晶圆代工与算力租赁市场火热_涨停王者

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每日观点

二、机会前瞻

机会一、晶圆代工量满价涨 —— 华虹宏力 20CM 涨停 128 亿成交创历史新高

事件：7 月 21 日华虹宏力尾盘封住 20CM 涨停，全天成交额 128.77 亿元创上市以来历史新高，市场以天量成交为晶圆代工 “量满价涨” 逻辑投下信任票。中泰电子当日发布 “晶圆代工” 专题报告，明确提出 “量满价涨，重视核心战略资产” 的判断。全球晶圆代工产能持续满载 ——AI 芯片、存储、CIS 多需求共振，先进制程与成熟制程同步紧缺，台积电最新法说会超预期上调全年资本开支，先进制程扩产持续加速，从产业最上游验证了代工景气度。中芯国际同日大涨 11.11%(主力净流入 13.7 亿增仓 7.9%)，半导体制造板块整体 + 11.28%、封测 + 10.11%，全链条共振修复，代工环节作为产业链定价锚率先获得大资金集中回补。

产业逻辑

晶圆代工是半导体产业链的 “定价锚”—— 产能利用率是行业景气度最灵敏的先行指标。华虹宏力 128 亿成交创新高，说明大资金正在以真金白银重新定价国产代工资产。本轮 “量满价涨” 逻辑链条清晰：需求端 AI 芯片、CIS、存储全面拉动代工需求→全球产能持续满载→代工价格进入上调周期→盈利弹性集中释放。全球代工格局方面，台积电上调资本开支说明先进制程扩产仍在加速，而成熟制程受益于国产替代叠加全球需求外溢，产能紧张态势或延续至 2027 年。国产代工双龙头 —— 中芯国际与华虹宏力 —— 在科技板块超跌反弹中率先获得大资金修复，代工板块估值处于历史低位区间，产能利用率每提升一个百分点都直接转化为显著的利润弹性。

核心公司

华虹宏力：国内特色工艺晶圆代工龙头，在功率器件、CIS 图像传感器、嵌入式存储等成熟制程特色工艺领域建立了差异化竞争壁垒，下游覆盖汽车电子、工业控制、消费电子等多元场景。7 月 21 日 20CM 涨停、128.77 亿成交创上市以来新高 —— 市场以天量成交为代工 “量满价涨” 逻辑投下信任票。中泰电子专题明确推荐，公司在成熟制程特色工艺领域的平台化卡位构成核心竞争壁垒，产能利用率提升直接转化为利润弹性。

中芯国际：国内最大晶圆代工厂，先进制程与成熟制程双轮驱动，是国产替代战略中不可替代的核心产能平台。台积电上调资本开支从产业最上游侧面验证全球代工景气度持续上行，中芯国际作为国产替代最大受益方，产能利用率长期处于饱满状态。7 月 21 日大涨 11.11%，主力净流入 13.7 亿增仓 7.9%，大资金在超跌反弹窗口中以创纪录力度重仓代工龙头，定价修复进程刚刚开启。

相关公司

通富微电 (先进封测 + 涨停主力 14.6 亿)、长电科技 (先进封装 + 地天板涨停)、长川科技 (测试设备 + 20CM 涨停)、北方华创 (设备龙头 + 涨停)、拓荆科技 (薄膜沉积设备 + 涨停)

机会二、算力租赁多重利好共振 —— 扬电科技 8.6 亿算力单 20CM 涨停，利通电⼦ H1 预增 11 倍

事件：7 月 20 日晚间，扬电科技公告全资子公司汉扬智能与 A 客户签署算力服务合同，含税总金额达 8.60 亿元、期限 60 个月，公司从变压器主业跨界算力租赁后首单即斩获五年长约。7 月 21 日股价 20CM 涨停，封单超 1 亿元。同日，利通电⼦披露 2026 年半年度业绩预告，预计归母净利润 6.5 亿至 7.5 亿元，同比暴增 1172.53% 至 1368.31%，各类算力业务收入持续高增，成为 A 股算力租赁赛道最早进入盈利正向循环的标杆企业。此前 7 月 10 日，东阳光控股子公司与 C 公司签署 130 亿至 150 亿元算力服务采购合同，产业级别大单持续落地。需求端验证同步出现 ——Kimi K3 因算力告急暂停 C 端新用户注册，“算力紧缺贯穿全年” 从口号变为现实。浙商证券指出算力租赁行业供需两旺，部分早期布局公司已进入盈利正向循环，东吴计算机强调国产大模型崛起背景下算力租赁需求持续扩大。

产业逻辑

算力租赁行业正在进入 “业绩集中兑现期”—— 三家不同赛道的公司同时在 7 月验证景气度，绝非偶然。利通电⼦ H1 预增 11 倍证明算力租赁可以从 “讲故事” 走到 “交报表”，扬电科技 8.6 亿首单验证了跨界转型的可行性，东阳光 130 亿合同则从产业级别锁定了中长期需求。 Kimi 因算力告急暂停新用户是最直接的供给侧验证 —— 国产大模型调用量爆发式增长，算力供给远跟不上需求，租赁价格持续上行。整个行业正从早期靠 PPT 融资的草莽阶段进入优胜劣汰的正向循环：有真实订单和利润的公司加速扩张，缺乏落地能力的空壳被淘汰出局。算力租赁是全产业链中 “卖铲人” 逻辑最纯粹的方向 —— 无论最终哪个大模型胜出，作为基础设施的算力租赁都稳赚不赔。

核心公司

利通电⼦：算力租赁业绩兑现标杆，2026 年上半年归母净利润 6.5 亿至 7.5 亿元，同比增长 1173% 至 1368%，各类算力业务收入持续增长，是 A 股算力租赁赛道中最早、最扎实地进入盈利正向循环的公司。公司从精密制造跨界算力租赁的战略转型已被业绩充分验证，先发优势叠加规模效应构筑竞争壁垒。7 月 21 日涨停 + 10%，主力净流入 1.2 亿，市场用涨停为 “从讲故事到交报表” 的质变定价。

扬电科技：算力租赁赛道新锐，从传统变压器制造跨界切入算力租赁，全资子公司汉扬智能入主后首单即斩获 8.60 亿元五年长约，验证了公司在新赛道从零到一的执行能力。7 月 21 日 20CM 涨停、封单超 1 亿，是算力租赁板块中弹性最大的标的 —— 转型催化叠加行业景气双重共振，算力收入放量逻辑清晰，市场给予 “从零到八亿” 的高弹性溢价。