量化、减持被点名 周末消息解读

周末最重磅的消息就是周末证监会在2026中国资本市场学术年会上的讲话。

量化、减持、外部输入性风险、居民财富，几个最敏感的词被逐条摊开。过去市场对这些问题多少有点"心照不宣"，这次被直接放进监管表述的正中间。

一、量化和减持，被点名本身就是信号

研究评估量化、减持等制度的优化和公平合理的监管安排。这两个词放一起，基本就是散户体感最集中的两处痛点。

量化的争议从来不在"程序化交易该不该存在"，而在公平，速度优势、报撤单节奏、策略同质化下的助涨助跌，机构与普通人并不站在同一条起跑线上。行情好时放大弹性，行情弱时放大失血，体感上就成了"指数没怎么动，账户先动了"。

减持是另一头，它直接决定市场供需和信心。股东退出本该是正常权利，可一旦节奏、价格、披露让人觉得"只进不出的是散户，只出不进的是股东"，投融资平衡就会被打破，估值锚也就跟着松动。

更关键的是措辞——"研究评估""优化""公平合理"，不是一刀切叫停，也不是隔靴搔痒，而是把"规则要不要改、往哪边改"正式放进政策议程。

对市场而言，很多时候，进入议程本身就意味着方向开始清晰。制度建设未必一夜完成，但只要市场最真实的痛点被看见、被讨论、被纳入规则框架，预期就有了重新锚定的可能。

二、反复提到：长期资本、耐心资本

这句话不算新鲜，但反复提本身就是信息——它不是临时救急的台词，是一条持续推进的主线。应对两层老毛病：

一是羊群效应。资金期限越短越容易同向进出，定价被情绪牵着走，基本面反倒成了最不重要的变量。

二是定价权缺位。养老金、保险这类钱负债端长、考核周期长，天然更适合给资产定锚，引它们入市不是单纯添增量，而是换一批不那么容易被日内噪音赶走的持有者。

外面的风越难预测，里面越需要压舱石。长钱不是让A股不跌，而是让跌的时候不至于全盘同向、涨的时候不至于一哄而散。

三、再提"高度联动、传导共振"

中国资本市场从未像今天这样与全球资本市场高度联动、传导共振。

这是自金融街论坛以来第二次出现"高度不确定的外部环境和输入性风险"这层意思。一次是提示，两次就是框架——外部风险已被当成常态变量，而不是偶发扰动写进监管视野。

传导路径很具体：海外利率与汇率预期、外资风险偏好、全球资金再平衡、科技股估值映射，任何一环动了，都会经北向、港股、汇率和情绪链落到A股。过去看外盘多少有点"看热闹"，现在更像看自己账本的前置变量。承认联动，才谈得上预案；也意味着"只盯内部消息就能看懂A股"的时代，确实过去了。

四、唯一被点名的具体产业，是AI

进一步深化人工智能与资本市场双向赋能研究。这次单独把人工智能拎出来，重要性不用多解释。"双向赋能"把两头说全了：

一头是资本市场赋能AI——支持"硬科技"企业发展壮大并有效增进社会福祉。

另一头是AI赋能资本市场，且必须安全规范应用。一边研究量化制度的公平性，一边要求AI安全规范，本质是同一件事的两面——技术跑进市场之后，规则得跟着进场。算法可以提效，但不能成为监管盲区；工具可以升级，但公平不能降级。

五、 2亿股民、8亿基民：A股最特殊的底层设定

A股有2亿多股票投资者、8亿多基金持有人，这一国情市情在全球独一无二。

严格说，所有信息中，这条最重要，它其实是在给A股重新定位：这不只是一个给企业融资的场所，更是深度嵌入居民资产负债表、连着千家万户钱袋子的地方。

指数涨跌会直接落到家庭账面、落到消费意愿、落到"敢不敢花、敢不敢再投"的信心上。所以"股市搞好"从来不是行情口号。

这次讲话虽然没有正式规则出台，但市场炒作的就是预期，只要把量化、减持整治好了，股市想不涨都难。只要把生态理顺了、变好了，慢牛就是水到渠成的事情。请注意关注趋势巡航。

周五A股三大指数集体走弱，上证指数收报3634.35点，跌0.59%，深证成指报10968.79点，跌2.05%，创业板指跌3.32%至2426.08点，表现最弱。两市成交16556.68亿元，较上一交易日缩量2764亿元，全市场仅765家上涨、4747家下跌，亏钱效应明显。

11月14日，证监会吴清在首届中国资本市场学术年会上提出：深入研究评估量化交易、股份减持等制度规则的优化和公平合理的监管安排。

划重点：这是“研究评估”，不是政策马上出台；但“公平合理”四个字，确实击中了很多散户的真实感受。A股有2亿多股票投资者，以散户为主体的市场，对起跑线天然敏感。减持与量化同框也非偶然：一个占「谁先到」，一个占「谁先走」。

2025年，45家百亿量化私募全部正收益、平均收益37%；同期据媒体转引上交所报告，而散户人均亏损近2.1万。量化持仓约占流通市值2%–3%，却贡献每日成交额30%–40%，小微盘超一半——小仓位、大换手，对盘中定价的影响远超资金体量。

但根子不是速度特权。中基协说得直白：量化赢在海量信息、自动决策、自动下单，散户靠人工盯盘、手动敲单，差在信息、决策与执行效率，不是规则给谁开了后门。

大小非减持就更厉害了！原始股东的持股成本很低，企业上市后，估值可能翻十倍、几十倍甚至更多。离婚分割、改善生活、资金周转、协议转让……最后表面上是不同安排，实质上却可能都是持续向二级市场释放筹码。

问题从来不在于“能不能减持”，而在于是否规范、是否透明、是否尊重市场承接力。股价稍有反弹就密集减持、减持计划与实际经营表现背离，都会让中小投资者承担更大的预期压力。只要堵住了这两条，我们相信A股市场一定能够迎来美丽的春天！

本周，642家上市公司披露机构投资者调研记录。其中，汉威科技获101家机构调研，接受机构调研家数最多。详情如图。

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【英伟达回应CEO继任者传闻】据英国《金融时报》13日报道，英伟达董事会已就CEO继任事宜接触英国芯片设计公司安谋控股（Arm Holdings）首席执行官雷内·哈斯。英伟达董事会回应称，尚未“正式接触”任何候选人，并称一切有关候选人的猜测“为时尚早”。据悉，雷内·哈斯曾在英伟达工作约七年，升任计算产品业务副总裁兼总经理，是黄仁勋提携的高管，二人至今仍保持密切关系。2013年，雷内·哈斯加入安谋控股；2022年出任该公司首席执行官，并于次年主导完成公司在纳斯达克的上市。分析师预计，下一任首席执行官将面临向更具机构化管理风格转型的压力，同时英伟达还需应对美国国会寻求进一步管制芯片出口的政策压力。

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1、美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.1%，纳指跌0.91%，标普500指数跌0.4%。周线方面，道指本周累涨2.07%，纳指本周累涨2.27%，标普500指数本周累涨2.51%。英伟达股价本周下跌13%，创2025年4月以来最大单周跌幅，并且为连续第六周下跌，创2012年以来最长连跌纪录，本周市值蒸发逾5730亿美元。

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昨日，周五《新闻联播》主要内容有：
1、习近平对国有企业党的建设工作作出重要指示强调 持之以恒推进全面从严治党 为做强做优做大国有企业和国有资本提供坚强保障 蔡奇出席国有企业党的建设工作座谈会并讲话；
2、央视快评：为做强做优做大国有企业和国有资本提供坚强保障；
3、习近平将出席亚太经合组织第三十三次领导人非正式会议及相关活动；
4、同心协力共襄中华民族伟大复兴盛举——习近平总书记在纪念孙中山先生诞辰160周年大会上的重要讲话引发热烈反响；
5、李强抵达曼谷开始对泰国进行正式访问；
6、李强对推进农田水利和高标准农田建设作出重要批示强调 充分发挥高标准农田综合效益 为守牢粮食安全底线建设农业强国提供坚实支撑；
7、韩正出席2026世界中文大会开幕式并致辞；
8、【学习贯彻党的二十届五中全会精神】中央宣讲团在各地各部门宣讲党的二十届五中全会精神；
9、今年前10个月社会融资规模新增28.61万亿元；
10、深圳准备就绪 以高水平服务保障APEC盛会；
11、1—10月粤港澳大湾区内地9市对APEC其他经济体进出口增长近3成；
12、国务院安委办对11个市级政府开展安全生产约谈；
13、第五批美丽河湖优秀案例公布；
14、我国《技能人才评价条例》面向社会公开征求意见；
15、中非标准信息分享机制已覆盖16个国家；
16、2027年全国硕士研究生招生考试报名人数为347万；
17、俄称绝不接受外国军队在乌驻扎 乌称欧洲代表将参加下一轮谈判；
18、美称无需与伊达成协议 伊称摧毁美雷达；
19、多方谴责以色列袭击加沙地带医院；
20、日本两地出现高致病性禽流感疫情。

（财联社）

昨晚有个好消息

昨天又是大家窒息的一天，说实话，本周五个交易日，只有周三强一点，其它时间没有最惨，只有更惨。

但真正磨人的其实不是单日跌幅，是节奏：每次刚有点修复的样子，第二天就被按回去了。指数看着还有权重扛着，账户体感却比点位更难看，这种指数没崩、个股先塌的错位，比一根大阴线更消耗情绪。

特别是这两天，本来大盘趋势已经有好转，郭嘉队也在开始退出护盘，市场已经开始自己造血了！但黄瓜的事情连续扰乱市场，引发了大盘进一步回调，这是大家没有想到的。

主要是老黄对我们还是比较友好的，老特虽然很坏，但口直心快，很多事情都是直来直去；而民主党喜欢耍阴招，对我们只会更阴，以前还能租售一些高端产品，但现在很难了，所以，这两天科技股全线大跌，当然就带动了大盘回调！

不过，昨晚市场有个好消息，那就是中概股晚间逆势上涨近1%。中概股反应的是白天港股的走势，昨天港股是大跌近1.6%，但晚间中概股出现上涨，这或许是一个反弹信号。

技术上，大盘已经到了前期盘整下沿3600点附近，这附近有一定的支撑，所以，下周大盘有望出现技术性反弹，但只是反弹，不是反转，3574点应该还是要被跌破的！

所以，大家抢反弹可以，但不要把反弹当反转，扰动没出清、量能没回补、领涨主线还没重新站出来，没有量配合的反抽，最终还是要下来的。

一、美股芯片半导体再次大跌

昨晚芯片半导体再次大跌，费城半导体大跌3.43%，AMD跌超8%，闪迪、西部数据跌超5%，重点是盘后美股科技股还在继续大跌。这对周一A股科技股肯定有影响，不过，周五A股科技已经出现了大跌，所以，影响也不会很大。

科技股大跌的主要原因还是老黄的问题，可能会引发全球AI按下暂停键。但换一个角度看，外部限制和竞争也会倒逼国内产业链加速自主突破，为国产替代和技术追赶争取更多时间。

二、两部门印发《“十五五”新型储能实施方案》

方案指出：到2030年全国新型储能装机规模达到3亿千瓦，平均储能时长3小时左右。

该消息最值钱的一句话：多出来的不是更多座电站，是同样一座电站要装更多电。存量 2 小时项目延到 4 小时、新建项目直接 4 小时起步，功率不变、电芯和系统容量要加。利好最大的就是储能。

在国际油价高企的情况下，新能源经过调整以后，短期有望反弹，以前领涨的是光伏，这次看储能能否借机启动。

三、其他消息：

1、央行：11月16日将开展2000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。

到期是3000亿元，相当于资金回笼1000亿元，这已经是连续几个月资金净回笼了，在美联储连续预期下，央行资金回笼，也是为了为后期政策做准备。

2、央行公布经济数据

前十个月社融比上年同期少2.29万亿元，但前九个月同比少增 2.63 万亿，说明差值在收窄，融资数据存在边际改善。

同时，M1、M2剪刀差大幅收窄，说明钱没变少，是钱从躺定期变活了！这里重点是非银金融机构存款增加1.58 万亿，主要是郭嘉队在抄底！所以，整个数据不是很差。

3、美国10月PPI同比6.5%，低于市场预期的6.6%，为近四年来最高水平。

美国数据公布以后，货币市场下调了美联储12月加息50bp的概率，但进一步确认了要加息25个基点。

大盘经过连续回调以后，下周初先看反弹，反弹以后还有探底，市场最难熬的时候，往往不是下跌本身，而是看不清下跌何时结束。眼下不必盲目悲观，也不必急着把一次反抽理解成趋势反转。

把仓位留给确定性，把耐心留给时间，把情绪留在盘外。祝大家周末愉快！请注意关注趋势巡航，上午11点，视频聊股市。

今日三大指数集体收跌，上证指数收于3634.35点，跌0.59%，深证成指报10968.79点，跌2.05%，创业板指跌3.32%至2426.08点。两市成交1.67万亿元，较上一交易日缩量2764亿元，上涨765家，下跌4747家。消息面上，前十月新增社融28.61万亿元、新增贷款11.42万亿元，10月末M2同比增长7.1%，总量不弱但结构仍待改善。央行开展2000亿元买断式逆回购，属缩量续作。海外美国10月PPI涨幅创近四年新高，英伟达录得18个月来最差单周，AI交易波动明显加大。往后看，指数缩量下挫、成长跌幅远大于价值，说明前期拥挤的算力与AI方向正在集中消化估值，资金向低估值防御板块迁移。短期量能难有明显放大，指数以震荡消化为主，价值风格占优的格局还会延续。风险点在海外通胀反复推升的加息预期，以及高位题材股停牌核查后的情绪扩散。⚠️ 天齐锂业(002466) 事件：年产1000吨金属锂项目竣工，固态电池上游补链落地。

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【收盘快评】
今天5点狙击手-5号出手了，跟预期一样，如果今天下午走出个冰点数据，那就可以博弈短线机会，原因有三：1、美股和韩股都不是很差，咱们跌这么多确实存在预期差；2、昨天是冰点，今天相当于是双冰，跌停33家，下跌家数4700多家，已经算是比较极致的冰点了，极致冰点出手博弈次日修复，这是合理的操作思路；3、今天下午已经有GJD开始出手了，再跌就又到他们前期的成本线，大概率还会加大买入力度，这是空头目前比较忌讳的，此外九阳最后极限控异动，九阳、闽发、大东方全都不在异动风险池了，从监管的角度思考确实压力减轻了不少，所以今天尾盘出手博弈周一的修复。五号此时还能跟进，如果自己拿不准就可以跟上我们的步伐：https://t.itougu.com/vACS9KG

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方案简略内容——

到2030年，全国新型储能总装机规模达到‌3亿千瓦‌，电网侧可承担顶峰保供的独立新型储能规模达到‌1.4亿千瓦‌。
同步配套抽水蓄能装机规模到2030年达到‌1.6亿千瓦‌，与新型储能形成互补的电力调节能力组合。
到2030年，全国电力需求响应能力达到‌5%以上‌，虚拟电厂调节能力突破5000万千瓦，车网互动可调充电规模达到5000万千瓦左右。
截至2026年6月底，全国已建成投运新型储能装机规模达‌1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时‌，同比增长61%，“十五五”剩余增量空间仍超1.47亿千瓦‌
官网。
核心部署方向
优化布局结构‌：重点倾斜长时储能技术，鼓励多种技术路线并行发展，在“沙戈荒”新能源外送基地规划新增新型储能项目，推动存量新能源配套储能。

新型储能、虚拟电厂等核心受益股，见女神内部圈子。

国家发展改革委、国家能源局印发《“十五五”新型储能实施方案》。

其中提出，引导民营企业与高校、科研院所等协同创新，支持民营企业参与新型储能领域科技重大专项评选和投资新型储能。用好新型政策性金融工具、制造业中长期贷款、地方政府专项债券等，支持符合条件的新型储能项目建设。鼓励金融机构加大对新型储能的绿色金融支持力度。

核心受益股，见女神内部圈子。

收评：

1、三大指数高开低走，午后持续走弱，深成指跌超-2%，创业板指跌超-3%，收盘沪深京三市全天成交不足1.7万亿，相较前一交易日缩量14%，下跌个股超4500家。

2、市场高开低走，午后持续走弱。AI应用相对强势，文投控股五天四板，金逸影视四天二板，福蓝海20cm涨停。芯片概念天普股份四连板，兴欣新材二连板，东方中科等首板涨停。芯片(国产算力)冲高回落，旋极信息触及20cm涨停，但有权重燧原科技冲高回落，寒武纪回落近平盘。机器人概念日发精机三天二板，福达股份首板涨停，福新转债跌幅收窄，但有福莱新材等大跌。此外AI硬件震荡走弱，权重天孚通信跌异动。

3、短线情绪弱势，连板股日出东方深水翻超-10%，中际旭创等多股大跌。另有大消费等红，但有高位股百洋股份、闽发铝业等超30家个股跌停，仅有连板股天普股份四连板。

今天A股整体走弱，权重相对抗跌、成长杀得更狠。上证指数收3634.35点跌0.59%，深证成指跌2.05%收10968.79点，创业板指跌3.32%收2426.08点。两市成交1.66万亿元，比上一交易日缩量2764亿元，上涨765家、下跌4747家，跌多涨少明显。

【收盘简评】

今日指数同步高开 ，震荡回落一天，同步收跌。市场成交量1.66万亿，同比说来那个2788亿，主力资金流出600亿。个股普跌，出现冰点+恐慌杀跌情绪。盘面题材看，影视院线、银行、猪肉鸡肉，保险，白酒，核电等题材逆势小强小红；元件、地面兵装、稀土、非金属材料、小金属，玻璃玻纤、光伏设备，电子化学品、半导体等多个板块大幅杀跌。技术上，今日沪指收低开冲高回落小阴线，本周收冲高回落倒阴锤头线；上周五给的高点低点都几乎到了，下周一次如何，一会看文章解析。

向下调头 下周怎么走

今天大盘再次上演了一遍"上午冲高、下午跳水、尾盘回升、最后再跳水"的戏码，一天走完别人一周的行情，但大家的情绪却过完了一辈子：亢奋、怀疑、麻木、认命，全套情绪套餐，连骂人的力气都没有了！

大盘天天都是高开低走、低开低走、冲高回落。指数一跌，银行出来护盘；指数一涨，科技股又来砸盘。隔壁装修队都没这么准时！大盘点位虽然还钉在 3600 点附近，但个股却早就奔着 2600 点去了。长此以往，再好的心态，也磨得没脾气了。

昨天那根阴线还能说是靴子没落地，黄瓜没吃完，但昨晚靴子已经落地，今天按理不该再有下跌的理由。但大盘却偏偏跌了！

现在的 A 股，晚上盯美股、白天盯韩股。昨晚美股收跌，今天 A 股跟着调整倒也在情理之中；偏偏早盘韩股大涨，A 股顺势高开，随后韩股跳水，A 股又紧随其后。跟跌不跟涨的默契，连双胞胎都得甘拜下风。

早盘我们还在判断，这里该有两天左右的反弹，之后再回踩 3580 点附近。结果今天直接冲高回落、选择向下，一场没有等待的反弹游戏，提前收场。

下周不出意外的话，大盘先要考验 3580 点的支撑；如果跌破前前期低点3574 点，回踩 3530 点一带的概率也不小。这个观点我们已经提示过很多次了，只是没料到会提前上演。

点位是预案，不是命运；波动是常态，仓位和心态才是自己的方向盘。大家且行且珍惜吧，其他就不多说了，确实有点心累。请注意关注趋势巡航。

全天战斗结束！今天盘面最明显的特征就是分化。沪指有银行等权重托底，整体相对抗跌，创业板则明显走弱，科技成长承压，说明市场情绪并没有因为局部热点活跃就全面转强。热点上，AI应用、银行、猪肉等方向有异动。资金在降低风险偏好，从高位科技向防御和局部低位方向切换。

下周重点看三个信号：科技核心能否止跌，AI应用分歧后能否留住承接以及权重托底能否逐步带动个股修复。总体来看，市场仍在消化分歧，稳住节奏，等新的共振方向真正走出来，下周见！

【A股收评：创业板指午后跌幅扩大收跌3.32%，算力硬件股集体下挫】A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.59%，深证成指跌2.05%，创业板指跌3.32%，北证50跌3.5%，科创50指数跌2.3%。全市场成交额16671亿元，较上日缩量2788亿元，全市场超4700只个股下跌。板块题材上，影视院线、猪肉、银行、保险、白酒板块涨幅居前；元件、CPO、电子化学品、PCB概念、光纤概念板块跌幅居前。盘面上，影视院线板块全天强势，幸福蓝海、文投控股、横店影视、金逸影视、中国电影、儒意电影涨停，博纳影业、北京文化、光线传媒涨幅居前。猪肉板块表现活跃，金新农、天邦食品涨停，巨星农牧、新五丰、大禹生物涨幅居前。银行板块逆市走高，青岛银行、齐鲁银行、平安银行涨幅居前。元件板块高开低走持续下挫，沪电股份、深南电路、东山精密、华正新材等股触及跌停，科翔股份、胜宏科技、奥士康跌幅居前。CPO板块午后跌幅扩大，天孚通信、中际旭创、源杰科技、新易盛等热门股均大幅下挫。（新浪财经）