08：47 3800失而复得，反弹正在争夺升级资格。昨日大盘低开后再次下探，不创7月20日的新低，所以依旧有希望形成日线双底和三浪，所以从3741附近快速回升，上证最终收于3800.86点，三市成交约1.69万亿元，较前一日放大约9%。表面看是一次较强的V形修复，但从趋势定义出发，目前仍不能把它直接升级为反转。判断趋势首先看高点、低点是否依次抬高；当前上证日线仍处于下降结构，深成指、创业板、中证500等也尚未完成趋势扭转，因此更准确的定位依旧是“大级别调整中的右侧修复尝试”。
08：503741是7月20日的低点，不破就具有积极意义。周线89周均线约3778、月线21月均线约3798以及前期箱体下沿共同构成了中长期成本区域，说明当前位置具备较好的观察价值。但天赢居新版体系已经明确：趋势线、均线、时间窗口和波浪只能帮助定位，真正决定能否参与的仍然是价格与量能确认。 所以两次V形反抽只能说明3741附近暂时存在承接，不能据此认定调整已经结束。5分钟144T在3794附近，15分钟89T约3812，上证昨日一度上冲3823，说明1分钟修复已经成功传导到5分钟级别。但3823恰好又叠加日线377均线、15分钟144T以及前期反弹高点，向上直到3850都是明显压力区。接下来最理想的结构不是直接急拉，而是回踩3794不破，随后重新突破3823。只有完成“突破—保持—回踩不破—再次转强”，反抽才能真正升级。
08：56跨指数仍然是最大扣分项。上证已经回到3800附近，但深成指、创业板和中小盘指数日线均线仍向下发散，说明整体风险偏好并未同步恢复。按照天赢居“多指数确认”的原则，上证单独企稳只能算领先信号，只有深市、双创随后也停止创新低并形成更高低点，右侧信号才会明显增强。板块方面同样没有形成统一主线。近十日石油、油气、银行、运输、航运、分散染料都是防御为主，其次，AI营销、知识产权、Web3、电信运营，也反复进入强势区域，但持续性不足，这更像存量资金在高低位之间寻找短线承接，而不是主线已经确立。
08：59消息面的海外波动、经济数据和三季报预告只能作为催化变量，不能代替价格结构。真正有价值的是反转“已经发生”，而不是认为它“应该发生”；止损和仓位也必须在入场前就确定。 所以目前最重要的观察区已经非常清楚：3794守住，继续看3823，再上看3850；如果重新跌破3778并失守，则3741仍可能再次接受检验。天友们现阶段更适合《四成仓位银行石油电信运输》，让大盘自己证明方向。客随主便，突破以后再跟随，比提前替大盘下结论更重要。
09：09看上证，不是因为大盘能代表“大多数股票”，而是因为我们整个操作体系不是从个股开始，而是从大盘开始。第一层先看大盘环境，解决的是“现在应该用多少仓位、止损要收多紧”。大盘处于进攻阶段、震荡阶段还是防守阶段，会直接决定我们账户允许承担多少风险。比如大盘处于防守阶段，即使某个板块看起来不错，也不会轻易用很大的仓位，个股的防守线也会相应收紧。这里看上证，是因为它是判断整体权重结构和大盘稳定程度的重要参考，但绝不是只看上证一个指数。第二层才看深成指、创业板、科创50、中证500、中证1000这些指数。它们解决的是“机会主要在哪里”。深成指、双创强，说明成长和科技的环境更好；中证500、中证1000转强，说明中小盘赚钱效应改善；上证强而深创弱，则说明可能只是银行、石油、电信等权重方向相对占优。所以各个指数不是谁替代谁，而是在大盘确定风险预算以后，帮助我们寻找风格和方向。第三层再进入板块。我们会从各指数对应的方向中寻找持续走强、反复进入前排、回踩抗跌的潜力板块。这个阶段解决的是“资金现在更愿意往哪里去”，而不是看到某只股票漂亮就先买，再反过来找理由。最后才落到个股。即使板块进入潜力名单，也不是随便挑一只，而是在大盘已经确定的仓位和止损框架下，优先寻找周线、月线、日线都运行在均线密集区上方，趋势完整、相对强度更高、量价更健康的个股。这样大盘负责风险，指数负责风格，板块负责方向，个股负责最终收益。所以天赢居觉得“为什么还要看上证”这个问题，关键不是上证能不能代表芸芸众生，而是不能把“大多数股票怎么走”和“账户应该承担多少风险”混为一件事。深证和双创更能反映大量成长股的体感，但大盘层面仍然要综合上证、深成指、双创和中小盘指数一起判断。我们的顺序始终是：先定环境和仓位，再找方向，最后选股。这样才不会因为某个板块突然活跃，就把整个账户的风险纪律打乱。
09：20当前大盘可以归纳成三个问题：大级别支撑能否继续有效、小周期反弹能否完成升级、板块轮动能否形成持续主线。天赢居认为，眼下最重要的仍然是第一个问题。量能持续偏低，热点持续性不足，说明资金还没有形成一致方向，因此这个位置宁可多等一步，也不能因为靠近支撑就降低技术标准。从大周期看，上证正在长期成本区附近反复争夺。下方重点仍然是89周均线、21月均线、周线箱体下沿以及趋势线6124（20071016）-5178（20150612）≈3782共同形成的支撑带；上方则依次面对趋势线623(19920520)-1649-2319（20100702）≈3832和趋势线2440(20190104)-3023(20220316)≈3856以及377日均线附近的压力。这里不是一个点决定成败，而是一个区域决定后续结构。
09：26我们提前在9月1日防守之后就计划好了“五天节点做两天反抽，13天节点做5天反抽，21天节点做8天反抽”。这次我们在9月30日用三成仓位参与了中石油和银行，节后加了一层的电信和交通以及种业电池，之后都是以5日均线作为止损线，线上持股，破位的就调出。时间窗口只能提醒我们进入观察阶段，不能规定行情必须上涨8天。34、55、89、144也同样如此：时间负责提醒，价格负责确认。 所以天赢居不会因为时间到了就提前认定底部完成。但前面几天中石油和银行以及电信与交通的机会实实在在把握住了。等破位就出局。
09：44感谢天友的分享和交流，有很多地方非常值得天友们反复体会，尤其是“趋势在别轻易下车”和“每只票都要提前知道加仓、减仓、做T以及清仓条件”。先说“10月8日早上调入金刊公布的同一只票”。这个结果当然令人开心，但天赢居更看重的不是“刚好选中同一只”，而是你为什么会在那个位置买。真正值得复盘的是：当时大盘环境允许多少仓位，板块是不是强势方向，个股周线、月线、日线结构是否完整，量价有没有配合，失效点又在哪里。一次结果相同，只能证明这一次判断方向不错；只有同样的方法重复很多次仍然有效，才能逐渐变成自己的体系。“趋势在别轻易下车”这一点，天赢居非常赞同。大钱往往不是靠频繁买卖挣来的，而是趋势出现以后能够坐得住。天赢居体系现在也强调移动保护：趋势健康时，不因为已经赚了10%、20%就机械卖出，而是随着新的支撑不断形成，逐步上移保护线，让利润尽量跟随趋势发展。 所以“赚到预设利润就走”这一句，天赢居会稍微修正：预设利润可以帮助新手控制贪心，但成熟以后，更重要的是看趋势是否破坏，而不是看赚了多少。至于“持有中做高抛低吸”，这个思路可以用，但一定要分清底仓和机动仓。主趋势没有破坏，底仓尽量少折腾；做T只用小部分仓位，目的是降低成本或提高资金效率，不能因为一次短线卖飞，最后把真正的主升段弄丢了。很多人不是不会买，而是拿不住，频繁做T最后把强趋势做成了碎片化利润。“要清楚加仓、减仓、做T和清仓位置在哪里”是非常好的训练方向，但天赢居更建议把“位置”理解成“条件”，而不是死记某个价格。比如加仓要等新的证据出现，减仓要看趋势减速或风险上升，清仓则要看原来的交易逻辑和结构是否失效。天赢居体系明确强调：不是越跌越加，而是越正确越增加风险。所以这段话最有价值的地方，不是某一只票选对了，而是在提醒大家从“会买”继续进阶到“会拿、会加、会减、会退出”。一笔交易真正完整，不是找到买点就结束，而是从入场前就把后面的几种情况全部想清楚。这样做久了，天友们才会逐渐从跟随别人，变成真正拥有自己的交易体系。
09：54上证目前再次回到3794附近，瞬间破位之后站稳5分钟144T均线3794，30分钟短期均线也集中在3794附近，因此3794构成当前第一道成本区。现在守住3794就还有希望运行15分钟级别第三段上涨，有资格挑战15分钟144T均线3836以及颈线3850。
10：05天友们，前段时间天友们关于操作理念出现了一些分歧，天赢居想再说几句，也希望到这里真正告一段落。 这些年跟着天赢居一路走来的天友，本来就不是一种性格，也不可能只有一种操作方法。有一部分天友学会了复利增长以后，更重视稳定、风控和长期积累；也有一批老天友长期跟随《赢家笔记》，擅长寻找强势板块和主升个股，上半年两轮主升行情里也确实抓住了不少很好的机会。两种方法各有长处，也各有需要继续完善的地方。稳健派的问题，是学会了保护本金以后，有时会过于保守，不愿意继续学习如何在高胜算阶段扩大收益；进攻派的问题，则是在主升阶段很有战斗力，但大盘进入调整以后，如果不能及时从进攻切换到防御以及控制仓位，也容易把前面的利润交回去。天赢居现在不断完善胜算体系、仓位体系和《赢家笔记》，本身就是希望把两边的优点融合起来：该防守的时候守得住，该进攻的时候也敢于抓住机会。所以以后直播间不需要再分什么“哪一派”。大家都是天赢居的学员，最终目标都是在大盘里活得更久、做得更稳、不断进步。观点不同可以讨论，方法不同可以交流，甚至可以用后面的实际走势去验证谁的逻辑更完整，但不要再出现“屏蔽谁”“排斥谁”这种针对个人的表达，更不要把技术分歧变成人与人之间的对立。过去的是非就让它留在过去，天友们更应该珍惜一起学习、一起复盘的缘分。一个成熟的体系，本来就应该允许不同风格共存，也应该允许彼此纠错。天赢居希望以后直播间少一点派别，多一点证据；少一点情绪，多一点复盘；少一点针对谁，多一点研究大盘、板块和个股。能够互相提醒风险，也能够真心为别人抓到机会而高兴，这才是天赢居希望看到的氛围。大家都是同学，不是对手。真正需要我们共同面对的，始终只有大盘本身。
10：20当前实时成交较昨日同期缩量约1200亿元，虽然指数出现回升，但个股仍然跌多涨少，说明指数修复与整体赚钱效应并没有完全同步。石油、天然气、煤炭、电力、交通、电信运营继续按照计划上涨，天友们的账户还在持续增涨。这个阶段最容易出现的问题，就是看到某个板块突然大涨，就误以为新的主线已经形成。所以强调看《赢家笔记》和个股的周线月线图。 10：25相比之下，防御方向目前的结构完整度仍然更高。油气开采的周线、日线趋势保持较好，30分钟和60分钟低点仍有抬高迹象，属于已有趋势延续型；全国性银行的多周期结构最稳定，日线强度也最好，更接近防守阶段的核心稳定方向；电信服务则介于两者之间，日线刚从整理区域转强，短周期结构顺畅，但上方21月均线和377日均线附近仍需消化压力。因此三者虽然都属于当前重点观察方向，但银行偏稳定，油气偏趋势延续，电信则更需要等待突破确认，不能用同一种方法处理。低市盈率、低市净率和破净资产也可以继续辅助观察，但它们本质上属于风格筛选器，不是独立买入理由。低估值只有和大盘阶段、板块趋势、量价结构共同出现，才真正增加胜算。
10：27所以现阶段策略并不复杂：大盘没有出现统一主线以前，仓位继续受大盘环境约束；科技硬件还要观察13天，不因为一天反弹就追涨；银行、油气、电信、运输继续按照各自趋势线和均线管理持仓。大盘负责决定我们能出多少力，指数告诉我们资金偏向哪里，板块决定选什么方向，最后再从强势板块里挑选周线、月线、日线都站在均线密集区之上的个股。只有这四层同时配合，才是真正值得提高仓位的时候。
11：04当前最需要分清的是“支撑有效”和“趋势反转”并不是一回事。两次从3741快速拉回，说明这一带确实存在承接，但天赢居更愿意把它定义为两次抵抗式V形修复，而不是“两次V形反转”。单根长下影只能提高止跌概率，不能完成趋势定义。上证今天争夺5日均线3806，但8日均线约3815、377日均线约3828仍在上方；15分钟89T约3809、144T约3831，同样形成连续压力。向下则先观察3794成本区，失守以后再看3786以及3741。只有突破压力、回踩不破并再次转强，反抽才有资格继续升级。
11：06更重要的是多指数仍未形成确认。当前上证已经翻红，但深成指、创业板仍明显偏弱，个股也是跌多涨少。这意味着权重端修复快于成长和多数个股，赚钱效应还没有真正扩散。天赢居强调主要指数之间需要相互印证，所以天赢居不会因为上证重新站上3800就提高整体趋势评级。 当前更接近“支撑区域内继续筑底”，而不是已经进入新的主升阶段。
11：09板块则出现了一个比指数更清楚的现象：能源方向正在形成集群强势。油服工程、燃气、石油化工、油气开采、煤炭同时进入前排，说明这不是单一个股偶然拉升，而是弱势环境下资金继续向相对强势方向集中。油气开采此前周线、日线趋势完整，30分钟、60分钟结构保持抬高，因此目前仍属于“趋势延续型”，和科技硬件的超跌反抽性质不同。但强势板块也不能无限外推。天赢居胜算体系强调，真正适合提高仓位的是大盘、板块、量能和个股形成共振，而不是板块强就忽略大盘风险。 所以前期油气仓位继续在5日均线之上持股，今后破位5日均线出局。没有破坏之前，不因为大盘震荡轻易下车；一旦相对强势消失，也不能把“防御”二字当成长期持有的理由。
11：23前期强势的石油、银行、交通、电信经过连续上涨以后，部分资金开始向科技应用软件方向切换。从板块前排看，出版业、数字媒体、影视院线、知识付费、短剧游戏、云游戏、广播电视、广告营销、知识产权、网络游戏等同时活跃，这说明科技应用并不是单一板块的偶然脉冲，而是形成了较明显的群体性修复。前一阶段防御板块负责稳定收益，现在科技应用开始接力，两个方向之间确实存在比较清楚的轮动节奏。
11：24前期石油、银行、电信、运输的优势在于周线、日线趋势完整，很多品种本身就在均线密集区上方运行;而今天活跃的科技应用，更多还是从低位或调整后的修复状态重新回到前排。两者性质不同，所以操作方式也不能一样。防御方向已经有利润垫，可以继续按照趋势和保护线管理;科技应用则要先观察是否能够连续进入前排、回踩抗跌、板块内部继续扩散，再决定是否提高参与级别。这方面，《赢家笔记》已经连续给出明确的清单，天友们可以查阅前几天收盘后的《赢家笔记》。
11：27指数层面仍然不能放松。1分钟级别144线3801和和5分钟级别144T均线3798依旧是分时趋势的分水岭，线上就还有希望尝试3850，破位就变坏。目前更适合把结构理解为小周期上升之后的横向整理，后面如果重新放量突破前高，才有资格继续观察第三段上行以及15分钟144T附近的压力。到达压力区以后，如果量价不能继续改善，就应该把它当成兑现和观察位置，而不是默认一定突破。
12：52今天上午，上证相对抗跌，但深成指、创业板、科创50仍明显偏弱，指数之间没有形成同步修复。午盘上证微涨0.01%，深成指跌0.51%，创业板指跌1.15%，科创50跌1.07%，两市半日成交约8608亿元，较昨日同期明显缩量。按照天赢居的确认原则，单独一个上证横住，只能说明权重端存在承接，不能据此判断大盘已经完成反转。当前更合理的定义，仍是下降趋势中的筑底与修复阶段。
12：57从结构看，上证暂时守在5分钟144T约3798附近，上方依次面临5日均线约3804和377日均线约3828的压力。15分钟级别从3741附近反弹后确实形成了一段修复，但还没有最终确认三浪。和昨天下午一样，还是以3794作为是否15分钟级别三浪的参考数据。 波浪只能作为结构假设，真正能够提高胜算的，是回踩不破、重新突破前高、量能同步扩大，再进一步挑战15分钟144T约3830。
13：00更值得重视的是深创科。无论15分钟、30分钟还是60分钟，目前大多仍运行在下降的均线系统下方，短周期反弹后重新横弱，说明科技权重尚未形成真正的右侧转折。MACD、KDJ和均线都来源于价格序列，可以辅助观察动能，却不能重复计算成多份独立证据。现在真正缺少的仍是跨指数同步、成交扩张以及持续领涨板块三者共振。
13：02板块方面则出现了两个相对清晰的队伍。第一组仍是油气、石化、运输等防御方向，趋势基础较完整，今天油服工程、油气开采、石油化工继续处于前排，但经过连续上涨后已经不适合追涨，已有仓位继续按照5小时、8小时均线或者5日均线止损以及板块趋势管理利润。第二组是AI应用，数字媒体、出版、影视院线、短剧游戏、知识付费、广播电视、云游戏、网络游戏、AI营销同时活跃，说明资金开始形成群体性尝试。如果这些方向后续能够连续保持前排、突破后回踩不破并再次转强，才可以从“轮动”升级为“主线候选”。
13：04科技硬件则要与AI应用软件分开处理。元器件、PCB等目前更多仍是超跌后的修复，通信设备、电池甚至继续偏弱。前期高位品种反弹并不等于趋势恢复，按计划，科技硬件还有13天的调整周期，所以月底之前就算看到反抽也不要碰。
13：24大盘延续缩量震荡，个股依旧明显跌多涨少。上证指数跌幅相对有限，但深成指、创业板、科创50分别明显走弱，创业板跌幅接近2%，说明风险偏好并没有因为前几次探底回升而真正恢复。大盘在3790的分界线徘徊，尚未出现全面放量下挫，因此现阶段仍属于弱势消耗，而不是趋势已经完成选择。这种环境首先考虑的是保护资本和等待，而不是因为跌幅已经较大就主动提高仓位。手中个股破位5日均线出局。
13：28天赢居现在的处理顺序依旧不变：先由大盘环境确定总仓位与风险上限，再用深成指、创业板等指数判断风格是否真正回暖，然后从持续靠前的板块里筛选机会，最后寻找周线、月线、日线都站在关键成本区域之上的个股。当前最需要等待的不是某个指标金叉，而是“指数止跌—成交改善—板块持续—个股结构转强”逐步形成相互验证。在此之前，少做、慢做，比提前猜底更重要。已有的四成仓位石油银行电信交通，个股破位5日均线就出局。
13：46前两次在5天、13天观察窗口附近，大盘都曾出现较好的交易机会。这一次在21天观察窗口到来之前，9月30日先用三成仓位参与中石油和银行，随后增加一成电信、运输等防御方向，这组仓位整体取得了较好的收益。节后曾关注的种业、电池等品种则没有形成持续趋势，跌破5日均线后按纪律退出，虽然产生了一些损失，但没有演变成大幅回撤。这里更值得复盘的不是某个时间数字本身，而是同一套原则：有趋势就持有，结构破坏就退出，让盈利仓尽量延续，让错误仓尽快结束。
13：50大盘仍处于底部探索和反复验证阶段。3741附近此前两次出现明显承接，说明这里具有观察价值，但支撑只有经过后续价格确认才有效。如果能够止住新低，形成更高低点，重新收复5分钟、15分钟关键成本区，并伴随深成指、创业板同步改善，底部假设才会逐级升分；反之，如果再次有效跌破前低且不能迅速收回，就要重新评估整个底部结构。
14：08从5分钟图看，几轮下跌的斜率正在发生变化。第一轮从3864附近快速下杀，均线同步向下发散，属于典型的空头加速；第二轮跌向3741.53时，虽然最终创出新低，但中间横盘时间明显增加，整体斜率已经放缓，说明连续杀跌的力量开始减弱。 3741.53之后反弹到3810附近，再次回落至目前3770一带。这一轮整体仍比最初3864下来的跌势平缓，但最近几根5分钟K线重新加速向下，5、8、13、21均线重新形成空头排列，所以只能说“下跌速度较前期减缓”，还不能说趋势已经反转。 真正决定趋势的是高低点结构。当前反弹高点仍没有突破前面的3820附近，因此5分钟级别还没有形成明确的“更高低点+更高高点”。按照趋势原则，现在更适合定义为：急跌之后进入低位震荡、筑底候选阶段，但右侧反转尚未确认。 接下来重点看3741。若这次回落在前低上方止住，再重新收复3794附近成本区，并突破3823，那么5分钟结构才算真正转强；如果再次跌破3741.53，则前面的斜率放缓只能视为下降途中的整理。简单说：空方动能有所衰减，但价格结构还没有完成反转确认。
14：26这两天都在纠结3794的得失，当前真正需要讨论的不是“还要磨几天”，而是大盘有没有从左侧探底进入右侧确认。前期7月20日附近的走势可以作为结构参照:第一次探底之后并没有立刻展开趋势，而是经历反复回踩，随后才逐步形成更高低点并向上突破。但这段历史只能说明“底部往往需要确认”，不能把当时三天回踩、五天整理机械套用到现在。时间只能提醒，最终仍要由价格结构确认。
14：27上证3741.53附近仍可视为重要观察位，但深成指、创业板、沪深300、科创50、中证500和中证1000多数仍处于低点下移、均线向下的状态，5分钟和15分钟反弹后也重新走弱。单一指数守住支撑，不足以证明整个大盘完成反转。因此目前更准确的定义仍是“底部候选区域中的反复探底”，而不是已经完成二浪、即将必然进入三浪。
14：28真正值得等待的右侧信号，不是再数几个交易日，而是观察一条连续证据链：首先停止创新低，其次形成高于前低的次低点，再突破第一段下降结构和短周期成本密集区；突破后回踩不重新跌回原区间，随后再次走强，同时深成指、创业板等弱势指数开始同步修复。只有这些条件逐步兑现，才可以从“左侧观察”升级到“右侧确认”。不要为了买到最低点而提前证明自己正确，宁可等趋势先证明一部分。
14：51还有几分钟就收盘了，再检查一下手中的个股，破位5日均线的个股建议调出。
15：00今天的直播就到这里，谢谢天友们！
（免责声明：本文内容仅供天友们参考，据此操作风险自担，务必根据自身风险承受能力谨慎决策。）
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