AI调整 跌了40% 公募却一股没卖
10月交易已经收官，A股成绩单非常难看：沪指跌6.33%，失守3600点，深成指跌15.94%，创业板指跌超23%，科创50跌超24%。31个申万一级行业，仅5个上涨，全市场5567只个股涨跌幅中位数 -12.58%，上涨的不到12%。上半年风光无限的半导体主题ETF，年内涨幅从174%回吐到16.8%——半年浮盈，四个月吐掉九成。
市场正在一点点摧毁投资者的科技信仰。为什么会走到这一步？不是A股在闹脾气，而是那个故事讲不下去了。
但"涨多了"只是火.药桶，真正的引信有四根。
第一根，谷歌的现金流量表。 三季度谷歌云收入创纪录，自由现金流却降至-90.7亿美元，单日暴.跌超12%，创该公司有记录以来最大单日跌幅。Meta更典型：营收增26%，资本开支指引上调至1350亿—1450亿美元，季度自由现金流却转为-21.2亿美元，为2012年上市以来首次。五大云厂商滚动12个月自由现金流，已从1924亿美元降至1259亿美元。
过去两年，只要大厂上调资本开支，资金就给算力链溢价；现在市场要的是"你赚了多少钱"，不是"你花了多少钱"。定价锚，换了。
第二根，国内AI硬件的"预期差"。 天孚通信前三季度营收同比下滑7.95%，佰维存储三季度净利润环比骤降62%。筹码拥挤到极致时，一份仅仅"不够好"的财报就足以触发集中兑现。10月30日单日成交216亿元的新易盛，全月跌49.61%——一只流动性如此充裕的龙头一个月接近腰斩，不是基本面恶化，是拥挤交易的自我强化。
第三根，抱团瓦解。 公募三季度减持中际旭创702.96亿元居首；融资余额单月降1838亿元，连续13个交易日下降，较6月峰值累计缩水近6000亿元。
但拆开三季报算一笔账，会看到一个让人后背发凉的反转： 电子、通信持仓市值分别减少约2478亿和801亿元，其中股价下跌带来的被动缩水贡献度高达96%和104%。剔除股价因素，电子主动减仓仅0.78个百分点，通信反而小幅加仓。
也就是，仓位是"跌"没的，是亏损的，不是"卖"掉的。 三季度末公募重仓股中电子占37.61%、通信占14.72%，合计超52%，处于2006年以来98.8%分位——近乎历史最高。中际旭创仍是公募第一大重仓股。
第四根，利率。 10年期美债收益率一度上行至5%以上，30年期一度触及5.70%。AI硬件是典型的远期现金流资产，价值几乎全押在五年、十年后的现金回流上——利率越高，折现越狠。当云厂商自由现金流被资本开支吃光，扩张只能依赖外部融资，利率就是这条链条的绞索。
然而，真正值得警惕的，恰恰在科技之外。
讲不下去的只是科技故事，A股却有一大批从未启动的板块跟着大跌，甚至跌得更狠——这就不正常了。
对比美股：10月只有科技和通信服务两个板块下跌，其他每一个角落都在涨。公用事业和必需消费品各自涨超10%，等权重标普500涨近5%，录得2009年以来最好的单月超额表现。说明资金只是从科技里撤退，并未撤离整个市场。
而我们：通信单月跌30%，电子跌超25%；另一头食品饮料涨5.31%、银行涨4.84%、石油石化涨3.34%——一头一尾收益差拉到35个百分点以上。即便有银行股、中字头护盘，沪指仍跌6.33%。
同样是科技退潮，一边是资金换仓，一边是全市场失血。原因出在哪里？大家心知肚明。
另外，值得注意的是，真正的底部从来不是跌得够深就自然形成的，而是筹码结构在痛苦中完成重建的产物。当电子+通信的公募配置仍站在98.8%分位，意味着这轮下跌只完成了"价格调整"，没有完成"持有人换手"。四季度的净值压力、赎回压力、年末考核压力，都还压在这批没动的筹码上！
这个周末，所有人都在等救市的消息。到目前为止，黎明依旧静悄悄。请注意关注趋势巡航。
国家统计局数据显示，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。这是雪上加霜了，周末如果没有利好兑现，下周一又是非常难受的一天，大家自求多福吧！
美股大跌 黄金跳水 证监会发声
昨天又是腥风血雨的一天，本以为下午拉升能够起来，结果又被量化集体砸盘干下去了，这已经不是第一次了！整个10月，A股从头杀到尾，红盘不超过3天。每一次给点希望，随后就是更深的绝望。
本月沪指下跌6.33%、深成指大跌16%、创业板、科创板都是暴.跌超过23%。数字摆在这里，不需要修饰。这不是调整，是杀到最后一刻，连一点体面都不给。这种惨状比2015年有过而无不及。
2015年是配资强平、连锁爆.仓，断崖式下跌，急跌容易激起监管层的紧迫感。这轮是阴跌，是慢刀割肉，每一次反弹的幅度，都在随后两天被加倍收回去。这种行情最消耗人的地方，从来不是亏钱，而是它反复允许你抱有希望，然后在你重新燃起期待的时候，再让你更加绝望。
不过，好消息是，创业板即将到本轮行情的起点2323点附近；科创板也即将到起点1047点附近，再跌一跌，大盘应该会出现短期反弹，但也只是短期，因为影响本轮行情的根基都没有解决，量化问题，大小非问题，T+0问题等没有解决。
在这种前提下，靠口头喊话、靠大股东零星增持，充其量是杯水车薪。增持的那点金额，对冲不了制度性缺陷带来的持续抛压；一句"长期看好"，也改变不了交易机制上的不对等。
市场需要的是一剂猛药，不是一颗糖；股民要的也不是希望，是公平！
一、美股大跌
昨晚，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.09%，标普500指数跌1.82%，纳指跌2.86%。月线方面，道指本月累涨1.7%，纳指本月累跌5.3%，标普500指数本月累跌
0.93%。这种月跌幅跟我们的跌幅不在一个级别，我们是赢麻了！
美股下跌时科技股，芯片股遭重挫，费城半导体指数跌7.2%，英特尔跌28.58%并创逾四十年来最大单日跌幅，闪迪跌超13%，高通跌超11%。
A股科技股下周一又有抛压的理由了，不过，大家也不用太担心，因为我们已经提前大跌了。
二、中东局势恶化
1、特朗普据悉计划在中期选举次日恢复对伊朗的打击；
2、美国通报海湾国家要求其做好最早11月4日发动打击的准备。
以上消息引发了黄金暴.跌，现货黄金价格跌3.59%；现货白银价格跌5.85%。国际原油期货大涨，布伦特原油上涨2.4%，突破117美元。
黄金大跌，油价上涨，对A股显然不是好消息。
三、其他消息：
1、证监会：全力稳市场稳预期 持续提升资本市场韧性和信心。没有看见真金白银，意义不大！
2、国家能源局：“十五五”全国算力用电量预计年均新增1000亿千瓦时以上。
3、多家科技股增持回购，长鑫科技拟10亿至20亿元回购股份，50%用于注销。佰维存储拟2亿至2.5亿元回购股份，用于减少注册资本。紫光国微董事长提议5亿至7亿元回购股份等。
增持回购当然能激发市场信心，但相比几十万亿的市场来说这点金额还是杯水车薪！
最后我们要说的是，短期反弹可以有，也可能会有。但请别把反弹当反转，接下来，活着更重要！请注意关注趋势巡航。
【收盘快评】
今天来了个股债双杀，A股直接走出周线六连阳，这还是924以来的首次，国债30ETF今天也是大跌，创出3月9日以来的单日跌幅，本来中午还有人觉得债市资金过来了，现在看来还是大家想多了，虽然尾盘GJD有护盘动作，但是这种毫无意义的行为建议以后少做，因为护的还是老登股，砸的依然是科技股，几乎对亏钱效应没有任何的阻碍作用，科技这边则是无差别下杀，当然也不是完全无差别，业绩好的少跌点，业绩差的多跌点，不管怎么说，最苦逼的一周终于结束了，大家还是要面对下周的行情走势。
那么上证最终跌破3623点，是不是意味着还得继续下杀，下一个重要支撑位到底在哪里？手中个股被套的话，该如何安排接下来的交易？机器人大分歧后还能否回流？想买老登股的这里进晚不晚？所有问题均在周日晚间的收评文章中！
收评：
1、三大指数冲高回落，创业板指冲高后大幅回落跌超-4%，收盘沪深京三市全天成交超1.6万亿，相较前一交易日放量7%，下跌个股超4500家。
2、市场冲高回落，题材弱势轮动。医药板块相对强势，桂林三金二连板，永安药业等首板涨停，万邦医药20cm涨停。白酒迎驾贡酒、皇台酒业等首板涨停，权重泸州老窖涨停。商业航天上海沪工三连板，阳光照明、盛洋科技二连板。AI硬件异动后回落，金安国纪三天二板，澳弘电子、满坤科技首板涨停，明阳电路等触板回落，权重新易盛、胜宏科技等大跌。机器人概念大业股份触及涨停，襄阳轴承、宇树科技等冲高回落，多伦科技等跌停。此外大金融指南针、财富趋势大跌。另有羊年概念等异动。
3、短线情绪全天弱势，连板股青岛食品五连板，高位股大业股份触及涨停，但有新华传媒一字跌停，上海九百等超80家个股跌停，收盘炸板率近40%。
和10月19日一样，依靠中石油、中银行、农银行、中移动、中电信，还有公路铁路赚了钱。但大盘没有按计划从5分钟级别升级到15分钟级别反弹。加上刚开始还有几只股票破位5日均线止损，所以这一波总体不算成功。
星期一天赢居说的“难过”，哎！
【收盘简评】
今日指数这一天，同步大幅低开，盘中走的跌宕起伏，最终从哪里来回哪里去，同步收跌。市场成交量1.68万亿，同比放量1170亿，主力资金流出396亿。个股，普跌。盘面题材看，白酒、CRO、医疗服务、航运港口、超级品牌、减肥药等题材相对强；影视院线、游戏、传媒、广告营销、软件等ai应用新高题材大跌。技术上，今日大幅低开，大幅从冲高回落倒T线，本周是震荡调整中阴线，下周市场如何一会看文章。
【A股收评：创业板指冲高回落跌4.13%，影视院线、文化传媒板块跌幅居前】A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.44%，深证成指跌2.73%，创业板指跌4.13%，北证50跌2.68%，科创50指数跌5.48%。全市场成交额16877亿元，较上日放量1170亿元，全市场超4600只个股下跌。板块题材上，白酒、医疗服务、港口航运、CRO概念、机场航运板块涨幅居前；影视院线、游戏、文化传媒、AI语料、软件开发板块跌幅居前。盘面上，白酒板块全天强势，皇台酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖触及涨停，舍得酒业、今世缘、山西汾酒涨幅居前。医疗服务板块冲高回落，万邦医药、毕得医药、百花医药、澳洋健康触及涨停，睿智医药、皓元医药、博腾股份涨幅居前。港口航运板块表现活跃，锦江航运涨停，中远海控、国航远洋、上港集团涨幅居前。影视院线板块重挫，文投控股、横店影视、慈文传媒、奥飞娱乐、捷成股份触及跌停，百纳千成、中广天择、博纳影业跌幅居前。游戏板块震荡走低，凯撒文化、三七互娱触及跌停，名臣健康、掌趣科技、星辉娱乐跌幅居前。（新浪财经）
【股市收评】：周五市场呈现探底回稳翻红又回落的走势，投资者可以看到，早盘沪指受韩国股市大跌 5% 拖累，大幅低开 45 点于 3605 点，创业板低开 82 点于 2434 点，两市仅 418 股上涨、4933 股下跌！开盘后市场立即出现大级别分时线低点 3595 点支撑反弹，第一波反弹最高 3631 点，两市个股反弹到 2600 多家遇阻，之后低迷运行蓄势、午盘前翘尾异动，午后顺势翻红，最高3660点遇阻，两市近3800股上涨，之后弱势震荡为主，盘尾杀跌，再破3600点，出现分时线低点，各大指数收于全天相对低位区域！纵观目前行情，市场磨底仍在延续，投资者手中活跃个股，尽量耐心等待，熬不住，就割肉，这就是股市！更多的，收评详述！感谢大家一周的关注和支持！我们下周一再见！
冲高回落 下周开启新篇章
今天大盘在外围股市普遍下跌的情况下，两市大盘冲高回落，上午大盘走势平稳，市场依然充满了悲观情绪，大盘最低回踩3595点附近，随后开始逐步走稳。
下午开盘出现一波急速拉升，主要拉升的是科技股，市场情绪瞬间被点燃，不少人以为上周五那种惊天逆转的戏码要再次上演，但市场没有帅过两分钟，随着银行板块的拉升，大盘开始再次回落。最终以大跌报收。
道理很简单：资金就这么多，科技股刚想喘口气，钱又被抽走去抱银行大腿了。存量博弈的市场就是这样，按下葫芦浮起瓢，谁都别想好过。
说实话，这种走势太折磨人了，你以为跌到底了，它再给你一刀；你以为要反弹了，它又把你套住。不过，好消息是，十月份终于过去了，希望下个月，市场对大家好点吧，毕竟，10月份，大家伤得太重！
如果论功行赏，今天大盘止跌最大的功臣应该是港股。港股从开盘起就一直稳健上行，主要拉升的是消费板块。A股这边上涨的医药和白酒，也基本与港股走势类似，但港股消费板块占大盘权重更大，对指数的拉动效果更明显。
另外，港股科技主要集中在科网股上。阿里、腾讯等今天都是上涨的，直接带动了港股整体走强。
这里要特别注意一点：港股资金向来比较灵敏，往往是市场的“先行指标”。港股率先企稳，说明A股也即将进入反弹。 历史经验多次验证了这一规律，这一次是否也会如此？我们拭目以待。
今天，很多个股都走出了倒V字形，也就是直线拉升，直线回落，这确实不是巧合，这是量化资金在批量操作。不然你怎么解释，成百上千只个股步调如此一致？拉的时候像约好了似的，砸的时候更是一秒都不犹豫。
说实话，弱势行情下，是不是该考虑暂停一下量化交易？市场本来就没有信心，散户小心翼翼地拿着票，结果量化比谁都疯狂——涨的时候帮你拉，跌的时候比你跑得还快。行情好它助涨，行情差它助跌，永远是锦上添花、落井下石，机器没有感情，只有纪律。说好的鼓励长线投资，量化每秒300笔，难道是长线吗？这是用机器的速度来收割人的耐心！
医药板块，今天出现领涨，CXO、免疫治疗等子板块涨幅靠前。昨晚，美股礼来大涨，成全球首个市值达1.3万亿美元的医药公司，对整个医药板块构成利好刺激。
另外，行情弱势，市场一般都有吃药喝酒行情，白酒已经提前大涨，现在轮到医药板块上涨，这也是非常正常的，但三季报业绩公布结束以后，一旦行情企稳，这种避险的医药板块，一般反弹都比较弱。
科技股今天继续大跌，但换了一个方向在挨打！砸盘改到了AI应用端，AI营销，短剧游戏等板块跌幅靠前，原因很明确：美股谷歌三季报业绩低于预期，盘后直接大跌超12%，紧接着英特尔盘后再跌22%，亚马逊也跌近7%。
海外科技巨头集体“翻车”，A股相关概念股自然跟跌。这个板块相比于前期的硬件，跌幅是最小的，但行情弱势之下，谁也逃不过，比如今天券商，盘中也是出现了跳水，所以，对近期大跌的板块，大家还是要注意风险。
十月的噩梦终于结束了！请注意关注趋势巡航。
按顺序观察
全国性银行，周线、日线多头趋势完整，60分钟仍处于上涨结构，短线回撤较小
油气开采，周线、日线和60分钟同步向上，短期均线支撑清晰，趋势延续性强
地方性银行，周线稳步抬升，日线多头排列，15分钟回踩后保持强势
中小银行，日线与60分钟上升趋势完整，近期突破整理区域，整体较稳
煤炭开采，周线和日线保持上升结构，60分钟重新走强，回撤相对有限
石油化工，日线放量突破整理平台，15分钟、60分钟同步转强，但短线涨速较快
电信服务，日线中期趋势仍然向上，60分钟处于强势整理，抗跌能力较好
【13只主动ETF五天结募，机构自购超22亿元，建信基金自购1亿元锁仓一年】首批主动ETF发行第五天，随着永赢基金宣布提前结束募集，18只主动ETF中，已有13只宣布募集结束，而上交所上市的9只产品均已完成募集。记者从多方获悉，10月29日，A股市场低开低走，缩量下跌，已经有主动ETF启动建仓。基金公司、高管自购、券商认购，更有股东方准备好资金等待产品上市入市，市场各方以踊跃参与和长期持有安排作出积极表态，充分表明对中国经济长期向好态势和A股中长期配置价值的高度认同。（中国基金报）
今天盘尾行情基本没有悬念！早盘受外围拖累大幅低开，3595 点大级别分时低点托住后开启反弹，午盘前异动拉升，午后一度翻红，冲到 3660 点就遇阻承压回落，尾盘再度打出分时低点！这个位置需要下周一早盘确认支撑！手里活跃个股把控好波段节奏，没有合适契机就安心观望，拿不住的，那就只能选择割肉离场观望！磨底的股市，就是如此残酷！
我这一周直播中说过，底部磨低，会经常涨上去给你一个希望后，再次下跌，如此来回几次，让你失望绝望，让你乖乖割肉。
对很多被套的朋友来说，事已至此，要向前看，现在的亏损都是暂时浮亏，大方向还在，就无需太过担心。而大方向来源于上面的数次表态，所以可信度很高。
【两只热门科创、创业ETF成交破百亿 多只A500ETF较昨日放量】创业板ETF易方达（159915）、科创50ETF华夏（588000）成交额再度双双突破100亿元，多只A500ETF较昨日全天放量成交：A500ETF华泰柏瑞（563360）成交额68亿元，较昨日全天放量6%、A500ETF南方（159352）成交额64亿元，较昨日全天放量7%、A500ETF易方达（159361）成交额39亿元，较昨日全天放量30%、A500ETF华夏（512050）成交额18亿元，较昨日全天放量61%。（新浪财经）
