周四的A股，用一句话形容最贴切：“牵走一头牛，还回一只鸡。”

三大指数确实迎来了修复反弹，沪指微涨0.24%，深成指和创业板指也分别收红0.59%和0.64%。全市场近4100只个股飘红，涨跌中位数达到1.18%。这种“雨露均沾”的普涨行情，确实让不少在昨天大跌中受伤的投资者稍微回了点血，多少能感到一丝欣慰。

但如果把目光放长一点，对比一下隔壁大涨5.89%的韩综指和上涨1.36%的日经指数，A股今天的表现显然还是略显信心不足。

最核心的问题在于量能。今天两市成交额仅2.08万亿，较上一交易日大幅缩量4300亿。在普涨的背景下，成交量反而萎缩到了2万亿出头，说明市场正处于一个典型的“贤者时间”——持仓的人惜卖，持币的人惜买，大家都在观望，场外增量资金并未大举进场。

这种缩量普涨，本质上是极端下跌后的技术性修正，说明恐慌情绪有所缓解，但远未到情绪反转的时刻。无量反弹往往难以持久，在缺乏增量资金的情况下，市场大概率还会延续震荡磨底的走势。

在板块表现上，市场呈现出极端的“冰火两重天”。

盘面最良好的仔，无疑是创新药。受隔夜美股Moderna联合默沙东宣布mRNA肿瘤疫苗三期临床成功的重磅消息刺激，医药板块迎来了爆发式上涨。全市场70多家涨停，一大半都是医药股，三元基因30cm涨停，沃森生物、康希诺等一众个股20cm涨停，直接霸屏涨幅榜。

但值得注意的是，医药的强势并没有激活整体市场的人气，反而因为资金的“虹吸效应”，导致了其他板块的失血。原本喜欢炒科技的资金，全都跑去交易创新药了。这也解释了为什么在4100股上涨的情况下，市场的整体体感并没有那么热。凌晨，Moderna大跌23%，医药昨天高潮后今天又要比谁腿快了。

另一边，人气AI硬件则显得较为弱势。虽然光通信等算力硬件有所修复，但整体力度低于预期。目前AI叙事面临的最大问题，是产业资本和财务资本对“烧钱换未来”的定价分歧。不过，与当年互联网泡沫不同，现在的AI巨头们自身具备足够的造血能力来消化资本开支。因此，AI硬件依然是关乎大盘能否真正止跌的关键，缩量环境下，资金可能会更加聚焦于CPO、光模块等有业绩支撑的细分方向。

总而言之，今天的弱修复意义有限，甚至可能在一定程度上延长市场的调整周期。下周即将进入中报披露的最密集阶段，资金态度谨慎完全可以理解。

在当前的存量博弈格局下，短线缺乏持续性，趋势缺乏赚钱效应，主线迟迟未能全面确立。与其在情绪高潮时盲目追涨，不如慢下来，耐心等待市场给出更明确的放量信号。毕竟，在震荡磨底期，保住本金、控制仓位，才是应对不确定性的最佳策略。

大盘走势看，昨天开盘指出大盘下跌不背驰，利用反弹减仓，大盘及个股普遍冲高回落，符合预判。

技术上看，周四弱势反弹后，今天大盘再度调整概率大，但是创出调整的新低短线大概率会出现下跌背驰，此时是短线快进快出或者差价的机会。反弹压力看十日线，不能放量突破调整还要延长时间；要想反转，需要先反包周三的大阴线，然后站稳年线，目前看是小概率事件。

热点方面，医药医疗集体爆发，指数反包了周三的大阴线，技术形态再度走好，今天板块分化难免，关风化后的机会；

AI硬件板块大跌后修复比较弱势，明显低于预期，凌晨美存储、光通信板块走强，A股相关概念也有探底回升的可能。

整体看，医药是防守属性，无法带动大盘走强；AI硬件却是人气所向，硬件强弱关乎大盘能否止跌，周五医药分化资金会回流硬件方向，关注反弹强度。