2026年8月31日
09：20根据当前价格、趋势线、均线、成交和板块强弱重新审视，大盘现在既不能简单定义为已经完成新一轮突破，也没有证据说明中期结构重新转坏。更准确的定位是：长期结构仍偏多，短周期从3850附近完成修复，但已经进入3955-4023连续的中长期成本压力区，接下来考验的是突破质量，而不是有没有反弹。从趋势结构看，3888和3927已经被大盘重新越过，意味着2015—2017年形成的长期趋势线暂时由压力转向支撑，但还没有最终确认。值得重视的是上方逐级抬高的“压力梯度”：两条不同起点的趋势线在3962汇合，随后是3979、3990，最终到4029。按照天赢居强调的最小阻力原则，这种结构下不能因为突破其中一条线就直接外推更高目标，而要观察价格能否一层一层穿透，并把原来的压力转化为新的成本。趋势线2850（20150826）-3016（20170511）≈3924
趋势线2689（20240918）-3040（20250407）≈3962
趋势线3174(20200727)-3424(20220705)≈3962
趋势线4335(20070529)-4184(20150724)≈3979
趋势线1849(20130625)-2010(20140620)≈3990
趋势线2635（20240205）-3140（20250113）≈4029
09：25天赢居最近的思路越来越简单：少猜，多看事实。阻力在哪里、支撑在哪里、趋势有没有破坏，尽量都画在图上、写在明处，让任何一个有眼睛的人都能看懂。到了关键位置以后，再把不同走势对应的处理办法提前讲清楚：突破怎么办，回踩怎么办，破位怎么办。这样真正到了盘中，就不需要临时猜涨跌，只要按照已经制定好的规则执行，有手就能操作。我们希望天友们最终学到的也不是某一次判断，而是一套能够反复使用的方法。为什么在这里参与，为什么在那里等待，什么条件满足以后提高胜算，什么信号出现以后降低仓位，都尽量把推理过程完整展示出来。最终大家都能做到：看得懂事实，找得到临界点，守得住纪律，让走势自己证明强弱。
09：31上周五冲到两条趋势线交点后回落，而且农业房地产和科技应用分批补涨，证明3962附近上方确实存在抛压，但回落幅度有限。接下来最有价值的指标可以叫“压力吸收速度”：第一次碰3962回落并不可怕，如果30分钟级别回落不破144线3924，或者瞬间破位之后收回，那么就没有扩大洗盘级别。所以今天早上要盯紧30分钟K线图的144线与趋势线2850（20150826）-3016（20170511）≈3924。
09：37基本面可以作为过滤器，但不作为短线技术操作点。同样处于趋势之中的品种，要优先选择盈利质量、现金流和估值更能支撑价格的公司，国内9月1日起部分锂电池等产品开始按2%征收消费税则已经正式落地，对产业链不同环节的利润影响需要区别分析。因此未来的判断可以进一步简化：3924—3930是第一道趋势防线，3962是当前多空争夺点，3979—3990决定能否重新挑战前高区域，4023则是更高等级的趋势验证点。只要回撤保持在3924之上，低点继续抬高，就仍属于上涨结构中的压力消化；连续突破3962、3990，并最终让4023由压力转为支撑，趋势才真正完成一次级别升级。若反过来跌破3924后无法迅速收复，同时科技权重继续走弱、下跌成交扩大，那么就要承认这一轮修复的质量下降。
09：45我们在七月底调入周线三合一的股票之后集体超跌反弹，8月18日出局的时候享受到了八月主升浪的第一波福利。然后8月25日再次进场又涨了一段，但今天早上的低开也回吐了不少。八月完成的主要任务不是突破所有长期压力，而是把七月末的分歧状态重新扭转成“低点抬高、短期成本上移”的修复结构。现在上证5日、8日、13日、21日均线已经集中到3917—3930，指数重新运行在这组短周期成本之上；而55日均线3953、233日均线3996、89日均线4011、144日均线4025依然构成上方连续压力。于是当前形成了一个很清楚的“成本夹层”：下面3917—3930逐渐变成防守区，上面3953—4025仍是需要逐层消化的压力区。
09：46这个结构比单纯讨论“九月能不能突破4000点”更有价值。按照趋势确认原则，真正的强势不是一次把所有压力打穿，而是每次遇阻以后都不再回到原来的成本区。只要后面的震荡低点继续守在3924之上，5、8、13、21日均线进一步同向上拐，那么即使指数暂时在3955—4023之间反复，也是在把原来的压力逐渐转化为新的持仓成本。反过来，如果重新跌回3927以下，并进一步破坏21日均线和短周期上升通道，才说明八月底形成的右侧成果开始丢失。
09：48因此九月上旬真正要观察的不是“涨多少”，而是趋势成熟度能不能继续提高。第一步看3955和3962附近能否由压力变成支撑；第二步看4023附近中长期成本能否逐层突破并留下成果；第三步再看深成指、创业板、科创50能否同步收复各自13日、21日等中期均线。只有上证突破、成长指数跟随、主线板块同步扩散，日线级别上涨才能从“恢复阶段”进一步升级为“推进阶段”。
10：07从15分钟和30分钟结构看，早盘跳空以后虽然出现明显下挫，但15分钟144T约3917、30分钟144T约3924目前都没有破坏，同时日线5日均线3930和13日均线3928等短期成本仍在附近形成承接。从“低价接受度”看，真正转弱的跳空低开，通常不是开盘跌一下，而是低开以后价格愿意长期停留在更低区域，反抽无法重新进入原来的成本平台。今天低开之后反而快速向上回收，说明大盘暂时拒绝接受更低价格，开盘冲击的破坏力在衰减。
10：10所以今天这个缺口不宜机械理解成风险信号，更适合观察“缺口回收效率”。回补得越快、回升时成交能够跟上、随后回踩又不重新跌破早盘低点，说明低开更多是外部情绪带来的短时冲击；反之，如果几个小时以后始终压在缺口下方，并且3917—3924反而转成新的压力，才说明空方真正获得了新的定价权。缺口只是现象，后续有没有持续性才决定它的性质。
10：31大盘现在更像“轮动摩擦期”，而不是简单的风险偏好下降。种业、地产服务、影视院线、油气、煤炭、银行进入前排，同时元器件、液冷、PCB、AI终端又出现修复，说明资金并没有统一撤向防御，也没有重新集中进攻科技，而是在不同方向之间快速重新分配。可以判断赚钱效应确实比前几个交易日收窄，但还没有形成普遍性退潮。“轮动摩擦成本”就是成交缩小时，一个板块要上涨，往往需要另一个板块释放资金，因此容易出现科技应用和房地产银行上涨、有色回落，硬件分化的跷跷板。轮动越快，同一批资金付出的切换成本越高，板块持续时间往往越短，也不能仅凭一天排名就升级为新主线；真正的主线应该能够跨过两三个轮动周期仍保持趋势，而不是今天第一、明天消失。
10：35科技内部则出现了另一个值得记录的变化：并没有全面走强，但元器件、液冷服务器、PCB、AI PC等开始从低位重新冒头。这可以用“资金容量升级”来检验。数字媒体、影视、种业等方向所需资金容量相对较小，缩量环境也容易推动；而PCB、通信、半导体、液冷这些方向容量更大。如果接下来成交不明显放大，科技硬件仍能逐渐从几个细分修复扩散到更多中大市值品种，就说明风险偏好其实在内部改善。反过来，如果科技只能偶尔脉冲，之后资金马上回到农业、地产、煤炭，就仍然只是存量资金寻找短期出口。
10：36有色今天调整也不能简单理解为主线结束。按照趋势理论共同原则，领导板块真正失效要看到两个条件逐渐出现:调整时明显弱于大盘，而且反弹时也无法重新取得相对强度。目前更应该观察它在休整后能不能重新回到13日、21日均线所在上升通道之中并再次获得资金，而不是因为一天跌幅靠后就改变中期评价。科技硬件同理，真正需要防的是一批核心细分连续破坏上升结构，而不是正常轮动中的一两天落后。早盘最值得注意的其实是“板块集中度下降”。前几天科技硬件和有色承担了比较明确的进攻任务，今天前排分散到传媒、地产、农业、能源、银行和部分科技，说明大盘暂时缺少一个能够同时吸收大量资金并持续推动指数的核心方向。因此现在并不是急着寻找新的第一名，而是等待轮动之后谁能够连续留下成果。
10：48大盘从五天节点反弹到八天节点以后按计划出现调整，只是回撤幅度比预期更深。目前39217—3924成为第一道关键支撑，这里同时聚集30分钟89T、144T、377T以及前期突破点3927。只要回踩以后能够重新收回，大盘仍然属于上涨趋势中的压力测试；若连续跌破并且反抽收不回来，才说明胜算开始出现真正转折。向上则重新观察3955，进一步是3995—4025压力区。看大盘每突破一级压力以后，能不能守住新的成本，说明筹码交换完成以后仍有继续向上的条件；反之，突破成果不断被吐回，就要降低趋势评价。
10：54更大的周线结构目前没有因为这次短线调整发生根本变化。八月份主要完成的是筑底后的第一阶段修复，九月份真正要验证的是3927能否成为新的中枢成本。板块方面继续关注没有破位上升通道的科技硬件和有色金属。只要没有成本跌破13日、21日均线所在上升通道，就继续按照正常轮动处理。
11：04之前分析过***的三段式结构。预期在144日均线附近横盘21天就运行第三段对称上涨。但事实是横盘21天之后的很多天都是蜗牛爬行，直到最近这四天才稍微提速。所以这属于《三类股票机会》里的防御板块，节奏和大盘相反，操作难度很大。
11：21资金正在从前期强势的硬件、有色，向相对滞后的科技应用端扩散。数字媒体、知识付费、AI营销、智谱AI、网络游戏走强，说明应用端补涨宽度扩大，但暂时还不能定义为新主线。真正需要观察的是“分歧后的回流能力”。应用端如果第一次回调后还能守住5日、8日均线并再次走强，才有资格从补涨升级为新的进攻分支。过去一年多的时间里，我们很多次都期望科技应用软件能够成为主线，但现实没有一次成功。农业依旧偏防御轮动，医药则出现资金撤离。所以下一步不要追逐当天涨幅榜，而是看谁在调整后最先重新获得资金支持。
11：28随着时间越来越长，经历的行情越来越多，成功的次数自然也越来越多，心态反而逐渐平静下来。因为我们很清楚，长期操作不可能只有成功。每一年都会遇到判断错误，也一定会遇到回撤。真正决定长期结果的，从来不是能不能做到每次都对，而是做对的时候通过牛眼看势，让利润继续奔跑;做错的时候按照纪律及时止损，把损失限制在较小范围。长期累积下来，形成的就是“大赚小亏”，最终依靠一次又一次正向复利把差距拉开。正因为经历了这么长时间的持续复利增长，所以面对今天这样的正常回撤，已经能够坦然接受。有赚有亏才是常态，重要的不是某一天的输赢，而是体系有没有被破坏、纪律有没有执行、长期的胜算是否依旧站在自己这一边。
12:55上证只跌约0.2%，而深成指、创业板、科创50分别弱得更多。按照相互确认原则，这说明上证自身结构尚稳，但整个上涨体系的同步性正在下降。首先看空方的"推进效率”。今天跳空低开、超过3000只个股下跌，但半日成交反而缩量约1130亿元，上证也没有继续快速扩大跌幅。可以把它理解为:价格受压，但主动抛盘还没有形成连续扩张。现在只有成长指数满足价格走弱，成交并没有配合，所以更像调整延续，而不是全面转空。下午重点看第二次下压还能不能轻松创新低;如果压不下去，就是一次“失败的下跌尝试”。
12:56 然后，双创目前才是最重要的短板。所谓“小双底”现在只能作为候选结构，不能提前确认。按照K线结构原则，第二次回踩真正有意义，要看到低点不再明显下移、下跌成交缩小、随后突破两次反弹之间的高点。MACD或者KDJ出现背离只是辅助证据，不能替代价格确认。也就是说，下午即使沪指企稳，如果双创继续滞留在缺口下方，日线推动段的质量仍然要打折。
13：02最后，板块方面不能简单说“主线消失”。今天数字媒体、地产、银行、煤炭等上涨，而贵金属、工业金属、医药明显回落，说明资金正在降低高弹性暴露、寻找低波动承载。但科技硬件是否真正失去领导权，要看下一轮大盘回升时它能不能重新取得相对强度。我们更重视“反弹时谁先回来”，而不是下跌当天谁跌得最多。所以下午第一次真正的资金回流方向，比上午涨幅榜更有信息量。
13：04因此下午重点看三个新事实：空方第二次下压能否创新低，双创能否缩小与上证的强弱差，第一次反弹时资金重新选择科技、有色还是继续留在防御板块。若跌不动、落后指数开始追赶、原主线重新获得资金，今天就是一次缩量清洗；若反过来出现成长指数继续破低、成交重新放大、原主线反弹无力，胜算才需要进一步下调。
13：13成交缩量不能简单理解成“涨不动也跌不动”。上证跌幅较小，说明抛盘推进效率有限；但创业板在缩量下仍明显偏弱，说明成长方向承接不足。下午如果深创科创稍有增量就能快速修复，代表资金弹性恢复；如果放量仍涨不动，反而更弱。当前更像资金收缩战线，而不是全面退潮。
13：20下午观察修复斜率有没有改善。上午上证低开后能够逐步收回失地，但靠近55日均线与233小时均线后再次转横，说明承接存在，上攻效率却还没有明显提高。若下午每一次回踩低点继续抬高，同时反弹所需时间缩短，就是资金成本重心重新向上迁移。
13：25不破3924之后，需要改善的是指数之间的“修复扩散”。上证单独稳定只能说明权重端抗跌，深成指、创业板和科创50能否随后跟上，才决定这轮修复有没有从局部稳定升级为整体推进。特别是科创50已经回到144日均线附近展开反弹，属于积极信号。缩量环境下也不宜机械理解成“必须低吸”。真正值得参与的是经过轮动以后仍然保持上升通道、回撤成交收缩、再次启动时能够快速脱离成本的品种。弱势股即使位置低，也可能只是继续低位震荡；强势股回踩关键成本后重新获得资金，反而更符合天赢居“在临界点操作”的原则。
13：37任何一轮牛市都不是直线上涨，而是在涨跌交替中不断抬高重心。所以操作上要先区分调整级别：到了日线五浪或者小时级别五浪高点，预期下跌空间较多就要主动转向防守；而15分钟、30分钟级别的正常洗盘，只要更大级别上涨趋势没有破坏，通常没有必要因为短线波动频繁进出。今天早盘就是一个典型例子。个股只要没有跌破自己的上升通道，就继续持有，让利润继续奔跑；真正跌破通道并且无法迅速收回的，就按照纪律调出。反过来，当大盘或者强势个股回踩到上升通道下轨并出现止跌确认时，反而是重新提高胜算、寻找调入机会的位置。
13：41还是喜欢牛市，哪怕蜗牛也行。因为牛市最大的优势，就是上涨趋势本身会不断提供新的容错机会。一次操作出现偏差，只要大级别趋势没有结束，后面的新波段仍有机会重新创新高，把之前的小亏损覆盖回来。所以牛市里的洗盘，核心不是回避所有下跌，而是先判断调整级别：日线或者小时级别五浪高点要主动防守；15分钟、30分钟级别的正常洗盘，只要上升通道没有破坏，就尽量熬过去，让利润继续奔跑；到了通道下轨止跌，则重新寻找提高仓位的临界点。牛市真正给我们的是“大级别向上、小级别纠错”的机会更多。
13：54上证重新回到55日均线和233小时均线附近，60分钟MA233约3954，MA5、MA8也已经移动到3953一3956附近。这里可以引入“突破驻留率”:瞬间站上3962意义有限，真正强势是后续多数60分钟K线能够留在这组成本之上，并让MA13、MA21继续向上追赶。如果突破后很快重新跌回3924附近，就仍然只是压力区内反抽;如果横盘也能守住3955，则说明新的成交成本正在被接受。所以下午3962附近不是看“碰没碰到”，而是看“站多久”。
13：56贵金属从上午明显调整到部分核心个股率先翻红，说明前期领导方向并没有完全失去资金记忆。对于这类7月20日以来两轮大涨之后已经取得丰厚利润、仍保持13日和21日均线上升通道的品种，不需要因为一天震荡反复追涨杀跌，继续按照通道纪律处理即可。医药高位情绪股集体走弱则属于另一套逻辑：这不是所有风险资产一起退潮，而是资金正在主动淘汰缺少趋势和基本面支撑的纯情绪筹码。下午如果出现“高位题材继续退潮、趋势科技和有色却逐渐回流”，反而说明资金风险偏好正在从投机向趋势集中。
13：58所以下午真正的新观察点很简单：上证能否在3955—3962之上形成驻留，科技应用扩散以后能否得到硬件响应，以及有色能否重新出现核心品种带动。突破以后留下来的时间越长、板块扩散越完整，日线三浪的可信度才会继续提高。
14：15缩量上涨如果表现为价格不断抬高、回撤越来越浅、均线成本持续跟上，说明抛盘本身不重，并不一定需要巨量。如果上证站稳之后，深创很快跟随收窄差距，说明上涨正在从权重端向成长端传导。因此下午后半段重点观察3962能否成为新的短周期成本平台，以及深创能否跟上。前者决定上午低开的修复有没有真正留下成果，后者决定这次修复能否从局部强势升级成指数共振。
14：23今天的关键不是“3924守住了”本身，而是大盘已经从支撑测试进入突破效率测试。15分钟、30分钟的144线没有破坏，说明目前仍属于小级别洗盘，3924—3927继续作为上涨路径是否有效的枢轴区域；只要回踩后能够迅速收回，最小阻力方向依旧偏上。向上则重点观察3953—4023这一组中长期成本。真正重要的不是放不放量，而是“单位成交能推进多少空间”：缩量也能逐级突破，说明抛压有限；放量却反复停在原地，反而说明上方压力较重。
14：30同一句话，在不同阶段说出来，背后的情绪完全不同。天赢居不去计较这些对错，只看事实，因为最后能不能赚钱才是硬道理。8月18日很多天友赚到利润以后高兴地说：“这是天赢居分享的有色金属。”今天上午洗盘加深，个别天友承受不了短线回撤，也说：“这是天赢居分享的有色金属。”而更多按照计划等待上升通道下轨、低吸以后重新获得利润的天友，同样高兴地说：“这是天赢居分享的有色金属。”股票没变，话也没变，变的是价格位置和人的情绪。所以我们一直强调，不被情绪牵着走，只看趋势有没有破坏、通道有没有守住、操作规则有没有满足。涨的时候不忘风险，跌的时候也不忘位置，最后还是用结果说话。
14：42在慢牛的背景下，我们更重视周线和日线都在均线密集区之上的股票，比如7月20日和7月30日以及8月4日分享的X就是年初形成周线三合一，在七月底站上144日均线结束筑底阶段的股票。该股票从回踩377日均线之后在7月20日形成底部立桩和五线开花，之后又完成了空中加油，价格从8块慢慢就涨到了16块。对于这种上升通道之中的股票，今后破位13日均线所在上升通道才出局，而今后大盘到了4023需要洗盘的时候，这些高标股也要破位5小时均线与8小时均线死叉点才出局。
15：00今天的直播就到这里，谢谢天友们！

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