下午主要拉升的是医药板块，CXO概念领涨，昨晚，凯莱英、美迪西、益诺思等多家CXO上市公司披露半年报。从业绩表现来看，企业营收普遍实现稳健增长，盈利水平持续修复，行业回暖趋势进一步明确。这个板块，我们从6月份底提示机会，随后经过了连续大涨，8月20日，医药板块全线大涨，我们提示这个板块反弹基本结束，随后开始回调至今，随着半年报公布结束，这个板块的行情可能也就基本要结束了，大家要注意逢高控制仓位。

“热点半衰期”概念解释了现在为什么难操作。最近大盘一个明显特征就是每天都有热点，但操作体验依然很差。这并不矛盾。真正的问题是热点半衰期太短。可以把一个板块从进入前排到明显退潮所持续的时间，简单理解为“热点半衰期”。如果今天农业第一，明天消费第一，后天数字货币第一，而昨天的第一名很快掉到后排，那么虽然每天都有涨停，实际上并没有产生真正能够承载大仓位的趋势方向。

趋势行情需要的是：热点寿命变长。所以以后判断大盘是否真正从二浪转向新的进攻阶段，可以加强《赢家笔记》指标：不是看每天有几个热点，而是看同一个热点能够连续留在前排多少天。当核心方向能够连续数日保持强度，同时内部出现从龙头向二线、三线扩散，赚钱效应才真正具有可复制性。

午后黄白线同步异动，两市超过4100股上涨了，沪指开盘新高了，黄线也新高了，但不激进，技术上3890点附近和以上，技术上反压很大，技术上随时可能出现对位的分时线高点！但无论有没有分时线高点，昨天低吸的筹码，大部分个股应该有空间了，就看空间大小，值不值得去做波段了，自己根据自己个股情况，好好衡量！ok？

从15分钟、30分钟图看，价格已经多次在3850—3880附近来回交换。接下来真正重要的是观察：新的成交重心是在不断往上搬，还是不断往下搬。比如后面形成一段新的横向整理，如果低点从3850提高到3860、3870，同时高点也逐步提高，那么即使指数还没有突破大压力，中枢重心已经在上移。反过来，如果每一次反弹以后又在更低的位置形成新的震荡区间，比如原来围绕3888整理，后来变成3850，再变成3838，那么这就是典型的重心下移。

所以不需要每天问“今天突破没有”。有时候真正的趋势变化，是先从：下跌 → 横盘 → 重心上移 → 再突破，逐渐演化出来的。这一方法特别适合下午这种“指数不强，但个股大量翻红”的盘面。

下午平稳开盘，原则格桑，还是建议大家持股等反弹，大盘虽然有回落，但很多个股都已经提前企稳，也就是前期的下跌已经兑现了利空。港股午间收盘，恒生指数跌0.25%，恒生科技指数跌0.75%。大型科网股多数下跌，美团跌超6%。

从“波浪交替原则”看，二浪和未来四浪本来就不应该长得一样。上午已经讲了二浪的空间和时间，这里再讲讲交替原则。同一级别的二浪和四浪经常会在形态上表现出差异。一个如果表现为快速、深度较大的调整，另一个往往更可能采用复杂横盘或者时间消耗的方式。

3994以后的日线二浪明显具有：速度快、回撤深、科技高弹性方向释放剧烈的特征。如果这个结构最终成立，那么它反而符合二浪经常较深、较急的典型特点。未来如果日线三浪上涨之后再出现四浪调整，就不必机械期待同样的快速杀跌，届时更可能出现另一种复杂横盘节奏。

这就是提醒天友们：二浪跌得比较凶，本身不能证明3741以来的大结构结束；但二浪越深，对后面重新启动的确认要求也应该越高。并且预示今后四浪多为复杂横盘震荡。

今天还有一个矛盾：广度改善了，资金强度却下降了
半日成交约1.15万亿元，同比上一交易日同期减少约2255亿元，缩量约16%；与此同时上涨股票却超过3600只。

这是一个很值得研究的新组合：参与上涨的股票变多了，但参与交易的钱变少了。这可以叫做“广度—量能错配”。

如果是强趋势启动，通常希望看到两个东西一起改善：上涨家数增加，同时成交也逐步恢复。现在只有前者，没有后者。因此今天的个股普涨更像是昨天集中释放以后，抛售暂停带来的广泛修复，暂时还不能定义成新增资金发动了一轮全面进攻。

换句话说：昨天是“很多股票被主动卖”；今天更像“很多股票暂时没人继续卖”。两者和“很多股票被主动买”还不是一回事。所以接下来如果上涨家数保持在高位，同时成交逐渐恢复，性质就会发生变化；如果上涨家数很多，但成交继续萎缩，那么更接近存量资金轮动形成的技术修复。

淘粉们，大家下午好！感谢小伙伴们的关注和支持！淘气不需要小伙伴们的任何赞美，只需要小伙伴们一句真诚的问候，“下午好”、“报到”、“我来了”或者一个表情等等均可，淘气只想知道有多少人关注着淘气！这个要求过分吗？——淘气在这里，你们在哪里？在线的请【留言“222”点赞】支持！

午盘沪指跌0.15%，深成指跌0.78%，创业板跌1.43%，但超过3600只个股上涨。这意味着今天单纯盯着指数已经容易产生误判。

指数本质上是按照权重计算的。科技硬件、半导体、电池等大市值方向继续下跌，可以把深成指、创业板明显拖低；与此同时，大量中小市值、消费、防御和低位题材上涨，于是出现：权重指数弱，等权意义上的多数股票反而在修复。

大盘内部结构有时会领先指数本身发生变化。今天至少可以确认一点：上午的抛压已经不像昨天那样全面扩散，而是开始集中到部分高权重、高弹性方向。这还不是趋势反转，但它和昨天“四千家下跌”的状态已经不同。所以今天下午不能只问“指数为什么还没涨”，还应该问：弱势是不是正在从全面性下跌，收缩成局部板块下跌？

如果未来两三个交易日上涨家数继续维持较高水平，而科技硬件也逐渐停止补跌，那么指数通常会滞后于内部结构出现修复。

【财联社8月25日午间新闻精选】
1、截至午间收盘，沪指跌0.15%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.43%。恒生指数跌0.25%，恒生科技指数跌0.75%。
2、今天，第三届中美1.5轨对话在北京举行。来自中方相关部委、地方政府、智库以及美国亚洲协会等中美代表，将围绕增进政治互信、拓展经贸合作，探索人工智能与科技合作等议题深入探讨。
3、农业法修订草案二审稿拟完善支持农业和农村经济发展措施。
4、成都住房公积金新政今起施行，最低首付款比例降至15%。
5、比特币价格自5月中旬以来首次突破8万美元大关，日内涨超2%。

天赢居的外貌还是很好的，小学、中学的时候，甚至常有外班女生结伴跑过来看，大概是因为那时候长得有些像她们喜欢的某个明星。现在回想起来，这些都只是青春里很轻的一笔。

真正留下深刻印记的，反而是另一段完全不同的童年记忆。小时候家里穷得揭不开锅，孩子饿得一直哭，母亲实在没有办法，只能到邻居家借来一瓢米。后来一家人偶尔说起这些往事，都会感慨：一个人能够平平安安长大，本身就不是理所当然的事情。

这种对生命无常的认识，在成年以后越来越深。买房的时候，一家人甚至认真讨论过一个很现实的问题：假如有一天自己比父母孩子更早离开，留下来的房产应该怎样安排！年轻的时候觉得死亡离自己很远，到了中年才逐渐明白，生命其实没有任何人想象得那么漫长，谁也不知道自己真正能够掌握的时间还有多少。

也正因为如此，2019年以后，天赢居越来越不愿意把几十年积累下来的炒股技术和经验藏在自己手里。趋势线怎么计算，均线为什么这样使用，时间周期如何判断，左侧和右侧怎样配合，胜算怎样提高，什么情况下必须承认错误……只要是自己真正理解、经过实战检验的东西，就尽量写出来、讲出来，能够讲多细就讲多细。

因为钱可以留下，房子可以留下，但一个人几十年形成的经验，如果始终只存在自己的脑子里，一旦生命结束，它也就跟着消失了。这才是真正觉得可惜的事情。所以后来越来越愿意无偿分享，并不是因为这些经验不珍贵，恰恰是因为太珍贵了，才更希望有人能够把它们学会。

如果一个天友因为这些文章少走了一些弯路，如果一个老天友在这些方法的启蒙之下建立了属于自己的复利增长体系，甚至以后又把自己的经验传给家人、朋友或者更多喜欢技术分析的人，那么原本属于一个人的几十年经验，就获得了远远超过一个人生命长度的价值。生命能够掌控的时间终究有限，但知识和经验可以借助分享继续往前走。

能够帮助身边的家人，能够造福信任天赢居的天友，能够让几十年的经验不至于随着时间失传，这件事情本身，就已经比证明某一次预测正确更有意义。

【午间复盘】

上午大盘最低跌至3850点开始反弹，但是反弹质量着实不高，可说是要啥没啥，成交量萎缩至1.7万亿附近，领涨板块不是医药就是农业，科技这边不行资金就去了情绪和老登，微盘股指数涨2%，银行石油煤炭电力全是涨的，包括情绪抱团这边也有企稳的意思，反正除了科技都还说的过去，下午重点看两点吧，首先是指数这边最起码能站上五日线，量能不足可以补，指数最起码得拿出点态度来，其次是题材这边得有科技股站出来扛旗，这两点都符合的话，大盘则还有希望，否则3850点支撑恐怕也是难有作为。题材方面现在基本上都是逆指数在走，这但看连板梯队就能发现，最高标是5板的医药，4板的黄金，3板的数字货币，2板的农业煤炭并购，说明资金目前都以避险为主，行情想要走好需要时间，不过科技这边也有抗跌的，特别是前期的领涨核心能够抗跌的话，倒是可以考虑在行情即将反弹时布局一下。

【午间简评】

今日指数同步低开，探底出新低，反弹，同步收跌。市场成交量1.15万亿，同比缩量2255亿，主力资金流出75亿，一度回流，再度增加流出，态度反复。个股，红多绿少，强于指数。盘面题材看，粮食，转基因等农业，酒店餐饮，乳业等消费，相对强；昨日强的贵金属、能源金属等大跌；另外电子化学品、半导体继续调整，三金也走弱。看样子不想指数涨，也不想指数跌；横住才符合意愿。技术上，午前120分钟收假阳真阴小阳k线，同比缩量，指标二次回踩低位，有反弹需求，60分钟内指标同步偏多。综合看，午后还有望再次组织分级反弹，跟踪是否出日内高点。

【午评：创业板指跌1.43% 种业、粮食概念逆势走强】今日三大指数集体低开后维持震荡调整走势，创业板指盘中一度跌超2%。截至午间收盘，沪指跌0.15%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.43%。盘面上，种业概念、粮食概念逆势走强，万向德农、登海种业、金健米业涨停。跨境支付概念走高，新晨科技、楚天龙、青岛金王涨停。旅游板块走强，凯撒旅业涨停。医药板块活跃，冀衡医药、华森制药、海南海药等涨停。酒店餐饮、旅游、日用化工、农林牧渔、商业连锁等板块涨幅居前；有色、半导体、电气设备、矿物制品等板块跌幅居前。（新浪财经）

【午评：创业板指半日跌1.43% 农业板块逆势大涨】财联社8月25日电，市场早盘弱势震荡，创业板指一度跌超2%。指数黄白线显著分化，小微盘股方向偏强。沪深两市半日成交额1.15万亿，较上个交易日缩量2239亿。盘面上热点快速轮动，全市场超3600股上涨。从板块来看，农业板块延续强势，金健米业、登海种业、万向德农涨停；数字货币概念逆势走强，新晨科技、楚天龙涨停；大消费板块表现不俗，旅游方向领涨，华天酒店、凯撒旅业涨停；创新药板块回暖，汉森制药、华森制药、海南海药涨停。下跌方面，贵金属、锂矿领跌资源股，国城矿业、盛达资源、西部黄金跌幅靠前。截至收盘，沪指跌0.15%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.43%。

午评：

1、三大指数弱势震荡，创业板指跌超-1.5%，预计两市全天成交不足1.8万亿，相较上个交易日缩量15%，当前上涨个股超3500家。

2、市场弱势轮动，题材强度一般，医药板块相对强势，汉森制药五连板，透景生命20cm涨停。农业板块登海种业二连板，金健米业回封涨停。AI硬件(液冷)康盛股份首板涨停，权重英维克涨停。AI硬件(光通信)特发信息、青山纸业涨停，权重长飞光纤水下翻红，但有中际旭创、新易盛弱势震荡。另有消费电子、数字货币等轮动。

3、短线情绪局部强势，连板股汉森制药五连板，高位股金健米业回封涨停。

现在最值得跟踪的是“风险偏好价差”，而不是某个防御板块涨多少。从风险收益思想看，这反映的并不仅是板块轮动，而是资金正在重新定价不同资产的风险。《三类股票机会》从2025年11月13日发表之后，现在依旧是这个节奏和规律：指数调整的时候防御股补涨；指数上涨的时候科技硬件和有色金属上涨。

如果农业、消费持续上涨，而科技继续下跌，这个价差越拉越大，说明资金仍然愿意牺牲弹性换取确定性，大盘风险偏好没有恢复。真正的变化不一定要求防御股下跌，而是需要看到科技有色从“明显落后”逐渐变成“少跌”，再变成“同步”，最后才是“领先”。

所以风险偏好的恢复通常不是开关，而是一个过程：明显落后 → 不再落后 → 同步 → 重新领先。

目前科技硬件和有色金属还没有完成第一步。

【股市午评】：周二上午市场呈现指数低迷、个股涨多跌少的格局，投资者可以看到，早盘沪指低开18点于3863点，创业板低开28点于3403点，科创50指数低开1.11%，两市943股上涨，3922股下跌！开盘以后震荡消化，沪指最低3850点附近诱空，但此时两市已经2300股左右上涨了，之后黄线异动拉升，两市最多超过3900股上涨，最高3884点遇阻回落，盘尾指数均小幅下跌，但个股基本维持在3000家以上上涨的状态！纵观目前行情，短线市场呈现指数弱势，个股普涨的格局，对于大部分投资者来说，还是很不错的，投资者盯紧个股波段契机！更多的，午评详述！

“日内区间位置”指标，比单纯看涨跌幅更直观，判断价格最终处于当天整个波动区间的什么位置。
科创50日内高点约1609.69、低点1564.77、现价1588.61，处在全天区间大约53%的位置；深成指约处于日内区间50%的位置；创业板则只有大约34%。
这个数据提供了一个新的信息：创业板不仅跌幅更大，而且反抽以后仍然停留在全天波动区间偏下部，说明买方对上午跌幅的修复能力最弱；科创50和深成指虽然同样弱，但至少已经从最低点回收了一部分空间。因此后面不要只比较“谁跌2%、谁跌3%”，还可以观察：谁能够从日内区间下沿逐步爬向中部甚至上部。

如果指数跌幅没有明显收窄，但区间位置持续提高，说明低位承接正在增强；如果反抽以后仍长期趴在全天下三分之一，则空方仍控制当天的价格重心。

判断几个指数强弱，不能只比较当天谁跌得更多，还要看它们跌到了哪一级长期成本。
科创50仍在233日均线1534点上方约3.6%，但已经跌到144日均线1625点下方；创业板已经跌破233日均线3438点约1.7%；深成指距离233日均线14138点已经低约3.3%。
所以当前的结构损伤可以进一步分级：科创50还在“144日线失守、向233日线寻找长期承接”的阶段；创业板已经进入233日均线下方；深成指对233日成本的破坏最深。

短线跌幅最大的未必是大结构损伤最严重的，真正需要观察的是谁能够最早重新回到长期成本之上。反过来，如果后面科创50在233日均线之前就止住，而创业板、深成指还在长期成本下方运行，那么科技内部同样会出现新的强弱排序。

上午大盘延续昨天的弱势，两市大盘惯性回踩3850点附近，这个点位正好是我们上周提示的低点附近，今天果然到了，但大盘随后回抽没有放量，所以，出现了回落，就目前看，下午大盘还有回落，但问题不大，大盘回踩还是机会，上午到此。

上午行情基本定调，没有太多意外！指数偏弱、权重压盘，但个股层面除去开盘短暂普跌外，大部分时间维持涨多跌少格局，且上涨家数持续稳定在3000家以上，说明市场真实温度并不差，只是被权重股的疲软掩盖了！这种“指数弱、个股强”的格局，恰恰是结构性行情的典型特征：权重搭台未稳，题材轮番唱戏！午后操作重心依然是波段节奏：对于早盘冲高放量的品种，等待回踩充分后的低吸契机；对于仍在低位蓄势的个股，则继续持股等待启动信号！

目前3855-3867区间支撑还在，刚碰到就支撑了，两市还有3100多股上涨，涨多跌少格局，指数弱势，个股继续继续轮动，总有投资者抱怨个股不涨，上午不涨的，要么短期大涨过的有色、黄金相关，要么局部大科技，真的一点都不涨没有翻红机会的，要么你“运气”好，要么真的股票与众不同！当然，大部分个股可能动静不是很大，但上午一点都没有翻红的个股，真的很少！除了上面的几种~！

“一个小时五微浪上涨”，加起来只有九个字，却是天赢居判断止跌最重要、也最简单的第一步。
从3999附近调出转入防守以后，大盘先经历A浪快速下跌，随后在3888附近走出B浪弱反，再到之后C浪重新向下释放。整个过程中，我们一直在等待的，其实并不是什么复杂指标，也不是猜某一个最低点，而就是这九个字：一个小时五微浪上涨。

为什么一定要等它？因为下跌过程中，盘中随时都会出现反抽。跌得急了，1分钟、5分钟都可能突然拉起来，KDJ也可能快速金叉，但这些只能说明短线超跌，并不能证明下降结构已经被破坏。真正值得提高警惕的，是价格能够连续一个小时保持向上推进，并且形成相对完整的五个微浪。时间、结构和方向同时具备以后，才说明多方第一次真正组织起了有持续性的进攻。

所以这九个字不是“最低点预测法”，而是止跌观察法的第一道门槛。

它的好处就在于简单。理解起来没有任何障碍，执行起来也不需要复杂计算。没有出现，就继续观察；出现以后，再进入下一步，观察5分钟、15分钟重要成本能否收复，小时MACD和KDJ能否继续改善，量能与板块能否形成配合。先有第一步，才有后面的第二步、第三步。

但实际操作中，最难的恰恰不是看不懂，而是等不到。有些天友明明知道规则，却总想提前一点：跌到支撑了，先买一点；KDJ超卖了，先进去一点；盘中突然拉了十几个点，又怕错过最低点。结果往往是在“一个小时五微浪上涨”还没有出现之前，就提前把自己暴露在仍然运行的下降趋势里。

问题并不在技术，而在于把“可能止跌”误当成了“已经出现止跌结构”。3999之后之所以能够一直处于相对舒服的防守状态，就是因为规则早已经写在那里。A浪跌的时候不猜，B浪弱反的时候不急，C浪继续释放的时候依然不抢。防守了这么久，不差最后这一点时间。真正到了该重新研究机会的时候，大盘会自己留下痕迹。

一个小时五微浪上涨。九个字，很简单；真正困难的是在这九个字出现以前，管住自己的手。天赢居很多方法其实都是这样：不是复杂才有效，而是把复杂行情压缩成少数可以执行的规则。规则没有出现就等待，规则出现以后再行动。少赚最初的一小段没有关系，真正要避免的是在下降趋势还没有结束的时候，用真金白银替大盘猜底。

大盘向上回抽以后再次回落，主要原因还是没有量能，因为很多人不知道这附近就是大盘调整的低点，所以，不敢如常年，就目前看，下午大盘还有回落，大盘回踩的低点看3855点附近，这附近应该还是机会，所以，大家没必要过度担心。

今日早盘主力资金净流入医药、机械设备、专用设备等板块，净流出有色金属、电子、半导体等板块，其中有色金属板块净流出超44亿元。个股方面，N高凯大涨，主力资金净买入超17亿元位居首位，英维克、亨通光电、寒武纪获主力资金净流入居前；中际旭创遭净卖出超6亿元，洛阳钼业、北方华创、紫金矿业资金净流出额居前。

如果一个板块只在大盘大跌当天逆势上涨，第二天相对强弱线立刻掉头，那么更多只是暂时避险。当前最值得做的，不是提高预测精度，而是保留“选择权”：不行动本身也是一种选择。对于8月18日3999之后就已经处于防守状态的天友们而言，现金本身就是一种选择权。如果今天反抽最终确认，可以用稍高一点的价格换更高的胜算；如果反抽失败，则保留了后面更好位置重新参与的能力。所以少赚最开始的十几个点，不一定是损失。真正重要的是把资金留在胜算最值得使用的时候。

这里可以形成一个证据权重排序：大盘自身价格结构最高，板块扩散其次，核心龙头再次，外部大盘最后。不能因为外盘上涨就替A股提前宣布止跌，也不能因为一只龙头翻红就把整个科技方向定义为重新启动。
板块筛选还可以增加“相对强弱线”。上午已经看到种业、种植业、粮食、小家电、日化等防御方向走强，而昨天相对强势的部分资源方向今天出现回落。接下来，不要只记录哪个板块涨5%、哪个板块涨3%，而是看板块相对于上证或者全A的强弱比值是否持续上升。

真正的领导板块应该表现为：
大盘跌的时候，它相对少跌；
大盘横盘的时候，它继续抬高相对强度；
大盘上涨的时候，它又能够跑赢。

目前虽然黄线与指数同步遇阻回落，但两市仍有3200余股维持红盘，涨多跌少的格局并未被破坏，说明市场内在韧性尚在！这种回落，更多是短期获利盘兑现和情绪降温的正常表现！投资者此刻务必盯紧活跃个股的波段节奏：刚才异动高抛后，若个股回踩充分、缩量企稳，即可考虑分批低吸接回，完成一次完整的价差操作！高抛不是目的，低吸接回才是闭环！不要因为指数回落而恐慌，也不要因为个股回踩而犹豫，波段策略做出来就行！记住：震荡市中，每一次急拉都是高抛的窗口，每一次急跌都是低吸的机会！

短期盘面解读：

今天市场低开后震荡弱修复，成交还是维持缩量的状态，短期调整后惜售情绪推动的反弹，个股先于指数，但整体主动做多意愿不强，反弹力度相对有限。目前指数还是在寻求企稳的阶段，调整动能逐渐放缓，预计接下来还是以震荡筑底为主，需要等待量能配合和情绪共振。

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