段，意义并不相同。
11:28科技内部则已经开始出现第一次强弱分化。通信设备、元器件此前从89日均线快速回踩144日均线，今天能够在线上出现较强反抽，说明144日均线附近确实存在中期承接；半导体则仍主要围绕昨天低点震荡，暂时弱一些。因此这里不应该再把“科技”整体处理，而要观察哪些细分能够在第一次急跌以后守住144日均线、缩量止跌，并在指数反抽时率先重新站回短期成本线。第一波比弹性，调整以后比承接。
应用端同样需要区别对待。横盘消化的品种，核心是观察箱体下沿和自身上升通道是否完整；主动回踩的品种，则要等调整结束以后重新出现右侧转强信号。不能因为同属于AI应用，就用完全相同的方式处理。
11:28在量能没有明显恢复之前，一天的反抽想连续穿越这几层共振阻力难度较大。对于天友们来说，目前没有必要因为早盘反弹就急着改变昨天的防守策略，而是让价格逐层证明自己。多体系共振找到关键位置，量价决定能不能突破，板块决定突破有没有质量。站不上成本区只是反抽，站稳以后才谈升级。
12:53今天反抽的“广度”明显好于“高度”，超过4300只个股上涨，但上证只涨0.28%，深成指、创业板涨幅也在1%左右，同时成交较昨天明显收缩。也就是说，昨天极端普跌以后，今天确实出现了大面积回补，但资金更多是在修复超跌情绪，还没有形成足以推动指数突破上方成本区的持续力量。当前可以概括为：情绪修复快于趋势修复，个股普涨快于指数突破。
从板块结构看，今天和昨天形成了明显的跷跷板。昨天抗跌的焦炭、农业、油气、银行等防御方向今天开始补跌，而医药、贵金属以及部分元器件、通信设备获得资金回流。这说明资金并没有单纯继续躲进防御，而是在尝试重新提高一点风险偏好。但医药与科技之间仍然是轮动关系，暂时没有形成像七月底那样连续、集中的主线共振。因此，今天最重要的不是哪个板块涨幅第一，而是谁能在下午经历第一次分歧以后仍然保持强度。如果医药冲高回落、科技也无法接力，那么今天仍然只是普跌后的情绪修复。
12:55指数层面则可以用“修复效率”来判断。上证目前在3900上方运行，但上方3913附近有55小时与144小时均线重叠，3922附近又有长期趋势线，3924附近还有13日均线。也就是说，3913—3924实际上是一整组多体系共振阻力。再往上，3944又是13小时、21小时、34小时均线与长期趋势线重叠区。今天如果只是缩量碰到第一组压力就停下来，说明反抽完成了情绪修复任务，却没有完成趋势修复任务；只有成交重新增加并逐级站稳这些成本区，小时级别弱势才会真正改善。
因此，下午最值得看的不是“能不能继续红盘”，而是三个新增信号：第一，指数回踩时是否还能保持低点抬高；第二，靠近3922时有没有增量成交，而不是继续缩量滞涨；第三，科技硬件能否从单纯反弹升级成板块共振。如果只是4300只个股普涨、指数却始终站不上关键成本区，那么仍然应按日线二浪内部的一次反抽处理。
12:57今天还有一个很重要的结构变化：昨天是“防御强、成长弱”，今天变成“防御补跌、超跌成长回补”。这说明大盘已经从单边风险释放转入筹码重新分配阶段，但距离新的稳定结构还有一步。真正的企稳通常不是所有板块同时反弹，而是经过一两轮轮动之后，强势方向逐渐固定下来，弱势方向停止补跌，成交开始向主线集中。当前还处在这个过程的前半段。
13:05今天这段反抽，从成交结构、板块性质和强势股行为三个层面观察，结论会更清楚：今天更像日线二浪中的情绪修复，而不是新的进攻周期。
首先看成交。两市成交重新回到2万亿元出头，而前一天是明显放量下跌，今天却是缩量反弹。
13:08这也给科技硬件一个参照。科技此前承担的是进攻角色，所以现在不要求它立刻创新高，而要观察调整以后能否守住自身重要均线、缩量消化、在大盘再次回落时拒绝创新低。能做到这一点的，才可能成为日线三浪重新启动时值得再次关注的核心；如果只是今天跟随普涨反抽，随后继续破位，就还没有完成第二轮筛选。
13:17今天这次反抽的节奏其实比较清楚：前面连续下跌三天以后，上证在3888附近获得30分钟144T、233T以及其他周期成本共振支撑，因此昨天尾盘开始具备一次短线反抽条件。但按照我们原先对三天节点的节奏预期，这一轮首先只按“一天反抽”来处理，而不是提前把它定义成日线二浪结束。
13:19在临界点和转折点操作，不是每个时候都操作。接下来应该重新回到等待状态。日线二浪如果继续展开，下一批值得重点观察的是下跌5天和8天附近的时间节点。相比三天节点，5天、8天如果同时遇到更低位置、成交衰减和多周期支撑，共振条件可能更充分，也更有机会形成持续时间更长的反抽。
13:31午后三大指数涨幅收窄，早盘反抽没有继续向上扩展。这个变化本身并不意外，因为昨天急跌以后，今天首先完成的是情绪修复，而不是趋势修复。两市成交明显缩回2万亿元附近，说明抛压较昨天减轻，但主动进攻资金同样不足，所以指数重新回到3900附近震荡，更像是在进入日线二浪的时间消耗阶段。
上证从7月20日到8月18日刚好运行21个交易日就到了黄金目标线和黄金分割3999，所以本来就应该调整。如果按照黄金分割0.382和0.618两个常用比例观察调整时间，那么21×0.382≈8天，21×0.618≈13天，因此8天、13天是上证二浪更值得重视的时间窗口。深成指、创业板前一轮上涨约13个交易日，对应13×0.382≈5天、13×0.618≈8天，所以双创首先观察5天、8天。
13:34当然，黄金分割用于空间计算也是非常有效的，天友们可以看看支撑位在哪里。
如果后面以横向震荡为主，3888附近的21日均线和前期低点区域能够反复守住，那么大盘就在通过时间换空间完成筹码整理。这样的二浪未必需要继续大幅下探，但也需要足够的时间把5日、8日以及小时级别均线重新拉回合理位置。
如果低点继续逐级下移，则属于空间换时间，调整速度更快。这种情况下不要主观猜最低点，而是继续按照天赢居的右侧止跌顺序观察：最小级别先停止下跌，小周期重新站稳，随后15分钟修复，最后等待小时趋势重新改善。级别一层层收回来以后，才说明胜算真正开始提高。
13:36去年公布的投资计划，目前不需要因为日线二浪而改变。3741开始的这一轮日线级别上涨，如果仍按照55个交易日以上、89个交易日以内的观察框架，那么当前二浪只是在其中消耗一部分时间。真正决定中期计划能否继续的，不是今天这次反抽，而是二浪结束以后能不能重新形成日线三浪的右侧证据。
13:51这也是天赢居一贯的节奏：大机会用大仓位，小反抽用小仓位；位置不好就放弃，时间到了也要等价格配合。真正成熟的操作，不是抓住每一次波动，而是只在适合自己的临界点出手。三天节点已经过去，接下来耐心等5天，再看8天。
14:01早盘一度有约4300只个股翻红，到了午后仍有约3800只维持红盘，但指数重新回落，成交又比昨日同期缩减约3400亿元。这里出现了一个比较典型的现象：**上涨广度还在，指数高度却在下降，成交参与度也在下降。**这说明今天更多是昨天极端下跌后的普遍价格修复，而不是资金重新形成一致进攻。很多股票只是从超跌位置弹回来，并没有获得足够增量资金把趋势重新推上去。
14:04从15分钟结构看，现在还有一个新的判断角度：**短周期均线已经在3900附近重新粘合，但更大一级成本仍压在上方。**5T、8T、13T、21T集中在3901—3906附近，233T约3908，说明3900附近正在形成今天反抽后的短期平衡区。MACD翻绿，块慢线仍在零轴下方；KDJ死叉向下，所以这里首先是“短线重新平衡”，而不是趋势重新转强。
15分钟377T当前约在3877附近，因此现阶段如果3900附近继续失守，先观察3888这一带能否重新承接；后续均线继续下移，才再讨论更低的3850附近支撑。
14:06即便医药今天很强，也不能马上把它定义成新的日线主线。现在的大盘仍处于二浪调整阶段，防御和低位方向天然容易获得阶段性资金。真正值得提高评价的条件，是医药在今天大涨之后，后面遇到大盘再次震荡时仍能保持缩量、低点抬高，并持续进入前排。能够经历分歧继续强，才是趋势；只强一天，仍然只是轮动。
14:20早盘反抽没有形成趋势延续，逐渐完成了三天节点的一次性修复任务。上证迟迟不能收复55小时均线3914，随后重新跌破3900并回到30分钟144T、233T所在的3884—3891区域；创业板修复更弱，率先破坏30分钟支撑。说明早盘的普涨主要解决了超跌情绪，没有改变日线二浪仍在运行的事实。
板块也给出了同样的信息。生物疫苗、创新药、医疗、宠物经济、猪肉等继续活跃，而高弹性方向没有形成持续接力，说明资金仍偏向防御和低位轮动。按照《三类股票机会》，这类品种更适合强势回踩低吸、弱势反抽减配，不能因为当天处于前排就追涨。真正需要观察的是，大盘再次回落时谁还能保持趋势。
因此，今天下午不需要再纠结这次反抽能走多高。**三天节点的机会已经基本兑现，接下来重新等待5天、8天节点。**到了时间窗口以后先看位置：处于高位就放弃；重新回到低位，并与均线、趋势线、量能形成多体系共振，才考虑下一次小仓位反抽。
当前核心仍然是：小机会小仓位，大机会大仓位；时间到了不代表必须操作，只有时间、空间和右侧事实重新共振，才是下一个临界点。
14:43昨天急跌以后，大盘今天虽然高开修复，但从日线图看，价格实际上被夹在两组成本之间：下方是21日均线约3888、34日均线约3903，上方则是13日均线约3924以及5日、8日均线约3938。也就是说，当前形成了一个大致3888—3940的日线成本夹层。今天冲高以后又退回3900附近，说明上方短期套牢筹码同样真实存在。
14:44如果反弹始终不能收复13日和5、8日均线，随后再跌破3888，那么今天的修复就只是下跌途中的喘息，二浪仍需要继续释放空间或时间。所以今天最有价值的信息并不是“医药大涨”或者“大盘反弹失败”，而是：大盘正在3888—3922之间重新寻找新的成本平衡。只有价格、成交和主线重新形成共振，才值得从防守重新切回进攻。
15:01今天的直播就到这里，谢谢天友们！
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