现在最值得跟踪的是“风险偏好价差”，而不是某个防御板块涨多少。从风险收益思想看，这反映的并不仅是板块轮动，而是资金正在重新定价不同资产的风险。《三类股票机会》从2025年11月13日发表之后，现在依旧是这个节奏和规律：指数调整的时候防御股补涨；指数上涨的时候科技硬件和有色金属上涨。

如果农业、消费持续上涨，而科技继续下跌，这个价差越拉越大，说明资金仍然愿意牺牲弹性换取确定性，大盘风险偏好没有恢复。真正的变化不一定要求防御股下跌，而是需要看到科技有色从“明显落后”逐渐变成“少跌”，再变成“同步”，最后才是“领先”。

所以风险偏好的恢复通常不是开关，而是一个过程：明显落后 → 不再落后 → 同步 → 重新领先。

目前科技硬件和有色金属还没有完成第一步。